Na manhã de 8 de dezembro, o mercado de metais preciosos disparou. O ouro à vista ultrapassou os 4200 dólares/onça e a prata manteve-se firmemente acima dos 58 dólares, com esta vaga de valorização a surgir de forma rápida e intensa.

Há três motores de fundo a impulsionar em simultâneo.

Primeiro, a Reserva Federal dos EUA. A decisão sobre as taxas de juro de 11 de dezembro está a aproximar-se e, neste momento, o mercado atribui uma probabilidade superior a 86% a um corte de 25 pontos base. Assim que a descida das taxas for confirmada, a atratividade de ativos como o ouro, que não geram rendimento, aumenta instantaneamente: o custo de posse desce e o capital flui naturalmente para este lado. Mais importante ainda, isto pode servir de modelo para um ciclo global de afrouxamento em 2026.

Depois, as ações dos bancos centrais de vários países. O banco central chinês aumentou as suas reservas de ouro pelo 13.º mês consecutivo, adicionando mais 0,93 toneladas em novembro, para um total de 2305 toneladas. Os bancos centrais de todo o mundo compraram 220 toneladas no terceiro trimestre, estabelecendo um novo recorde. A tendência de "desdolarização" está cada vez mais evidente e o estatuto do ouro como reserva está em ascensão.

A prata é ainda mais impressionante. A indústria fotovoltaica representa já 55% da procura, cada veículo elétrico consome sete vezes mais prata do que um carro a combustão tradicional e os servidores de IA aumentaram o consumo de prata em 30%. A procura industrial está a explodir, o défice entre oferta e procura alarga-se cada vez mais e os preços disparam naturalmente.

Com estes três fatores a atuar em conjunto, o bull market dos metais preciosos ainda não terminou. Agora, resta ver se a Reserva Federal irá de facto cortar as taxas como previsto – este é o ponto-chave.