O Bitcoin subiu na noite passada enquanto o mercado de ações dos EUA teve uma ligeira queda, e a lógica por trás disso merece ser analisada. Do ponto de vista macroeconómico, vários ativos estão a passar por uma diferenciação e reestruturação.

O fator desencadeante mais direto foi o desempenho dos dados do CPI que superou as expectativas — especialmente o núcleo do CPI que continua a diminuir, o que ultrapassou as previsões pessimistas do mercado anteriormente. Esses dados eliminaram uma preocupação de longo prazo do mercado: se a inflação vai ou não reverter. Embora os dados ainda não sejam suficientes para impulsionar uma redução de taxas em janeiro, o efeito de recuperação da confiança do mercado é bastante evidente.

Curiosamente, essa boa notícia tem um desempenho diferente em diferentes ativos. O mercado de ações tradicional pode ser mais sensível às expectativas de desaceleração do crescimento económico, por isso tende a mostrar um desempenho mais fraco. Já o mercado de criptomoedas está mais atento à liquidez e às expectativas de política monetária expansionista; uma redução do CPI significa que a janela para cortes de juros no futuro se abre, o que impulsiona a valorização do Bitcoin e outros ativos de risco.

O mercado já passou pelo seu primeiro teste verdadeiro esta semana, e, até agora, podemos dizer que estamos a passar por ele com segurança. O foco agora está na evolução futura dos dados de inflação, que influenciará diretamente as expectativas do mercado quanto à direção da política monetária.