「金融と共に挑むことで、私たちは前進できる」

インドネシア・スラウェシ島の朝の光の中、1168立方メートルの超高圧湿式冶金反応器が「点石成金」の魔法を行っている——赤土ニッケル鉱石が高温高圧下で高純度の水酸化ニッケルコバルト（MHP）製品に変換され、最終的に世界の新エネルギー電池材料工場へ送られる。グリーン美インドネシアプロジェクトの責任者はリアルタイム監視画面を見つめて感慨を漏らす：「中国銀行からの3000万ドルの流動資金ローンのおかげで、海外での根を張ることがより安定した。」

この遠く南洋の産業奇跡の源は、深圳宝安のある実験室にある。2001年、中南大学の元教授・許開華は「グリーン——エコ——製造」の理想を胸にここで起業し、今や彼が創設したグリーン美は総資産700億元超の世界的な新エネルギー供給チェーンのトップ企業に成長した。そして、この20年以上にわたる成長の旅を支えるのは、企業自身の技術の堅持だけでなく、深圳が「民営経済第一の都市」として育むエコシステムと、金融支援体制の継続的な支えである。

マイレ、ユービーシェンなどの「小巨人」企業から華為、比亞迪などの業界巨頭まで、コミュニティに根ざす個人商店から越境展開のリーディング民営企業まで、深圳のこの革新の熱土では、「政銀会企」の四者連携により、「大企業は天を頂き、中小企業は天井を覆う」繁茂な景観が育まれている。そして、中国銀行とグリーン美の20年以上の伴走は、この金融による民営経済のエンパワーメントの生きた縮図である。

実験室の背後にある金融のブレイクスルー

2001年の深圳桃花源科技イノベーションパークにおいて、許開華の実験室はむしろ「廃品置き場」のようだった——廃旧電池、電子廃棄物、研究者たちは「廃物を宝に変える」作業に忙殺されていた。

「当時は‘古いものを解体して廃棄物を売る’ビジネスは誰も期待していなかったし、資金調達も‘異端’扱いだった」グリーン美の初期社員の回想によると、循環経済は国内ではまだニッチな分野であり、企業には成熟した財務モデルも伝統的な融資に必要な担保もなかった。「多くの金融機関は私たちを‘資金を燃やして概念を換える’と見なして、援助を渋った。」

グリーン美の粘り強さと革新は、事業の発展に原動力をもたらした。規模拡大に伴い、重要金属資源の循環利用や新エネルギー電池材料の生産に必要な流動資金が求められるようになった。詳細調査の結果、中行のチームは、グリーン美の「都市鉱山」理念が、深圳が推進する科技革新とグリーン発展の戦略と見事に合致していることを発見した。しかし、伝統的な融資審査基準は、その高投入特性に適合しづらく、「従来の製造業を測る尺度では、循環経済の価値を測れない」ことも明らかになった。

中央銀行などの金融管理部門の政策指導により、金融機関は革新的な自信と方向性を得た。当時、グリーン美の発展はまだ始まったばかりで、多くのシステムも未成熟だった。中国銀行深圳支店は積極的に銀行の視点からカスタマイズ提案を行った——循環産業に適した財務会計体系の構築から、回収ネットワークの資金回転方案の最適化まで、企業の実験室技術から産業化への重要なスタート段階を全行程で伴走し、グリーン美が単一の廃旧電池回収から資源循環利用の初期転換を遂げる様子を見守った。

先駆者精神を持ち、こうした金融と企業の協力による早期の困難突破の物語は深圳では珍しくない。1988年、建設銀行深圳支店は華為に最初の信用貸付30万元を提供した；1994年、招商銀行は国内初の「買方信用」事業を導入し、華為の新製品開発資金の圧力を緩和した。金融支援による科技革新の形態は、次第に買方信用、融資保証、リスク投資など新たなモデルへと拡大していった。2008年、華為は海外市場展開を開始し、工商銀行深圳支店は短期輸出保理や海外銀団ローンなどを提供し、売掛金ファイナンスは10億ドル超に達した。2025年には、中国銀行はウズベキスタン初の蓄電池電站の人民元融資プロジェクトを実現し、華為の蓄電設備の「海外展開」を支援、人民元の越境利用を促進した。

2026年2月末時点で、深圳の民営経済の貸出残高は4.44兆元に達し、全貸出残高の44%を占めている。前年同期比の増加率は全貸出増加率を3.48ポイント上回る。この輝かしい数字の背後には、多くのグリーン美のような民営企業が金融支援の下、ゼロからイチ、そしてイチから百への「飛躍」を実現している実例がある。

伴走成長：5,000件の特許の背後にある金融の持続力

「外界はいつも回収は廃品回収だけだと思いがちだが、新エネルギー材料の回収と製造には、確かな技術の硬さが隠されている」グリーン美の副総経理・娄会友は率直に語る。グリーン美は毎年十数億元の研究開発投資を行い、新エネルギー材料の正向製造と資源循環回収の技術突破に全力を注いでいる。

『フィナンシャル・タイムズ』の取材によると、自動車の廃車や新エネルギー車の廃電池から、ニッケル、コバルト、リチウムなどの重要金属を高効率で抽出する必要があり、その抽出率の微細な差が、企業のコストと利益を直接左右する。

「競合が90%の抽出率を達成しているなら、我々はさらに高い水準を目指して突破する。今やグリーン美は、動力電池パック中のリチウムの抽出率を96.5%以上に、ニッケル、コバルト、マンガンの抽出率も99%以上にまで引き上げている」娄会友は語る。この数字の背後には、廃渣の中の価値を「絞り尽くし」、資源利用率を質的に向上させる努力があり、企業の競争優位性を築いている。

技術突破の道は、回収側だけでなく、材料製造側にもある。ニッケル金属の高い反応性により、製造の難しさと安全管理の高い要求に直面している。市場の長距離走行ニーズを満たしつつ、材料の安定性と安全性を向上させることが、業界共通の課題となっている。

「走行距離と安全性のバランスを取るには、技術の研磨と真剣な研究開発投資しかない」娄会友は言う。企業の継続的な技術攻めの道のりにおいて、金融機関の支援は決して欠かせない。

循環経済の核心競争力は技術にあるが、その産業化には長い時間がかかり、「高い研究開発コストと低いリターン」の資金難に陥ることも多い。グリーン美は、革新的な技術革新によってこの困難を打破してきた。上場以来、研究開発に超過83億元を投入し、6000件以上の特許を申請、600超の国際・国家・業界標準の策定・参加を牽引し、超微細コバルト・ニッケル粉末の再生や動力電池の回収などの分野で多くの「頑丈な技術突破」を実現している。これらの背後には、金融の継続的なエンパワーメントがある。

2004年、グリーン美は湖北荊門に規模化生産基地を建設予定だったが、資金不足が「壁」となった。地元政府の支援を受けて、中国銀行は800万元の融資を実施した。「この資金で最初の生産ラインを建設できたし、金融の革新と包容力を実感した」娄会友は感慨を述べる。

その後、多くの重要な節目で金融支援は絶えず続いた。2009年、グリーン美は深交所上場を準備し、国内産業基地の展開には巨額資金が必要だった。抵当物不足の困難に直面し、中国銀行は再び従来の審査ロジックを突破し、特別融資を提供、湖北や江西などに循環産業基地の建設を支援した。2010年1月、グリーン美は深交所に上場し、「都市鉱山採掘第一株」となった。「800万元から数億元の信用供与まで、中国銀行の支援は常に私たちの成長ペースに合わせてきた」娄会友は語る。この「伴走型金融」により、企業は安心して革新に集中できる。

海外原料調達の方式が変わる中、中国銀行深圳支店も迅速に戦略を調整し、従来の3.5億元輸入信用状の用途を流動資金に切り替え、企業の資金ニーズにより適合させた。さらに、中央銀行などの金融管理部門の指導の下、一部銀行は研究開発融資や科技革新融資などの新商品・サービスを導入し、企業の技術探索に安定した資金動力を注入している。

企業がインドネシアに生産基地を展開する重要段階で、中国銀行深圳支店は越境金融サービスの優位性を発揮し、海外直接投資（ODI）の新規登録、外貨両替、越境資金移動などのコアニーズに的確に対応、多数のODI案件を効率的に完了させ、海外投資の迅速な実現と堅実な推進を保障した。専門的かつ効率的な金融サービスにより、中国資本企業のグローバル市場での躍進を支援し、高品質な発展を実現している。

債券市場の「科技板」がもたらす“忍耐資本”の力：ハイテク分野の「堅実な資金」

民営企業にとって、技術突破には融資支援だけでなく、大規模かつ長期の「忍耐資本」が必要だ。債券市場の「科技板」の導入により、多くの「忍耐資本」が企業支援をより強化できるようになった。

深圳南山の逐際动力科技有限公司の展示ホールでは、銀白色のヒューマノイドロボットが注目を集めている：軽く機械腕を上げて挨拶し、リズムに合わせて流暢なダンスを披露、振り返って平地起立や階段登攀も安定して行う。巧みな一連の動作は、中国の具身（アバター）知能ロボット分野の最前線を描き出している。

空間知能と運動知能を融合したヒューマノイドロボットの先駆者の一つとして、逐際动力の開発は常にハードテクノロジーの核心目標に焦点を当てている。創業者の張巍は明確なタイムラインを持つ：2027年は具身知能ロボットの規模生産の重要な節目であり、今は技術研究とシナリオ実装の黄金期だ。しかし、この最先端の分野は、学際的な研究開発と長期投資の特徴を持ち、安定かつ長期的な「忍耐資本」が企業の突破の核心要素となっている。

逐際动力の課題は、多くの深圳企業の共通の願いでもある。そして、債券市場の「科技板」の革新導入は、このニーズに対して正確な金融の答えを示した。2025年5月、中国人民銀行と中国証券監督管理委員会は共同で債券市場の「科技板」を発表し、科技型企業と優良株式投資機関に新たな資金調達チャネルを開き、長期資本がハードテクノロジー分野に正確に注入されることを可能にした。これにより、深圳の科創（サイエンス＆イノベーション）分野に深く関わる深圳市東方富海投資管理股份有限公司も、新たな支援の道を見出した。

具身知能分野の広大な展望を見込み、逐際动力の技術力を高く評価し、東方富海は早期にプレシリーズB投資に参加した。「逐際动力を見ると、中国のヒューマノイドロボットの発展の重要な方向性が見える気がする」東方富海の陳偉董事長は率直に語る。この株式資金は、逐際动力の核心技術の突破に直接資金を提供するだけでなく、東方富海の産業資源の優位性を活かし、具身知能技術を研究、製造、商業など多様なシナリオに展開させる推進力となる。さらに、「科技板」の実現により、東方富海のエンパワーメント能力は一段と向上した。

2025年6月、債券市場の「科技板」の追い風に乗り、東方富海は銀行間市場で初の科技革新債を成功裏に発行し、「中債信用増進全額保証＋深圳高新投反担保」の多方面リスク分散・信用増強メカニズムも構築、科創企業の資金調達支援のリスクを堅固にした。

「科技革新債で調達した長期資金は、社会資本の動員や株式投資ファンドの拡大に役立つ」陳偉は述べる。このモデルは、「債と株の連動」型の科創企業資金調達支援チェーンを形成し、債券市場で長期資金を調達し、株式投資を支援し、資金を正確にハードテクノロジー企業に注入し、金融の「生きた水」がイノベーションの連鎖を通じて浸透していく。

深圳では、この金融革新は債株連動にとどまらず、直接融資と間接融資の深い融合も実現している。東方富海は建設銀行深圳支店と共同で「富海貸」商品を展開し、投資先の科創プロジェクトに対し、後続の資金調達ニーズがあれば、東方富海が調整し、建設銀行深圳支店が無担保・無保証の融資を提供、研究開発のリズムに合わせて2〜3年の融資期間を設定し、ハイテク企業の軽資産、資金調達難、長期研究開発の課題を解決している。

この金融革新の効果は、深圳の科創エコシステムで持続的に発揮されている。人民銀行深圳支店の関係者は、「科技板の発表以降、2026年2月末までに、深圳の企業や機関は銀行間市場で合計463.5億元超の科技革新債を新規発行した」と明かす。中国銀行深圳支店は、深圳投資控股、招商局資本、立訊精密、光大環保（中国)）、東方富海の5つの第一弾科創債の引受・発行に関与した。

この巨額の長期資金は、「科技板」の資金調達チャネルを通じて絶え間なく深圳のハードテクノロジー分野に流れ込み、逐際动力のような科創企業に成長の底力を注ぎ込み、深圳の科創エコシステムの重要な支えとなり、多くの中国ハードテクノロジー企業が実験室から産業化へ、技術探索から市場展開へと進む推進力となっている。

インドネシアの反応器は依然轟音を響かせ、深圳の実験室では革新が絶えず続き、越境資金はグローバルネットワークを通じて円滑に流れている——グリーン美、逐際动力と金融機関の長年の連携は、深圳民営経済の生きた証しだ。ここでは、金融は単なる資金供給ではなく、企業の成長パートナー、革新の触媒、海外進出の架け橋となる。ここで、民営経済の活力は十分に引き出され、新たな生産力が加速して台頭している。ある民営企業家の言葉を借りれば、「深圳は私たちに革新の土壌を与え、金融は共に闘う仲間、イノベーションの推進役、出海の橋渡しだ。だからこそ、私たちは前に進める」

蛇口工業区の「先駆者」的民営企業ローンから、全国初の外貨調整センターの設立、さらには越境金融の「一打通三便利」体系の構築まで、40年以上にわたり、人民銀行深圳支店は深圳民営経済と共振し、金融改革と革新を重ねてきた。民営経済の発展のために壁を取り払い、橋を架ける役割を果たしている。

新時代、新征程において、民営経済の未来は広大であり、大きな可能性に満ちている。金融は実体経済の血脈として、常に民営経済の堅固な後ろ盾だ。深圳の金融システムは、金融サービスの原点を堅持し、改革推進を手段とし、科技金融や越境金融の先発優位性を発揮し、より多くの象徴的・模範的な改革成果を創出し、政策体系・サービス体系・監督体系を全面的に最適化し、深圳民営経済の高品質な発展を支援していく。

出典：金融时报クライアント

記者：馬梅若

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編集：楊晶贻