Quase que não parti o telemóvel ontem à noite! As moedas convencionais atravessam diretamente a barreira dos 65.000, e o grupo tornou-se um pote de papa – algumas pessoas gritaram para limpar as suas posições e fugir, e outras perguntaram-se se haveria algum material negro regulatório.

Mas, para ser honesto, depois de tantos anos a olhar para o mercado, esta queda não é de todo uma conspiração, mas duas forças de fundos em aperto encontraram-se, espremendo instantaneamente a liquidez.

Falemos do primeiro papel implacável: o Departamento do Tesouro dos EUA tem vendido obrigações como louco ultimamente. A conta TGA ( a ) do tesouro nacional, que atingiu o fundo imediatamente e, para prolongar a vida da conta, descartaram diretamente 163 mil milhões de dólares em obrigações do tesouro. Qual é este conceito? Esses investidores institucionais no mercado tiveram de pagar dinheiro real para assumir o controlo, e mais de 100 mil milhões de dólares ficaram instantaneamente bloqueados em obrigações do tesouro.

As criptomoedas são inerentemente representativas de ativos de alto risco, e o pool é muito grande. Agora que uma quantia tão grande de dinheiro foi subitamente retirada, a liquidez do mercado foi diretamente esgotada. É como se a maior parte da água do lago de peixes tivesse sido drenada, e os peixes ainda pudessem saltar vivos?

O segundo golpe foi ainda mais mortal: o funcionário da Fed, Goolsbee, disse de repente de forma dura no meio da noite, dizendo que os dados de inflação ainda não estavam disponíveis e que não se espera um corte de taxas em dezembro. Assim que estas palavras saíram, as expectativas do mercado colapsaram completamente. Inicialmente, todos esperavam cortes nas taxas de juro para trazer fundos incrementais, mas agora esta ideia está diretamente desfeita.

As duas forças são sobrepostas, como mais um corte ao mercado já deficitário de oxigénio. Os fundos foram sugados pelas obrigações do tesouro, as expectativas de cortes nas taxas de juro foram desiludidas e a liquidez entrou instantaneamente em corrida. O declínio das moedas tradicionais como esta é, na verdade, uma reação direta do mercado ao lado apertado do capital.

Por isso, não se deixem levar por essas teorias da conspiração, esta onda é pura crise de liquidez. A curto prazo, o mercado poderá continuar a atingir o fundo antes da mudança de política do Fed.