O vento do mar de Da Nang trouxe calor ao mercado de criptomoedas.

"Antes, para trocar um pouco de USDT, tinha que dar voltas por canais cinzentos, e agora apareceu uma força regular!" comentou recentemente um desenvolvedor de blockchain em Hanói. Nos últimos dois meses, o Vietname aprovou a primeira plataforma de sandbox para troca legal de USDT por đồng vietnamita (VND). Essa decisão, que parece simples, na verdade marca a abertura do país, que ocupa a quinta posição em adoção global de criptomoedas, para a conformidade regulatória.

Falando de 2025, o mercado de criptomoedas do Vietname será um "ano de virada" — em junho, foi aprovado o 《Lei da Indústria de Tecnologia Digital》, que atribui status legal aos ativos digitais, e em setembro, iniciou-se um piloto de cinco anos para negociações. E a implementação oficial do serviço de troca de USDT é como a peça mais crucial desse quebra-cabeça de reformas.

**De proibição a testes, uma mudança radical na abordagem regulatória**

Vamos voltar a 2014. Na época, a postura do governo vietnamita era bastante rígida — criptomoedas não eram formas de pagamento legais, e as transações relacionadas não tinham proteção legal. Essa postura permaneceu por mais de uma década.

Porém, há um contraste interessante: enquanto o controle oficial é rigoroso, o mercado informal está em alta. Segundo dados da Chainalysis, o valor total de ativos digitais no Vietname já ultrapassa US$ 220 bilhões. Na região da Ásia-Pacífico, só fica atrás de três países. Ainda mais impressionante, cerca de um quinto da população possui algum tipo de ativo digital.

Com um mercado tão grande, as autoridades regulatórias não podem fingir que não veem. Assim, optaram por uma abordagem realista: regular, mas também deixar espaço para testes.

**Como fizeram isso? Algumas ações-chave foram implementadas**

Primeiro, o respaldo legal. A 《Lei da Indústria de Tecnologia Digital》 de junho do ano passado foi bastante importante — foi a primeira vez que, em nível nacional, foi reconhecido o status independente dos ativos digitais, criando uma base para regulações específicas futuras.

Depois, estabeleceram requisitos de entrada. Para operar uma plataforma de negociação, é preciso atender a critérios rigorosos de capital, gestão de risco e proteção ao usuário. Essa estratégia permite abrir o mercado, ao mesmo tempo em que evita participantes pouco confiáveis.

Além disso, o uso de um modelo de sandbox funciona como um "campo de treinamento" para plataformas conformes. Antes de uma implementação em larga escala, o sistema é testado em um ambiente controlado, identificando problemas e acumulando experiência.

**Por que isso é tão importante para o mercado?**

Aparentemente, é só uma nova via de troca de USDT. Mas, na prática, constrói uma ponte entre stablecoins reguladas e as principais moedas fiduciárias.

Para os investidores de varejo, finalmente não precisam mais recorrer ao mercado negro. Segurança, transparência de preços e proteção de fundos deixam de ser problemas.

Para exchanges e empresas de blockchain, é uma via legal de entrada no mercado vietnamita. Não precisam mais se esconder.

Para os reguladores, há dados, pontos de controle e uma base para aprimorar as políticas.

**O ritmo daqui para frente**

O plano de cinco anos de piloto indica que o Vietname não pretende fazer tudo de uma vez. Eles vão testando, observando e ajustando ao longo do caminho. Nesse processo, os cenários de uso de stablecoins vão se tornar mais diversos, e mais pares de troca podem ser liberados aos poucos.

Porém, não se deve esperar demais. O Vietname ainda está na fase de exploração, e as políticas podem oscilar ou até reforçar controles. Mas a direção geral é de avanço — de uma proibição total para uma abertura condicionada, o que já representa um progresso substancial.

Para outros países da região, a estratégia do Vietname serve de referência: em mercados de criptomoedas de alto crescimento e alto risco, ao invés de proibir completamente, é melhor usar uma regulação detalhada para orientar. Assim, é possível proteger os investidores sem perder oportunidades de desenvolvimento.