Comissário da SEC questiona tratamento regulatório de valores mobiliários tokenizados

Fonte: CoinEdition
Título Original: Reunião da SEC Gera Divergência Sobre Regulação da Descentralização Entre Setores Financeiros
Link Original: https://coinedition.com/sec-meeting-sparks-disagreement-on-decentralization-regulation-between-finance-sectors/

Uma reunião do Comité Consultivo de Investidores da SEC gerou debate entre reguladores das finanças tradicionais e a comunidade das criptomoedas sobre a regulação da descentralização. A Comissária Caroline A. Crenshaw levantou questões sobre produtos de ações tokenizadas e se os ativos baseados em blockchain justificam um tratamento regulatório diferente.

A Comissária abordou os desafios associados aos produtos de ações tokenizadas durante a reunião. A tokenização levanta questões importantes quanto à forma como os títulos tokenizados poderiam ser emitidos, negociados, liquidados e compensados. Alterar os padrões regulatórios estabelecidos para acomodar estes processos pode acarretar riscos para a integridade do mercado e para os investidores.

Questões Levantadas Sobre a Estrutura dos Títulos “Wrapped”

As ações tokenizadas são frequentemente promovidas como “títulos wrapped” que proporcionam exposição a ativos subjacentes. Alguns produtos afirmam expandir o acesso a ativos como ações de empresas privadas, que normalmente permanecem inacessíveis a investidores de retalho. No entanto, a Comissária afirmou que estes produtos tokenizados diferem substancialmente dos ativos subjacentes que supostamente acompanham.

Os direitos de propriedade e os benefícios permanecem diferentes, muitas vezes pouco claros e potencialmente completamente desconectados do emissor do ativo subjacente. Estes produtos geralmente oferecem menos liquidez do que os títulos tradicionais e apresentam maiores desafios para a avaliação de preços e para a negociação.

Comissária Questiona Como os Investidores Podem Avaliar Riscos

A comissária questionou como os investidores ou consultores podem avaliar de forma justa os riscos dos títulos tokenizados wrapped. A responsável perguntou se os requisitos regulatórios devem ser flexibilizados só porque um produto existe numa blockchain. As observações questionaram se os títulos tokenizados wrapped oferecem benefícios claros aos investidores que justifiquem riscos acrescidos.

A questão mais premente abordou o que a tokenização de ações em mercados secundários pretende realmente alcançar. Se o objetivo envolver melhorias na eficiência da liquidação, trata-se de um caso de uso diferente de permitir que ações tokenizadas sejam negociadas sem proteções para o investidor na fase inicial. Este último cenário pode criar um ambiente propício à arbitragem regulatória em detrimento dos mercados de ações tradicionais.

A comissária salientou que, se o novo ecossistema não proporcionar transparência de mercado comum em relação aos preços ou proteções visíveis para o cliente, os objetivos e os resultados prováveis permanecem pouco claros. Estas questões mostram o fosso entre os reguladores das finanças tradicionais, focados na proteção dos investidores, e os defensores das criptomoedas, que promovem sistemas descentralizados com menor supervisão.

A reunião ocorreu após um ano de mudanças no panorama da governação corporativa na SEC, com a equipa a revogar orientações, facilitando a exclusão de propostas de acionistas e emitindo declarações de política que afetam os direitos de litígio dos acionistas.