## O Fire Phone Ensinou-me a Perder Dinheiro (E Porque É Que Continuo a Comprar TMDX)

Em 2014, eu vendi minhas ações porque odiava o Fire Phone da Amazon — naquela época, essa ação já tinha me trazido um retorno de 3 vezes. E o resultado? Eu estava certo (o Fire Phone realmente era um produto lixo), mas errei completamente (a Amazon acabou se tornando uma ação de 14 vezes).

O problema não está na Amazon, mas sim no erro fatal que cometi: negar o potencial a longo prazo de uma empresa liderada por um fundador devido a falhas em produtos de curto prazo. Bezos ousou cometer erros, e assim surgiram a AWS, a Whole Foods e o Prime.

Esta lição está agora em uso – estou a aumentar a minha posição na TransMedics(TMDX). Em agosto de 2023, esta empresa anunciou a aquisição da companhia aérea Summit Aviation, e a minha primeira reação foi "estou frito, as margens de lucro vão ser afetadas". O preço das ações despencou. Mas desta vez não vendi, escolhi confiar no fundador Waleed Hassanein.

O resultado após dois anos: TMDX aumentou 3 vezes a partir do ponto mais baixo, as vendas dobraram e 78% dos transplantes de órgãos foram concluídos através da própria rede aérea. Na última quadrimestre: receita de transplantes +32%, receita de logística +35%, margem líquida de 17%.

O meu julgamento inicial sobre o impacto da aviação na margem bruta estava parcialmente correto, mas subestimei completamente o seu efeito sobre o fluxo de caixa e a eficiência. O objetivo da empresa é duplicar o volume de transplantes de 10.000 ou mais, e também entrar no mercado de transplantes renais e no mercado internacional — o espaço é imenso.

Claro, novos mercados e novas linhas de produtos sempre terão riscos. Mas o que aprendi é que, em vez de se prender a cada erro em empresas lideradas por fundadores, é melhor dar tempo à gestão para validar a visão de longo prazo. A lição do Fire Phone deve ser lembrada por toda a vida.