O aumento de juros do Japão está prestes a acontecer, por que o Bitcoin desta vez pode não cair? Três sinais principais indicam que a lógica do mercado mudou

"Se o Banco do Japão aumentar os juros, o Bitcoin vai desabar!" Com a aproximação da reunião de política monetária do Banco do Japão em Tóquio, essas previsões voltaram a fazer muito barulho na comunidade cripto. Ontem, o Bitcoin recuou de uma alta de 90.000 dólares para 85.616 dólares, uma queda de 5% em um dia, o que parece confirmar esse pânico.
Mas, ao olhar além da superfície, a essência é que esse roteiro de mercado pode estar sendo reescrito.
Fardo histórico: três aumentos de juros, três massacres
O transtorno de PTSD do mercado com o aumento de juros do Japão não é infundado. Em março, julho de 2024 e janeiro de 2025, após três aumentos de juros do Banco do Japão, o Bitcoin caiu mais de 20% em cada ocasião. O mais severo foi em julho de 2024, quando o Bitcoin despencou de 65.000 dólares para 50.000 dólares, evaporando US$ 600 bilhões em valor de mercado de criptomoedas.
Por trás disso está a lógica típica de "arbitragem de iene": investidores tomam empréstimos em ienes a custo zero, trocam por dólares e investem em ativos de alto rendimento. Assim que o aumento de juros do Japão eleva o custo de financiamento em ienes e impulsiona a valorização cambial, essas posições alavancadas precisam ser fechadas rapidamente, trocando de volta para ienes para pagar dívidas. Como o Bitcoin é um ativo de risco com alta liquidez, naturalmente se torna a "caixa de saída" preferida.
Três sinais anormais, indicando que o roteiro é diferente
No entanto, desta vez, o mercado apresenta três mudanças que chamam atenção:
Sinal 1: Os vendedores a descoberto já "rendiram-se" antecipadamente
A razão do colapso do mercado em julho de 2024 foi principalmente porque a maior parte do capital não esperava o aumento de juros; na época, os investidores especulativos ainda estavam vendendo a descoberto em grande quantidade em ienes. Agora, dados do Polymarket mostram que a probabilidade de um aumento de 25 pontos base já chega a 98%, e as posições especulativas em ienes mudaram de net short para net long. Isso significa que, após o aumento de juros, há pouco espaço para a valorização do iene, e o impulso para fechar posições por pânico é menor.
Sinal 2: O mercado de títulos já "correu na frente"
O rendimento dos títulos do governo japonês de 10 anos subiu de 1,1% no início do ano para quase 2%, atingindo o maior nível em 18 anos. O mercado de títulos realizou uma espécie de "aumento de juros autônomo", e a decisão do banco central pode acabar sendo uma confirmação do status quo. Quando a política é totalmente precificada pelo mercado, seu impacto tende a ser menos intenso.
Sinal 3: EUA e Japão jogam "pêndulo de política"
Enquanto o Japão pode aumentar os juros, o Federal Reserve dos EUA acabou de reduzir os juros em 25 pontos base. Essa combinação de políticas de "EUA afrouxando, Japão apertando" evita que a liquidez global se contraia simultaneamente, oferecendo uma almofada para ativos de risco.
A "crise de identidade" do Bitcoin: de ativo de proteção para ativo de risco
Uma questão mais profunda é: por que o aumento de juros do Japão tem um impacto tão grande no Bitcoin?
Dados mostram que, no início de 2025, a correlação entre Bitcoin e o Nasdaq 100 atingiu 0,8, uma máxima desde 2022. Antes de 2020, esse número ficava entre -0,2 e 0,2. Isso indica que o Bitcoin deixou de ser uma "fórmula de ouro digital" independente do sistema financeiro tradicional e passou a fazer parte de um portfólio de ativos de risco profundamente integrado à Wall Street.
A introdução do ETF de Bitcoin à vista nos EUA acelerou esse processo. Fundos de pensão, fundos de hedge e outros investidores institucionais passaram a incluir Bitcoin na gestão de "orçamento de risco". Quando a liquidez global se contrai, eles não diferenciam Bitcoin de ações de tecnologia, reduzindo tudo proporcionalmente. A profundidade de mercado relativamente rasa e a alta liquidez do Bitcoin fazem dele o primeiro a ser afetado na desleverage.
Correntes ocultas do dinheiro inteligente: quem está comprando na queda?
Curiosamente, dados on-chain revelam outro cenário. Apesar da correção de preço, endereços estratégicos com mais de 10.000 BTC continuam acumulando silenciosamente, enquanto as reservas em exchanges continuam a diminuir, com mais tokens sendo transferidos para carteiras frias de longo prazo.
Isso indica que os ativos estão sendo transferidos de traders de curto prazo para holders de longo prazo, otimizando a estrutura do mercado. Além disso, a expectativa de valorização do iene reduziu o custo de entrada de fundos domésticos japoneses. Com o aprimoramento do quadro regulatório Web3 no Japão e reformas fiscais mais profundas, os benefícios institucionais podem se liberar após o impacto de liquidez diminuir.
Indicadores de sentimento do mercado de opções também não mostram pessimismo extremo. Embora a demanda por opções de venda tenha aumentado, o índice de reversão de risco de 25-Delta não apresenta leituras de pânico, indicando que investidores profissionais estão se protegendo contra riscos, não fugindo por medo.
Conclusão: a história não se repete de forma simples, mas mantém o mesmo ritmo
Com a concretização do aumento de juros do Banco do Japão, o foco do mercado se deslocará para um novo equilíbrio — entre a injeção de liquidez por cortes de juros nos EUA e o ajuste de arbitragem com o aumento de juros no Japão. O resultado dessa disputa determinará a trajetória de curto prazo do Bitcoin.
Mas o que é certo é que a era de seguir cegamente as manchetes já passou. O mercado sempre recompensa quem consegue distinguir sinais de ruído e puni quem é movido pela emoção.
Como você vê o impacto do aumento de juros do Japão no mercado de criptomoedas a longo prazo? Compartilhe suas percepções nos comentários!
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