Perspetivas do mercado de opções de Bitcoin: contratos no valor de 23 mil milhões de dólares à espera de avaliação, traders apostam na "viés de baixa"

【链文】A poucos semanas do final de 2025, o mercado de opções de Bitcoin está permeado por uma atmosfera de tensão. Na próxima sexta-feira, aproximadamente 23 bilhões de dólares em contratos irão expirar, o que corresponde a mais da metade do volume de contratos em aberto em toda a plataforma, o que certamente irá impulsionar ainda mais a já elevada volatilidade.

Como está o sentimento do mercado? Os dados falam por si. A volatilidade de 30 dias já se recuperou para cerca de 45%, enquanto a skew (assimetria) permanece próxima de -5%, e a skew de longo prazo também está fixada nesse nível. A lógica por trás disso é bastante direta — os traders estão precificando uma continuação da tendência de baixa. A razão não é complexa: aquelas carteiras inativas continuam vendendo, pressionando o preço à vista, e agora todos se preparam para uma possível queda contínua no primeiro e segundo trimestre.

A distribuição de posições na semana de vencimento dos contratos de 26 de dezembro é bastante interessante. As opções de compra estão concentradas principalmente nos preços de exercício de 100 mil e 120 mil dólares, o que revela um certo otimismo do mercado quanto a uma recuperação no final do ano. Mas as opções de venda são as protagonistas, especialmente na faixa de 85 mil dólares, onde há uma acumulação significativa de posições vendidas. A oferta e a demanda estão claramente em conflito aqui.

Os próximos dois eventos podem mudar o cenário. O primeiro é a decisão da MSCI em 15 de janeiro — se aprovada, as empresas que possuem mais de 50% de seus ativos em criptomoedas serão excluídas do índice, o que pode desencadear uma onda de operações de hedge. O segundo é o reaparecimento de fundos de cobertura de opções de compra, o que geralmente indica que instituições ou grandes investidores estão se posicionando. O mercado está aguardando, esperando que esses catalisadores apareçam e que as posições sejam reorganizadas.