A valorização do dólar diminui as expectativas de corte de taxa à medida que a moeda japonesa atinge o menor nível em nove meses

As expectativas do mercado sofreram uma reversão dramática relativamente à trajetória da política monetária do Federal Reserve. A probabilidade de uma redução de 25 pontos base na taxa na reunião do Fed de 10 de dezembro encolheu abruptamente para apenas 43%, uma retracção significativa face aos 62% registados há apenas sete dias. Esta mudança de sentimento reverberou fortemente nos mercados cambiais.

O iene japonês enfrentou uma pressão de venda sustentada durante as horas iniciais do comércio asiático na terça-feira, caindo para 155,29 por dólar — o seu valor mais fraco em mais de nove meses. Esta depreciação resulta do fortalecimento do dólar, reforçado pela diminuição das perspetivas de flexibilização monetária a curto prazo pelo Federal Reserve.

Fundamentos económicos sinalizam cautela

A causa subjacente desta reavaliação da política remonta à fraqueza emergente no mercado de trabalho dos EUA. O Vice-Presidente do Federal Reserve, Philip Jefferson, manifestou uma preocupação crescente com a dinâmica do emprego, descrevendo as condições atuais como decididamente “lentas”. As intenções de contratação das empresas arrefeceram notavelmente, com as empresas a demonstrarem uma relutância acrescida em expandir a sua força de trabalho, face às mudanças no panorama macroeconómico e à rápida integração da inteligência artificial em vários setores.

A próxima divulgação dos dados de emprego de setembro, na quinta-feira, tem uma importância desproporcional para os participantes do mercado. Analistas da ING salientaram que, se o Fed mantiver as taxas em dezembro, “é provável que tal pausa seja temporária”. A trajetória dos dados de emprego será fundamental para determinar se outras decisões de taxa se materializam além de qualquer manutenção imediata.

Japão responde à volatilidade cambial

Os responsáveis políticos japoneses têm manifestado desconforto com a rápida descida do iene. A Ministra das Finanças, Satsuki Katayama, expressou preocupações durante declarações recentes, alertando para os perigos de “movimentos unilaterais e rápidos” nos mercados cambiais e a sua capacidade de causar danos económicos. O timing revelou-se importante, uma vez que a Primeira-Ministra Sanae Takaichi estava agendada para reunir com o Governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, para discutir a situação.

Efeitos de repercussão nos mercados globais

A incerteza económica mais ampla em torno da postura de política do Fed afetou o sentimento de risco de forma universal. Os três principais índices bolsistas dos EUA registaram quedas face ao deteriorar-se das perspetivas. Os rendimentos dos títulos do Tesouro ajustaram-se de forma correspondente, com a nota de dois anos a cair 0,2 pontos base para 3,6039%, enquanto o título de dez anos subiu marginalmente 0,6 pontos base para 4,1366%.

O desempenho das moedas refletiu o ambiente de aversão ao risco em relação aos principais pares. O euro manteve-se estável perto de $1,1594, a libra recuou 0,1% para $1,3149 na sua terceira sessão consecutiva de perdas, o dólar australiano enfraqueceu-se para $0,6493, e o dólar neozelandês estabilizou-se em $0,56535. Estes movimentos sublinharam uma sensibilidade acrescida às expectativas de política monetária dos EUA e às dinâmicas do mercado de trabalho como fatores centrais na determinação da direção cambial a curto prazo.