Vou contar algo que está a acontecer: a atitude da Reserva Federal dos EUA está a tornar-se mais flexível.

Primeiro parou com o aperto quantitativo, depois deu a entender que pretende voltar a comprar ativos, e aquele aumento de liquidez no início de dezembro foi de uma intensidade que não se via desde a pandemia de 2020. A questão da liquidez está a mostrar um ponto de viragem cada vez mais evidente.

Curiosamente, o sentimento do mercado é completamente diferente. Nos últimos dois meses, o índice de medo praticamente não saiu da zona mínima, a confiança de muita gente já se esgotou há muito tempo.

No entanto, a experiência histórica diz-nos que o pânico extremo raramente é o fim da história. Na maioria das vezes, funciona como um filtro — quem tem capital e paciência vai acumulando lentamente no fundo, enquanto os pequenos investidores que não aguentam entregam as suas fichas. Quanto mais tempo durar esta "limpeza", maior costuma ser a recuperação posterior.

Isto não é um conselho para entrares com tudo agora. O que quero dizer é que, quando a liquidez a nível macro começa a inverter e o sentimento do mercado está em mínimos, o espaço para quedas adicionais diminui, enquanto a pressão para subir começa a acumular-se silenciosamente.

Para a maioria das pessoas, não vale a pena tentar acertar no fundo. O mais sensato é observar se a reação do mercado às notícias está a mudar. Por exemplo, se más notícias já não fazem o mercado cair, ou se boas notícias começam a ter impacto — estes detalhes podem ser sinais precoces de um ponto de viragem no sentimento.

Os fundos são sempre trabalhados na fase de desespero. Se conseguires manter a lucidez enquanto os outros têm medo, e garantires que não és deitado fora do barco antes do amanhecer, isso é o mais importante de tudo.

A maré está prestes a subir, e o barco ainda está aqui. O essencial é estares a bordo.