Há uma frase que toca fundo: as narrativas mais emocionantes costumam acompanhar as perdas mais dolorosas.

Quando o mercado está em alta, a MicroStrategy anda às compras, a BlackRock está a construir posição, a Tether a aumentar as suas participações, até as carteiras do governo dos EUA estão em movimento. Nessa altura, ninguém quer saber de avaliações, não importa o quão caro esteja, todos se atrevem a comprar, como se o preço só pudesse subir. Mas basta mudar o vento e entrar num ciclo de queda, o ETF começa a registar saídas líquidas contínuas, algumas instituições que outrora compraram de forma sonora anunciam de repente que vão liquidar tudo por ter caído abaixo do valor líquido, vendendo loucamente sem olhar a custos.

No fundo, há sempre argumentos para justificar subidas, e razões para explicar quedas. Os pequenos investidores entram ao ouvir histórias, as instituições saem enquanto as contam, e assim sempre foi este jogo.