#市场观察 Olhando para os últimos dados de liquidez, tenho que dizer algumas verdades. A conta TGA agora possui mais de 9350 bilhões em caixa, esse dinheiro foi retirado diretamente do mercado, e enquanto o Tesouro não começar a gastar em grande escala, o mercado permanecerá em estado de "falta de água".

Mais doloroso ainda é que o RRP já chegou a zero. Vocês sabem o que isso significa? O mercado perdeu a almofada para lidar com choques inesperados. Aquela "reservatório de emergência" agora está seco. Além disso, as reservas bancárias continuam a cair, o dólar ainda está fortemente defendendo a barreira de 100, e a aversão ao risco de crédito está em queda — com essa combinação, o sinal vermelho da liquidez restrita continua a piscar.

Quem passou por alguns ciclos sabe que, em um ambiente de "falta de água" como este, qualquer movimento pode facilmente desencadear uma corrida. Os ativos que precisam de suporte de alta liquidez, especialmente nas áreas mais afetadas, muitos projetos que parecem aquecidos estão, na verdade, sendo impiedosamente reorganizados nesse ambiente. Em vez de perseguir altas, é melhor focar na prevenção de riscos - avaliar claramente o fluxo de caixa real do projeto e identificar aquelas falsas demandas que sobrevivem com financiamento. Neste ciclo, viver mais tempo é mais valioso do que viver mais rápido.