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Aumento das Taxas do BOJ Retorna à Agenda: Desfazimento do Carry Trade do Iene e Seu Impacto nos Mercados de Cripto

Perspetiva da JPMorgan 2025–2026

O JPMorgan espera que o Banco do Japão aumente as taxas de juro duas vezes em 2025, elevando a taxa de política para cerca de 1,25 por cento até ao final de 2026. Esta perspetiva reflete pressões inflacionárias persistentes e sugere que mudanças na liquidez do iene poderão continuar a influenciar ativos de risco globais.

Decisão do BOJ de dezembro de 2025

Em 19 de dezembro de 2025, o BOJ aumentou a sua taxa de política em 25 pontos base para 0,75 por cento, o nível mais alto desde 1995. A decisão foi unânime. O governador Kazuo Ueda sinalizou que novos aumentos são possíveis se o ciclo de crescimento salarial continuar. Apesar da medida, as taxas de juros reais permanecem em território negativo.

O que é a estratégia de carry trade do iene e por que está a desfazer-se

O carry trade do iene envolve o empréstimo de ienes a baixas taxas de juro e o investimento em ativos com maior rendimento, como ações, obrigações e criptomoedas. À medida que o BOJ aumenta as taxas, os custos de empréstimo aumentam e o iene se fortalece, forçando os investidores a desfazer posições. Este processo aperta a liquidez global e cria pressão de venda sobre ativos de risco.

Impacto Potencial nos Mercados Cripto

Uma contração na liquidez em yen reduz os fluxos de capital para ativos de alto risco como as criptomoedas. Episódios históricos durante 2024–2025 mostraram quedas do Bitcoin de 15 a 30 por cento durante a liquidação de operações de carry trade. Após o aumento no final de 2025, o Bitcoin experimentou uma correção de curto prazo de aproximadamente 2 a 8 por cento, enquanto as posições alavancadas enfrentaram um risco maior de liquidação. A longo prazo, potenciais cortes nas taxas dos EUA poderiam ajudar a compensar parte dessa pressão.

Perspetiva para 2026

A taxa terminal do BOJ deve situar-se entre 1,0 e 1,5 por cento. Aumentos adicionais, potencialmente em meados de 2026, podem fortalecer ainda mais o iene e tornar as operações de carry mais desafiadoras. Os investidores em criptomoedas podem precisar reavaliar a alocação de riscos, com estratégias de cobertura e menor alavancagem aconselhadas contra choques de liquidez.

Avaliação Geral

O foco renovado nos aumentos das taxas do BOJ destaca como a normalização da política do Japão pode afetar os mercados globais. Embora um desmantelamento do carry trade do yen não possa provocar um colapso súbito, pode pesar sobre o apetite por risco nas criptomoedas. O ano de 2026 pode trazer uma incerteza macroeconômica elevada, tornando uma abordagem cautelosa cada vez mais importante para os investidores.