Gigantes Bancários Canadenses: Por que Estas Duas Ações Oferecem Valor de Investimento Superior Hoje

Quando procura investimentos bancários com rendimentos de dividendos significativos, a maioria dos investidores contenta-se com a média. O banco grande típico dos EUA oferece cerca de 2,3% ao ano. Mas investidores dispostos a aventurar-se em ações canadianas podem descobrir oportunidades significativamente melhores através do Toronto-Dominion Bank e do Bank of Nova Scotia—que oferecem rendimentos de 3,9% e 4,9%, respetivamente. Estas representam as melhores opções de investimento bancário disponíveis para carteiras focadas em rendimento.

A Vantagem Bancária Canadiana

O que faz as instituições financeiras do Canadá se destacarem? A resposta está na estrutura regulatória. Os bancos canadianos operam sob um quadro regulatório mais rigoroso em comparação com os seus homólogos americanos. Esta diferença fundamental cria duas vantagens convincentes para os acionistas.

Primeiro, o panorama bancário do Canadá funciona como um oligopólio controlado. Os reguladores criaram efetivamente barreiras à entrada que protegem os maiores players de uma concorrência excessiva. Embora não seja exatamente um monopólio no sentido tradicional de utilidade pública, este arranjo oferece benefícios reais: quota de mercado estável, fluxos de caixa previsíveis e políticas de dividendos fiáveis.

Segundo—e talvez mais importante para investidores conservadores—a forte regulamentação cultivou uma cultura operacional profundamente conservadora entre os gigantes bancários do Canadá. Isto manifesta-se claramente na história dos dividendos. Durante a crise financeira de 2007-2009, que devastou os bancos americanos, nem o TD Bank nem o Bank of Nova Scotia cortaram os seus dividendos. Instituições americanas como Citibank e Bank of America foram forçadas a cortes dolorosos nos dividendos e a resgates governamentais. Ambas as instituições canadianas mantiveram os pagamentos de dividendos ininterruptamente—um histórico que ultrapassa os 100 anos. Isto não é coincidência; reflete o efeito estabilizador da disciplina regulatória nas práticas de negócio.

Toronto-Dominion Bank: Recuperação e Oportunidade

O Toronto-Dominion opera num modelo de dois motores: um núcleo forte no Canadá e uma divisão de crescimento nos EUA. Essa estratégia enfrentou turbulência quando as operações americanas do TD ficaram envolvidas em violações de lavagem de dinheiro. O resultado trouxe multas regulatórias substanciais, melhorias obrigatórias nos controles internos e um limite de ativos que restringe a expansão nos EUA.

A restrição parece temporária, mas significativa. Até o TD obter novamente aprovação regulatória, a velocidade de crescimento moderar-se-á. Contudo, este desafio não deve ser exagerado. O banco mantém-se fundamentalmente sólido, e as ações de fiscalização estão a impulsionar melhorias operacionais necessárias que posicionam a divisão dos EUA para um desempenho acelerado assim que as restrições forem levantadas.

A avaliação atual reflete esta incerteza—a ação negocia a níveis atrativos relativamente a bancos americanos comparáveis, considerando o rendimento de dividendos. Para investidores pacientes, o ponto de entrada de hoje pode revelar-se recompensador. O catalisador é claro: quando o limite de ativos for removido, o potencial de crescimento do TD provavelmente reavivará.

Bank of Nova Scotia: Mudança Estratégica em Curso

O Scotiabank inicialmente procurou diferenciação através de uma perspetiva diferente—expansão agressiva nos mercados da América Central e do Sul. A instabilidade económica e política nessas regiões comprometeu a estratégia. A gestão respondeu de forma decisiva, mudando completamente de direção.

A nova abordagem foca no corredor México-Canadá, aumentando dramaticamente a exposição ao mercado dos EUA. O Scotiabank já acumulou quase 15% de participação na KeyCorp, uma grande instituição bancária dos EUA, sinalizando um compromisso sério com esta reorientação geográfica. Simultaneamente, o banco tem vindo a sair seletivamente de operações menos atrativas na América do Sul. Ambos os movimentos fortalecem o perfil geral do negócio.

O mercado ainda não refletiu totalmente esta transformação, mas a confiança interna é evidente. O conselho de administração aumentou o dividendo em meados de 2025—um sinal marcante após o manter estável durante 2024 enquanto a reestruturação prosseguia. Esse aumento no dividendo comunica a convicção da gestão no sucesso da reestruturação. Investidores que colecionam o rendimento superior de 4,9% enquanto aguardam o reconhecimento mais amplo do mercado sobre a mudança de rumo podem beneficiar-se substancialmente.

O Contexto Mais Amplo: Por que não os nomes familiares?

Muitos investidores defaultam em nomes conhecidos—Citigroup e Bank of America. Mas o reconhecimento de marca não deve orientar as decisões de investimento. Considere o desempenho recente do Citigroup: ações subiram 70% no último ano, mas os múltiplos de avaliação (preço-vendas, preço-lucro, preço-valor contabilístico) todos excedem as médias de cinco anos. Mais revelador, tanto o dividendo quanto o preço das ações permanecem abaixo dos níveis de 2007. O rendimento de 2,3% não oferece nada de especial.

Em contraste, o TD Bank e o Bank of Nova Scotia demonstram fundamentos superiores. As suas operações canadianas proporcionam uma base estável que os concorrentes americanos não conseguem igualar. Embora os ganhos recentes tenham reduzido as avaliações, os múltiplos de preço-lucro futuros continuam mais atrativos do que os do Citigroup ou do Bank of America—sugerindo que o mercado subestima os catalisadores de crescimento incorporados na transformação de negócio de cada instituição.

Esta combinação—rendimentos atuais mais elevados, estruturas operacionais mais resilientes, avaliações mais atraentes e narrativas de crescimento mais claras—faz o caso para considerar estas as melhores oportunidades de investimento bancário antes das alternativas padrão.