A viragem no mercado de criptomoedas do Vietname chegou. Em 15 de janeiro, o governo vietnamita anunciou que a implementação piloto do sistema de licenciamento entrou oficialmente em vigor, encerrando aquela que era uma "zona cinzenta" e colocando-a finalmente sob o quadro regulatório. Mas a verdade por trás desta mudança de política merece uma reflexão cuidadosa por parte de todos os participantes.

Nos últimos anos, o mercado de criptomoedas no Vietname foi um exemplo de desordem — as transações eram feitas às escondidas, sem responsabilidade clara em caso de problemas, e até se tornou um terreno fértil para lavagem de dinheiro. Houve suspeitas de casos de fraude imobiliária que levaram centenas de bilhões de dong vietnamitas para ativos digitais, deixando as vítimas sem nada. A introdução das novas regras tinha como objetivo regulamentar o mercado e proteger os investidores, mas ao analisar cuidadosamente esses termos, fica claro que — ao invés de abrir as portas — estão construindo uma fortaleza acessível apenas a um grupo seleto.

Os dados principais estão aqui: o Vietname só concedeu 5 licenças. Não há espaço para negociação. Mesmo com dinheiro, não é possível. É preciso ser uma empresa local registrada no Vietname, com um capital social mínimo de 10 trilhões de dong vietnamitas, o que equivale a aproximadamente 3,8 a 4 bilhões de RMB. Este número por si só exclui a maioria dos pequenos e médios empreendedores.

A estrutura de participação acionária é ainda mais engenhosa: investidores institucionais devem possuir pelo menos 65% das ações, com a participação de pelo menos duas instituições financeiras licenciadas, que devem controlar mais de 35% das ações, com limite máximo de 49% para capital estrangeiro. Investidores individuais? Nem sequer têm oportunidade de participar.

Sob uma perspectiva diferente, essas regras na verdade concentram toda a influência do mercado nas mãos das principais instituições. Os investidores de varejo que desejam entrar legalmente no mercado de criptomoedas do Vietname? O limite pode ser ainda mais alto do que antes. Embora a zona cinzenta fosse caótica, pelo menos permitia alguma participação. Agora, com a legalização oficial, ela se tornou um clube exclusivo para as instituições.