#加密货币衍生品市场 Olhando para trás, não posso deixar de sentir uma enorme emoção. Desde o nascimento do Bitcoin em 2009, o mercado das criptomoedas passou por inúmeros altos e baixos. Agora, ao ver os ETFs de Bitcoin a sofrer resgates em larga escala, não posso deixar de recordar os tempos dos mercados de futuros e contratos perpétuos. Naquela altura, cada lançamento importante de derivados provocava fortes oscilações no mercado.

A investigação da Citi é bastante interessante – cada saída líquida de mil milhões de dólares resulta numa queda de 3,4%. Isto faz-me lembrar a situação em dezembro de 2017, quando a CME e a CBOE lançaram futuros de Bitcoin. Na altura, muitos pensaram que iria provocar uma grande subida, mas aconteceu exatamente o contrário, dando início a quase dois anos de mercado bearish.

A atual onda de resgates dos ETFs reflete, de certa forma, a perspetiva dos investidores institucionais sobre o mercado. Especialmente digno de nota é o facto dos fundos de cobertura que praticam "basis trading" estarem a sair – um sinal de alerta, já que costumam ter um faro apurado.

No entanto, o mercado avança sempre em ciclos. Mesmo que a perspetiva a curto prazo seja negativa, a longo prazo mantenho-me otimista. O mais importante é aprender com estes acontecimentos históricos e reforçar a consciência do risco. As ferramentas de derivados podem trazer liquidez, mas também amplificam a volatilidade. Os investidores devem ser mais cautelosos e gerir cuidadosamente o risco.

Esta vaga de resgates dos ETFs acabará por passar, mas as lições que deixa servirão de referência importante para enfrentarmos o mercado no futuro. A história repete-se de forma surpreendente, yet never exactly the same. Manter a aprendizagem e a vigilância é o caminho para a longevidade.