Stablecoins entram na era de 'dupla via'? Divergências regulatórias entre EUA e Europa remodelam o panorama competitivo do setor

【币界】A futura geografia das stablecoins está a ser redesenhada pelos quadros regulatórios.

À medida que políticas-chave como a Lei GENIUS dos EUA continuam a avançar, este setor está a passar por uma transformação qualitativa — de princípios amplos e vagos para requisitos claros, padrões regulatórios executáveis e expectativas de conformidade a nível institucional. A empresa de segurança Web3 CertiK, no seu relatório mais recente, aponta que o marco central desta mudança é a transição do setor de uma busca por “inovação rápida” para uma prioridade na “segurança”.

O que é que isto significa? Significa que, no futuro, os emissores que conseguirem sobreviver e prosperar na corrida das stablecoins não serão apenas aqueles com melhor marketing, mas sim aqueles que demonstrarem maior especialização e institucionalização na gestão de reservas, transparência na divulgação e operação de infraestruturas. O cofundador e CEO da CertiK, Gu Ronghui, afirma claramente que as empresas com sistemas operacionais maduros e de nível institucional serão as vencedoras nesta corrida.

Mais interessante ainda é a divergência regulatória entre os EUA e a UE. Os EUA consideram as stablecoins lastreadas em dólares como ativos estratégicos, enquanto o quadro MiCA da União Europeia foca na proteção da soberania monetária do euro. Esta diferença está a criar um sistema de stablecoins de “duas pistas” a nível global — duas regiões a seguir caminhos distintos, formando dois conjuntos de regras.

A perspetiva da CertiK toca na essência: o quadro regulatório determinará quem tem a qualificação para emitir stablecoins e quem poderá competir no mercado global. O futuro da vitória ou derrota dependerá da capacidade de operação a longo prazo, atravessando diferentes sistemas regulatórios. Isto não é apenas uma mudança de política, mas sim o surgimento de regras de jogo completamente novas.