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1. Breve introdução ao Federal Reserve ①. Histórico do Federal Reserve Nos primeiros dias de sua fundação, os Estados Unidos historicamente não se interessavam pelo conceito de "banco central", levando a falhas repetidas nas tentativas de criar um "quase banco central". Sem um banco central, a indústria financeira se expandiu caoticamente, ocorreram corridas frequentes aos bancos e crises financeiras eram comuns.
Em 1907, o Grande Pânico deixou claro que os Estados Unidos precisavam de um banco central para servir como "credor de última instância". No entanto, houve discordâncias significativas entre vários setores sobre a natureza do banco central a ser estabelecido. O famoso "Plano Aldrich" logo falhou, mas lançou uma base sólida para o estabelecimento eventual do Federal Reserve.
Para equilibrar as demandas antimonopólio capitalista e antimonopólio governamental de diferentes grupos, a "Lei Conjunta de Reservas" foi promulgada, propondo uma solução de compromisso: o estabelecimento de um banco central na forma de uma entidade do governo federal combinada com instituições sem fins lucrativos.
Em 1913, o então presidente Wilson assinou este projeto de lei, e em 10 de agosto de 1914, o Sistema de Reserva Federal dos EUA iniciou oficialmente suas operações, marcando o estabelecimento formal do banco central dos EUA.
②. Definição e papel do Federal Reserve O Federal Reserve, abreviado como Sistema de Reserva Federal, atua como o banco central dos Estados Unidos. Ele é único entre os bancos centrais de muitos outros países, pois enquanto os bancos centrais de muitos outros países são totalmente controlados por departamentos do governo, o Federal Reserve opera como um sistema de parceria público-privada, combinando supervisão do governo federal com instituições sem fins lucrativos.
De acordo com a introdução oficial do Federal Reserve, ele desempenha as seguintes funções principais: A. Controlar a inflação e manter a estabilidade de preços B. Promover o emprego C. Apoiar o desenvolvimento econômico dos EUA
③. A ferramenta de política monetária mais importante do Fed é chamada de operações de mercado aberto. Os planos do Federal Reserve para aumentar ou reduzir as taxas de juros e as decisões sobre se reduzirá as compras de ativos, que são observadas de perto pelo mercado, são formuladas pelo Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC).
2. Como a política monetária do Fed afeta os mercados de criptomoedas? ①. A correlação entre o mercado de ações dos EUA e o mercado de criptomoedas
De acordo com dados do Google Finance, o desempenho do mercado de criptomoedas está altamente correlacionado com o mercado de ações dos EUA. Desde o início de 2022, o BTC caiu US$ 28.719, uma queda de 60,17%, enquanto o índice Nasdaq dos EUA caiu 25,52%. O gráfico de linha mostra que suas tendências de preço são quase sincronizadas, com os pontos mais baixos, mais altos e as reversões ocorrendo quase simultaneamente.
O impacto do Federal Reserve no mercado de ações dos EUA afeta de maneira semelhante o mercado de criptomoedas. Para combater a alta inflação, o Federal Reserve iniciou um ciclo de aumento das taxas de juros em março deste ano, elevando as taxas cinco vezes seguidas, com um aumento total de 300 pontos base.
②. Dados Históricos: O impacto dos aumentos das taxas de juros do Federal Reserve e a redução do balanço patrimonial no mercado financeiro
| Período de Redução do Balanço | Histórico | Objetivo da Redução do Balanço | Impacto na Economia/ Mercados Financeiros dos EUA | Resposta S&P 500 |
|---|---|---|---|---|
| 2017-2019 | O tamanho dos ativos do Fed atingiu um pico histórico, os fundamentos econômicos eram fortes, as ações dos EUA estavam num mercado altista e os preços das matérias-primas continuaram a subir. | Gerenciar as expectativas econômicas do mercado e complementar os efeitos do aumento das taxas. | Após a redução do balanço, as ações dos EUA entraram em um mercado técnico de baixa. O PMI, o IPC e os preços das matérias-primas registaram descidas sucessivas, com os preços a continuarem a cair na segunda metade do período de redução do balanço. | Caiu por um breve período de tempo e atingiu novos máximos mais tarde |
| 2000-2001 | A economia dos EUA registou um crescimento robusto, caracterizado por uma inflação baixa e uma expansão económica elevada, enquanto as bolsas dos EUA continuaram a subir. | Suprimir o superaquecimento nos setores de tecnologia e Internet. | A inflação manteve-se elevada no curto prazo, o PMI continuou a diminuir, a bolha da Internet arrebentou, o crescimento económico abrandou, o mercado de ações tornou-se violento e as matérias-primas permaneceram fortes. | Estouro de bolha, mercado de ações quebrou, provocando pânico |
| 1978-1979 | A relação entre os ativos da Fed e o PIB aproximava-se dos níveis observados antes da Grande Depressão e havia sinais de um ressurgimento da inflação. | A segunda crise petrolífera desencadeou passivamente a redução do balanço como medida para conter a inflação. | A inflação estava a aumentar, a economia dos EUA entrou em recessão, a volatilidade do mercado de ações aumentou e os futuros de matérias-primas tornaram-se pessimistas. | Queda no curto prazo, seguida de novos máximos |
| 1957-1965 | Houve uma saída maciça de dólares americanos, aumento dos preços do ouro e pressão de depreciação sobre os dólares americanos. | A redução do balanço foi uma medida passiva de resgate do mercado, caracterizada principalmente pela redução das reservas de ouro. | A taxa de crescimento do PIB abrandou significativamente, a inflação manteve-se estável e tanto os mercados de capitais como os de matérias-primas registaram uma descida durante um ano. | Queda no curto prazo, seguida de novos máximos |
| 1947-1951 | No final da Segunda Guerra Mundial, o balanço da Fed era significativamente elevado. A economia estava em processo de recuperação da recessão do pós-guerra, levando à turbulência nos mercados de capitais. | Controlar o tamanho do balanço | As ações dos EUA enfraqueceram e o mercado de commodities entrou em uma fase de baixa. Após a redução do balanço, o mercado de ações se recuperou. Durante este período, a recuperação económica foi brevemente interrompida e o IPC caiu brevemente em território negativo. | Após um período de flutuações significativas, continuou a subir. |
O mercado financeiro global claramente experimentou significativa volatilidade durante o ciclo de aumento das taxas de juros, com mercados de ações globais e mercados de ativos arriscados, como criptomoedas, geralmente em queda.
É um fato conhecido que ambientes de taxas de juros altas e políticas de aperto afetam adversamente os ativos arriscados. Quando as taxas de juros estão baixas, reduzem o custo para os investidores obterem fundos, permitindo-lhes usar maior alavancagem e obter retornos de risco mais altos, assim elevando os preços dos ativos arriscados. À medida que as taxas de juros sobem e a liquidez de mercado é drenada, as bolhas de ativos anteriormente infladas pela alavancagem estouram. Isso leva investidores avessos ao risco a transferir seus fundos para ativos seguros. Consequentemente, mercados de alto risco, normalmente representados pelo mercado de ações, experimentam declínios gerais. O mercado de trading de ativos cripto, como um setor emergente conhecido por sua alta volatilidade e reputação como paraíso especulativo devido ao seu comércio 24 horas por dia e falta de regulamentação, muitas vezes é o primeiro a suportar o ônus.
Zhang Lei, fundador da Hillhouse Capital, mencionou em seu livro "Value" que "todo mercado de alta surge de liquidez frouxa e termina com escassez de liquidez." Dado isso, é provável que o mercado de trading de ativos cripto continue a flutuar e declinar ao longo do próximo ano. Essa situação cria riscos inevitáveis para traders de curto prazo com múltiplas ordens e desafia os investidores de longo prazo a aguardar um melhor ponto de entrada.
3. Como os investidores lidam com as flutuações cíclicas do mercado? Para começar, estabeleçamos um fato básico: o mercado está sempre evoluindo, e a economia passa por fases de recuperação, prosperidade, depressão e recessão. Entender em quais estágios a economia está e as características de várias ferramentas de investimento são essenciais para desenvolver estratégias eficazes e aumentar o sucesso dos investimentos.
Agora, introduzamos um conceito importante: o Relógio Merrill Lynch. Este é um conjunto de teorias de alocação de ativos proposto pela Merrill Lynch, projetado para orientar estratégias de investimento durante diferentes estágios econômicos. Essencialmente, ele fornece um framework para ajudar investidores a identificar "Em que estágio estamos atualmente e como devemos alocar ativos neste estágio?"
Com base na taxa de crescimento econômico (PIB) e na taxa de inflação (CPI), o Relógio Merrill Lynch divide o ciclo econômico em quatro estágios: recuperação, superaquecimento, estagflação e recessão. À medida que a economia transita por esses estágios, a mistura ideal de alocação de ativos muda conforme necessário.
Segundo Hong Hao, Diretor-Gerente e Chefe de Pesquisa da BoCom International, "A alta de 25 pontos-base nas taxas de juros do Fed fará pouco para combater a alta inflação nos Estados Unidos. Os dados indicam que a economia dos EUA está caminhando para um estágio de estagflação." A estagflação é caracterizada por uma desaceleração no crescimento econômico enquanto os preços permanecem altos. Durante este estágio, a prioridade de alocação de investimentos recomendada é dinheiro > commodities > títulos > ações. Em termos mais simples, deve-se reduzir significativamente as posições em ativos de risco e focar em dinheiro ou ativos de curto prazo.
No estágio de estagflação, como deve ser alocada uma carteira de investimentos? De acordo com a teoria de alocação de ativos do Relógio Merrill Lynch, a prioridade é: dinheiro > contratos de curto prazo > produtos alavancados de ETF > produtos de gestão de patrimônio > mercado spot. Em outras palavras, quando o mercado geral está baixista, concentre-se em manter ativos em dinheiro USDT ou contratos de múltiplos baixos para preservar ou aumentar o valor do ativo. Uma parte razoável da carteira pode ser investida em produtos de baixo risco e baixo retorno, como staking, empréstimos, mineração de liquidez e plataformas de ganhos. O mercado spot é a opção menos aconselhável devido ao alto potencial de tendências baixistas persistentes. Investidores que entram no mercado neste momento correm alto risco de ficarem presos, então é necessário pensar com cuidado antes de se envolver.
Embora tanto o trading de contratos quanto o trading alavancado sejam escolhas ideais para vendas a descoberto e proteção contra riscos em mercados baixistas, e ambas melhorem a eficiência do uso de capital através da alavancagem, o trading de contratos se destaca por várias razões. Ela oferece uma melhor experiência de produto eliminando a necessidade de empréstimos e pagamentos de fundos, fornece uma ampla gama de ofertas de produtos (como futuros perpétuos com margem U, futuros perpétuos com margem de moeda e futuros não perpétuos) e possui procedimentos operacionais mais simples. Essas vantagens tornaram o trading de contratos mais popular entre os investidores de ativos cripto.
4. Resumo Este artigo explica a relação intrínseca entre a política de aperto do Federal Reserve e o mercado de criptomoedas sob uma perspectiva macroeconômica. Compreender essa conexão é crucial para os investidores compreenderem as flutuações cíclicas de alta e baixa no mercado de criptomoedas. Ao entender o mercado, seguir suas tendências e se adaptar aos seus movimentos, os investidores podem alcançar retornos mais estáveis.
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