Há uma grande notícia que está a agitar o mundo financeiro. O conhecido gestor de fundos de hedge, Bill Ackman, afirmou recentemente que o Federal Reserve pode estar a mudar de discurso — a meta de inflação de 2%, que tem sido defendida há mais de uma década, pode ser elevada para 2,5% ou até 3%. Ele também afirmou sem rodeios que aqueles que ainda sonham com a inflação a regressar aos 2% estão a sonhar acordados. Com esta declaração, os traders globais começaram a reavaliar as suas posições, e grandes bancos de investimento como o JPMorgan e Goldman Sachs também começaram a ajustar as suas expectativas de redução de taxas de juro. A direção da política realmente está a mudar.

Por que é que esta meta de 2% não se consegue manter? Parece simples, mas a lógica por trás é bastante sólida.

Primeiro, o mercado de trabalho. Nos últimos dois anos, tem sido realmente difícil contratar, especialmente no setor de serviços, onde um cargo vago pode levar uma eternidade a preencher com a pessoa certa. Os salários estão a subir, e essa pressão tornou-se uma força motriz subjacente para a inflação, sendo difícil de melhorar a curto prazo. Em segundo lugar, os custos de habitação e transporte — estes dois fatores, juntos, contribuem com quase 1 ponto percentual para a pressão inflacionária. Os preços das casas não caem só porque o banco central diz uma palavra, e os custos de transporte têm o seu próprio ritmo, com efeitos de atraso nos dados que tornam esse impacto mais duradouro. Além disso, a globalização está a recuar, a reestruturação das cadeias de abastecimento e as variáveis geopolíticas tornaram o ambiente de inflação muito mais complexo do que há dez anos.

O que esta mudança significa para o mercado? Simplificando, se o Federal Reserve realmente ceder e aceitar níveis mais altos de inflação, então as decisões de investimento baseadas na meta de 2% precisarão ser revistas. Os retornos reais de ativos em dólares, a lógica de avaliação do mercado de ações, a precificação de commodities — uma série de efeitos em dominó podem ser desencadeados. Para o mercado de criptomoedas, esta mudança macroeconómica também é algo a ser observado com atenção.