A mais recente operação de Buffett é um pouco interessante. Este velho senhor recentemente fez uma grande venda de ações da Apple e do Bank of America, colocando todo o dinheiro em uma única coisa - títulos do governo dos EUA.

Os dados são claros assim que saem: nos últimos 12 trimestres, a Berkshire vendeu ações muito mais do que comprou, com uma venda líquida superior a 183 bilhões de dólares. No final do terceiro trimestre, a Berkshire detinha títulos do Tesouro dos EUA que já subiram para 320,5 bilhões de dólares, um aumento de quase 10 bilhões em relação ao segundo trimestre.

Por quê? Porque a avaliação realmente ficou cara. A Apple agora tem um P/E futuro superior a 33 vezes, enquanto quando Buffett entrou estava em torno de 10 vezes. O Bank of America também, já caiu do pico, mas ainda está caro. E os títulos do Tesouro dos EUA a curto prazo agora têm um rendimento superior a 3,8%, o que é bastante razoável neste ambiente.

É interessante notar que Buffett também investiu 9,7 bilhões de dólares na OxyChem da Occidental Petroleum, o que demonstra que bons negócios ainda são cobiçados. Mas essas oportunidades são muito raras — para gastar mais de 320 bilhões em caixa, é necessário encontrar 34 transações desse tipo.

Isso é deixar uma boa carta na manga para Greg Abel, que está prestes a assumir: dinheiro em caixa, à espera da oportunidade.