Fed elimina restrições ao setor cripto, indicando avanço para inovação nas fintechs e bancos

A Reviravolta Histórica do Fed: Da Repressão às Criptomoedas à Supervisão Baseada em Riscos

Em 24 de abril de 2025, o Federal Reserve redefiniu sua abordagem à regulação das criptomoedas ao revogar duas cartas de supervisão fundamentais que restringiam atividades bancárias com ativos digitais. Este marco representa uma guinada decisiva frente à postura restritiva mantida pelo banco central desde 2022, ao instituir um novo modelo regulatório pautado na supervisão baseada em riscos, e não em restrições categóricas. A revogação dessas orientações indica que o Federal Reserve reconhece a maturidade das criptomoedas e dos ativos digitais, permitindo sua integração às operações bancárias convencionais sob salvaguardas prudenciais já estabelecidas.

A diretriz de 2022 exigia que bancos membros estaduais notificassem previamente o Conselho do Federal Reserve antes de iniciar qualquer atividade com criptoativos, criando uma barreira burocrática que desestimulava a inovação. Ainda mais restritiva, a orientação de 2023 determinava que todas as instituições supervisionadas pelo Federal Reserve—including bancos membros estaduais e holdings bancárias—obtivessem uma “não objeção supervisora” formal antes de lançar iniciativas com tokens denominados em dólar. Essas exigências impuseram grandes encargos regulatórios e ampliaram prazos de aprovação, tornando economicamente inviável para muitos bancos a adoção de estratégias com ativos digitais. Ao revogar essas cartas, o Federal Reserve Board se alinhou ao Office of the Comptroller of the Currency (OCC) e à Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) ao retirar posicionamentos conjuntos de 2023 que alertavam sobre riscos em atividades bancárias com criptoativos. Esse movimento coordenado mostra que a política do Federal Reserve para o setor de fintech agora prioriza a avaliação de riscos via estruturas prudenciais já consolidadas, em vez de programas de supervisão especializados para criptoativos. A mudança reconhece que regras bancárias tradicionais—como exigências de capital, padrões de liquidez e protocolos de governança—são suficientes para controlar riscos de ativos digitais, sem necessidade de proibições categóricas.

Como os Bancos Passam a Acessar Oportunidades com Ativos Digitais

O relaxamento das restrições do Fed sobre criptomoedas para bancos traz implicações práticas para diversas categorias de serviços bancários, transformando profundamente a operacionalização da regulação fintech voltada ao universo cripto. Os bancos agora podem oferecer serviços de custódia de ativos digitais, permitindo que clientes institucionais armazenem criptomoedas em ambientes regulados com proteção fiduciária e cobertura securitária. Isso representa uma vantagem competitiva relevante em relação a arranjos não regulados, já que investidores institucionais buscam cada vez mais segurança bancária e supervisão regulatória para grandes posições em ativos digitais. Instituições depositárias passam a viabilizar serviços de negociação, permitindo que clientes transacionem criptomoedas por meio de relações bancárias tradicionais, reduzindo barreiras na experiência do usuário e ampliando o acesso de investidores menos sofisticados ao mercado.

A aprovação condicional do OCC para cinco empresas nativas de criptomoedas atuarem como bancos fiduciários nacionais evidencia o direcionamento institucional da política de inovação bancária do Federal Reserve. Circle, Ripple, BitGo, Fidelity Digital Assets e Paxos se tornaram ou converteram-se em instituições fiduciárias federais, com Circle e Ripple criando entidades denominadas First National Digital Currency Bank e Ripple National Trust Bank, respectivamente. A incorporação dessas organizações cripto-nativas à arquitetura bancária federal dos EUA representa o movimento institucional mais significativo já visto para ativos digitais no sistema financeiro norte-americano. Essas autorizações fiduciárias nacionais servem como referência regulatória para gestão de riscos de ativos digitais por meio de mecanismos de supervisão bancária estabelecidos, promovendo consistência internacional à medida que bancos globais e gestores de ativos buscam convergência regulatória. O avanço dos registros nacionais reflete o entendimento de que a regulação fintech favorável ao universo cripto é mais eficiente quando integrada à arquitetura bancária federal existente, e não gerida por estruturas de supervisão especializadas.

O Que a Mudança de Política Representa para Ações de Fintechs e Investidores Institucionais

O impacto da política cripto do Federal Reserve sobre ações de fintechs abrange múltiplos mecanismos de valorização diretamente ligados à retirada de barreiras regulatórias. Empresas de fintech especializadas em ativos digitais têm acesso ampliado aos mercados, pois relações bancárias institucionais passam a viabilizar a adoção de criptomoedas por investidores conservadores antes limitados pela incerteza regulatória. Fintechs listadas em bolsa com exposição a criptomoedas ganham maior clareza em suas teses de investimento, já que o fim dos obstáculos regulatórios reduz o prêmio de risco que antes pressionava suas avaliações frente a empresas de tecnologia equivalentes. A redução dos custos de compliance permite que fintechs direcionem capital para desenvolvimento de produtos, expansão de mercado e posicionamento competitivo, em vez de custos regulatórios historicamente superiores aos ganhos de eficiência operacional.

Investidores institucionais passam a contar com diversos canais para exposição a criptomoedas via bancos tradicionais, alterando substancialmente o processo decisório de investimentos em ambientes profissionais de gestão de portfólios. Gestores de ativos agora podem recomendar alocações em criptomoedas para clientes conservadores com maior segurança, já que a política inovadora do Federal Reserve permite que bancos ofereçam serviços de custódia e negociação em conformidade com padrões fiduciários. O fim da incerteza regulatória elimina barreiras relevantes para o fluxo de capital institucional em ativos digitais, pois fundos de pensão, endowments e seguradoras historicamente evitavam exposição a criptomoedas devido à resistência do setor bancário imposta por restrições regulatórias. Essa transformação estabelece condições para forte aceleração na adoção institucional de criptomoedas, já que bancos agora disputam negócios de ativos digitais, em vez de desencorajar a participação. Dados de transições regulatórias similares em outros países indicam que o fluxo de capital institucional cresce substancialmente após avanços na clareza regulatória, com participações institucionais em criptomoedas aumentando de 300% a 500% em 18-24 meses após mudanças políticas relevantes.

Exigências de Compliance no Novo Cenário Regulatório

Os requisitos de compliance para instituições financeiras em criptomoedas evoluem de orientações específicas para o universo cripto à integração nos marcos prudenciais existentes, consolidando uma arquitetura de compliance padronizada. Bancos devem comprovar conformidade com exigências de adequação de capital que considerem posições em ativos digitais e riscos operacionais relacionados. Índices de cobertura de liquidez agora englobam ativos em criptomoedas, exigindo modelagem de cenários de liquidação rápida e manutenção de ativos líquidos suficientes para enfrentar condições de estresse que impactem avaliações de ativos digitais. Padrões de governança determinam hierarquias organizacionais claras, com definição de autoridade sobre decisões envolvendo criptomoedas, responsabilidade pela gestão de riscos e supervisão em nível de conselho para estratégias digitais.

Profissionais de compliance assumem a responsabilidade operacional de adaptar protocolos existentes contra lavagem de dinheiro (AML) para atender às características das transações com criptomoedas, como pseudoanonimato e liquidação internacional. Procedimentos de Conheça Seu Cliente (KYC) precisam ser aprimorados para capturar informações de beneficiários de endereços de carteiras digitais, criando trilhas de auditoria que conectem transações de ativos digitais a clientes identificados. Sistemas de monitoramento de transações devem ser ajustados para identificar padrões suspeitos específicos do mercado de criptomoedas, incluindo possíveis esquemas de layering que exploram a transparência do blockchain. Padrões de segurança de dados devem superar exigências bancárias tradicionais, devido ao caráter irreversível das transações em criptomoedas e à alta sofisticação dos métodos de furto desses ativos. Bancos devem adotar protocolos robustos de gestão de fornecedores para relações com prestadores de serviços de criptomoedas, garantindo que terceiros mantenham padrões de segurança e compliance em sintonia com as expectativas federais.

O marco regulatório que define exigências de compliance para instituições financeiras em criptomoedas mantém flexibilidade nas metodologias de implementação, permitindo abordagens de gestão de riscos ajustadas ao modelo de negócio e perfil de risco de cada instituição. Bancos de menor porte podem recorrer a provedores terceirizados, como a Gate—operadora de infraestrutura cripto consolidada—para acessar tecnologia de compliance e estruturas operacionais, sem necessidade de grandes investimentos internos. Essa terceirização permite que bancos comunitários e regionais ofertem serviços com criptomoedas com segurança regulatória e eficiência de capital. Instituições de grande porte implementam capacidades internas completas, integrando funções de compliance de criptomoedas à infraestrutura regulatória e sistemas de gestão de riscos já existentes. A ausência de mandatos regulatórios prescritivos sobre detalhes da implementação reflete o reconhecimento de que a inovação em metodologias de compliance gera vantagens competitivas e, por consequência, reduz riscos sistêmicos por meio do aprimoramento dos ambientes de monitoramento e controle.