執筆：Liam ‘Akiba’ Wright
翻訳：Saoirse、Foresight News
KelpDAO の価値 2.92 億ドルの rsETH が盗まれた事件は、DeFi 業界にとって非常に不利なタイミングで起こった。これ以前に、Drift Protocol の4月1日のセキュリティ脆弱性や、Venus の貸付プロトコルの3月の破綻事件が市場の信頼を大きく損なっていた。そして今回の事件後、週末を通じて DeFi 競技の資金約 100 億ドルが流出した。
複数の危機が重なり合い、DeFi が直面する困難はますます避けられなくなっている。オープンソースの非中央集権金融システムは今も存続しているが、そのコアなオンチェーン金融のデフォルト入口としての地位は徐々に失われつつある。ステーブルコイン、トークン化された国債、規制準拠の決済チャネルは高速に拡大し続ける一方、許可不要のネイティブプロトコルは市場の信頼割引に耐え続けている。
ソーシャルプラットフォームX上で流布されている2026年の盗難事件リストは、現状の業界の悲観的な感情を直感的に反映している。
2026年ハッカーランキング（出典：Our Crypto Talk）
一部のセキュリティ事故は完全な振り返りが行われているが、いくつかのリスクは依然として拡大中で、多くの事件がプロトコルの脆弱性、クロスチェーンブリッジの故障、ユーザー資産の盗難の境界を曖昧にしている。本稿では、2026年に既に確認されたセキュリティ事件と、それに伴う業界の構造変化について分析を展開する。
現在の業界の状況は、2020年のDeFiの盛夏期や2021年の大相場と比べて大きく異なり、その輝かしい時代は記憶の中にしか残っていない。当時、DeFiは市場に対して、オープンで効率的、かつ組み合わせ可能な金融の物語を語っていた。2026年には、これらの特性は依然存在するものの、もはや市場の信仰や光輪を伴わなくなっている。
大規模な盗難事件は、ユーザーのDeFi参加に対する信頼コストを引き上げる。現在、オンチェーン金融の中で最も成長が速く、安全性も高い分野は、次第に支払いネットワーク、トークン化された国債、規制準拠のトークン商品へと変化し、従来のネイティブDeFiの複雑なトークンエコシステムから離れつつある。
今の業界の真の試練は、オープンソースDeFiがいかに迅速に市場の信頼を再構築し、自己のチェーン上の主要入口の地位を守れるかにかかっている。現状を見ると、全体の競争は消滅に向かっているのではなく、スペースが圧縮されている状況にある。
DeFiのセキュリティリスクは、もはやスマートコントラクトの脆弱性だけにとどまらない。
大規模なハッカー攻撃の後、人々が最も陥りやすい誤解は、すべての事故をスマートコントラクトのコード脆弱性に帰してしまうことだ。Drift Protocol が約 2.85 億ドルを失った事件は、その認識がすでに時代遅れであることを証明している。
オンチェーンデータ分析会社Chainalysisは、今回の攻撃は権限の乱用、管理者の事前署名操作の脆弱性、虚偽の担保資産に起因しており、単純なコードの欠陥ではなかったと明らかにした。市場もこれを受けて気づいた：今やDeFiの多くのリスクは、ガバナンス権限、署名メカニズム、運営構造などの層に潜んでいる。
この本質的な変化は、ユーザーが信頼すべき根底の対象を変えた。コードの監査や市場で検証されたコントラクトは依然重要だが、リスクの全链路をカバーできなくなっている。署名ノード、クロスチェーンブリッジ、オラクル、市場パラメータ設定にはすべて潜在的な危険が存在する。プロトコルが複数のパブリックチェーン、管理委員会、流動性プラットフォーム、担保派生商品を横断する場合、攻撃面の拡大速度は、非中央集権的な物語の更新速度をはるかに超えている。
Venusプロトコルの事後分析も、同様の問題を露呈しているが、そのリスクの形態は異なる。攻撃者は虚高された資産価値を担保に借入を行い、約1490万ドルの資産を引き出し、プロトコルに200万ドル超の不良債権を残した。事故の原因はDriftと異なるが、結論は一致している：流動性が乏しく、構造が脆弱な場合、トップクラスのDeFi貸付プラットフォームも資産危機に陥りやすい。
続いて、KelpDAOの突発的な暴落も起きた。CryptoSlateの統計によると、今回の脆弱性は、DeFi全体の約100億ドルの資金流出を引き起こし、rsETH関連の市場は凍結を余儀なくされた。後続の市場心理の緩和や資金流出データの修正があったとしても、シグナルは非常に明確だ：ユーザーはクロスチェーンの複雑さ、担保の不確実性、システム的な感染リスクに直面したとき、最初に資金を撤退させる。
この傾向は、TRMが発表した2026年のセキュリティレポートとも一致している。2025年の業界の大部分の盗難損失は、インフラ攻撃に起因し、スマートコントラクトの脆弱性を超えている。
DeFiの信頼危機はますます隔離しにくくなっている。なぜなら、業界が守るべきはもはやコードそのものだけでなく、その上に構築された複雑な運用体系だからだ。
オンチェーン金融は依然として成長しているが、資金はより安全な商品へと流れている。
全体の資金状況は、「DeFiが全面崩壊する」という見方を支持していない。CryptoSlateの4月データによると：
USDTの時価総額は1850億ドルに達し、USDCは780億ドル；
トロンチェーンのステーブルコイン総量は869.58億ドル、Solanaチェーンのステーブルコイン総量は157.26億ドル。
Ethereumチェーンには依然としてネイティブDeFiのコア資金が残っており、市場は資金の集中移動を示すもので、完全な撤退ではない。
低ボラティリティの資産運用分野では資金の流れがより顕著だ。2026年3月12日時点で、トークン化された米国国債の規模は109億ドルに達し、保有者は5万5千人を超える。
ユーザーは引き続きブロックチェーンによる決済と資産の権利確定を利用しているが、複雑でリスクの高いネイティブDeFiプロジェクトへの資金投入には消極的になっている。
市場の分化は非常に明確だ。
信頼圧力と資金流出のシグナル：
KelpDAOの2.92億ドルの盗難により、約100億ドルの資金が流出；
Driftの権限脆弱性により、ロックアップ資産が半減；
Venusは流動性の脆弱さと不良債権の頻発を露呈し、借入リスクが浮上。
オンチェーンの成長を示す良い兆候：
USDT+USDCの時価総額合計は約2630億ドル；
トークン化された米国国債は109.3億ドルに達し、保有者は5万5千人超；
VisaはUSDC決済を推進し、機関向け安定コインエコシステムの構築を進めている。
資本は明らかに、論理的に整合し、担保が十分で、機関の参入に適した商品へと集中している。
Visaの2026年のステーブルコイン戦略レポートは特に注目に値する。そこには、2025年のステーブルコインの総供給量が50%以上増加し、年初の1860億ドルから年末の2740億ドルに拡大したこと、そして2026年が正式に機関がステーブルコインに本格的に参入する年となることが示されている。これは、ステーブルコインの競争が主流の規範化に向かっていることを意味する。
決済層でも同様だ。Visaは、USDCの月次決済量の年率規模が35億ドルを突破したと明らかにしている。
この数字自体は全体の安定コイン市場に占める割合は小さいが、業界にとっては意義深い。規制に準拠した伝統的金融インフラがオンチェーンネットワークに接続されつつあり、ネイティブDeFiのエコシステム全体に依存しなくなる。
業界の競争の核心：未来のオンチェーン基盤インフラを誰が握るか
CryptoSlateは以前の分析で、規制当局が超3300億ドルのオンチェーン資金プールを争っていると指摘した。その中には約3170億ドルのステーブルコインと、近く130億ドルのトークン化された国債が含まれる。
これらの資金は、高速でプログラム可能、24時間365日絶え間ない決済の優位性を追求し続けており、市場の関心も主要資産と基盤決済ネットワークに集中している。小規模なガバナンス実験やマイナーなプロジェクトにはあまり関心が向いていない。
2021年のブルマーケットと比較すると、その差は明らかだ。
過去のサイクルでは、DeFiは基盤インフラとエンドユーザー向け製品の両方を担っていた。革新の発信地、高収益の源泉、未来の金融のモデルがすべてここに集中していた。しかし2026年には、オンチェーン金融の未来は、ネイティブDeFiの雑多なリスクから切り離され、再パッケージ化されつつある。
トークン化されたファンドは24時間の流通と迅速な清算を実現し、ステーブルコインは支払いと国庫業務を引き受ける。機関はブロックチェーンの優位性を享受しつつも、規制や対抗リスク、市場構造をしっかりとコントロールしている。
CryptoSlateのプロジェクト閉鎖レポートによると、2026年第1四半期には、80を超える暗号プロジェクトが正式に停止または清算に入った。DeFiに限定されないが、これは資本が長期的価値や安定した収益、実用性のないプロジェクトには耐えられなくなっていることを示している。
暗号現物ETFもこの大きな流れの中にある。規制準拠の製品は市場資金と関心を引き続き集めており、ユーザーや機関は、ブロックチェーンの優位性を享受しつつも、ネイティブDeFiの高信頼リスクを負わないインフラを好む。
これにより、ネイティブDeFiは自らの位置付けを維持しているが、その空間は狭まっている。オープンな組み合わせ性や非許可のイノベーションは依然価値があり、金融のプリミティブなイノベーションの実験場として機能している——さまざまな新しいモデルが規制された製品に吸収・普及される前に、DeFiが先行して試行錯誤を続ける。
現在の業界の核心的な矛盾は、依然として信頼の圧迫だ。
ネイティブのオープンソースDeFiは、物語の主導権を失いつつある。迅速に信頼を再構築し、運用構造を最適化し、その複雑な設計の不可欠性を証明できなければ、オンチェーン金融のフロントエンド入口の地位を次第に失うだろう。
今の業界の核心的なゲームは明らかだ：次のオンチェーン需要の波は誰が引き継ぐのか。そして、より安全で規制に準拠したオンチェーンのパッケージング製品が優勢を握りつつある。
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DeFiサマー六年の流れ、分散型金融革命はどのように続くのか？
執筆：Liam ‘Akiba’ Wright
翻訳：Saoirse、Foresight News
KelpDAO の価値 2.92 億ドルの rsETH が盗まれた事件は、DeFi 業界にとって非常に不利なタイミングで起こった。これ以前に、Drift Protocol の4月1日のセキュリティ脆弱性や、Venus の貸付プロトコルの3月の破綻事件が市場の信頼を大きく損なっていた。そして今回の事件後、週末を通じて DeFi 競技の資金約 100 億ドルが流出した。
複数の危機が重なり合い、DeFi が直面する困難はますます避けられなくなっている。オープンソースの非中央集権金融システムは今も存続しているが、そのコアなオンチェーン金融のデフォルト入口としての地位は徐々に失われつつある。ステーブルコイン、トークン化された国債、規制準拠の決済チャネルは高速に拡大し続ける一方、許可不要のネイティブプロトコルは市場の信頼割引に耐え続けている。
ソーシャルプラットフォームX上で流布されている2026年の盗難事件リストは、現状の業界の悲観的な感情を直感的に反映している。
2026年ハッカーランキング（出典：Our Crypto Talk）
一部のセキュリティ事故は完全な振り返りが行われているが、いくつかのリスクは依然として拡大中で、多くの事件がプロトコルの脆弱性、クロスチェーンブリッジの故障、ユーザー資産の盗難の境界を曖昧にしている。本稿では、2026年に既に確認されたセキュリティ事件と、それに伴う業界の構造変化について分析を展開する。
現在の業界の状況は、2020年のDeFiの盛夏期や2021年の大相場と比べて大きく異なり、その輝かしい時代は記憶の中にしか残っていない。当時、DeFiは市場に対して、オープンで効率的、かつ組み合わせ可能な金融の物語を語っていた。2026年には、これらの特性は依然存在するものの、もはや市場の信仰や光輪を伴わなくなっている。
大規模な盗難事件は、ユーザーのDeFi参加に対する信頼コストを引き上げる。現在、オンチェーン金融の中で最も成長が速く、安全性も高い分野は、次第に支払いネットワーク、トークン化された国債、規制準拠のトークン商品へと変化し、従来のネイティブDeFiの複雑なトークンエコシステムから離れつつある。
今の業界の真の試練は、オープンソースDeFiがいかに迅速に市場の信頼を再構築し、自己のチェーン上の主要入口の地位を守れるかにかかっている。現状を見ると、全体の競争は消滅に向かっているのではなく、スペースが圧縮されている状況にある。
DeFiのセキュリティリスクは、もはやスマートコントラクトの脆弱性だけにとどまらない。
大規模なハッカー攻撃の後、人々が最も陥りやすい誤解は、すべての事故をスマートコントラクトのコード脆弱性に帰してしまうことだ。Drift Protocol が約 2.85 億ドルを失った事件は、その認識がすでに時代遅れであることを証明している。
オンチェーンデータ分析会社Chainalysisは、今回の攻撃は権限の乱用、管理者の事前署名操作の脆弱性、虚偽の担保資産に起因しており、単純なコードの欠陥ではなかったと明らかにした。市場もこれを受けて気づいた：今やDeFiの多くのリスクは、ガバナンス権限、署名メカニズム、運営構造などの層に潜んでいる。
この本質的な変化は、ユーザーが信頼すべき根底の対象を変えた。コードの監査や市場で検証されたコントラクトは依然重要だが、リスクの全链路をカバーできなくなっている。署名ノード、クロスチェーンブリッジ、オラクル、市場パラメータ設定にはすべて潜在的な危険が存在する。プロトコルが複数のパブリックチェーン、管理委員会、流動性プラットフォーム、担保派生商品を横断する場合、攻撃面の拡大速度は、非中央集権的な物語の更新速度をはるかに超えている。
Venusプロトコルの事後分析も、同様の問題を露呈しているが、そのリスクの形態は異なる。攻撃者は虚高された資産価値を担保に借入を行い、約1490万ドルの資産を引き出し、プロトコルに200万ドル超の不良債権を残した。事故の原因はDriftと異なるが、結論は一致している：流動性が乏しく、構造が脆弱な場合、トップクラスのDeFi貸付プラットフォームも資産危機に陥りやすい。
続いて、KelpDAOの突発的な暴落も起きた。CryptoSlateの統計によると、今回の脆弱性は、DeFi全体の約100億ドルの資金流出を引き起こし、rsETH関連の市場は凍結を余儀なくされた。後続の市場心理の緩和や資金流出データの修正があったとしても、シグナルは非常に明確だ：ユーザーはクロスチェーンの複雑さ、担保の不確実性、システム的な感染リスクに直面したとき、最初に資金を撤退させる。
この傾向は、TRMが発表した2026年のセキュリティレポートとも一致している。2025年の業界の大部分の盗難損失は、インフラ攻撃に起因し、スマートコントラクトの脆弱性を超えている。
DeFiの信頼危機はますます隔離しにくくなっている。なぜなら、業界が守るべきはもはやコードそのものだけでなく、その上に構築された複雑な運用体系だからだ。
オンチェーン金融は依然として成長しているが、資金はより安全な商品へと流れている。
全体の資金状況は、「DeFiが全面崩壊する」という見方を支持していない。CryptoSlateの4月データによると：
USDTの時価総額は1850億ドルに達し、USDCは780億ドル；
トロンチェーンのステーブルコイン総量は869.58億ドル、Solanaチェーンのステーブルコイン総量は157.26億ドル。
Ethereumチェーンには依然としてネイティブDeFiのコア資金が残っており、市場は資金の集中移動を示すもので、完全な撤退ではない。
低ボラティリティの資産運用分野では資金の流れがより顕著だ。2026年3月12日時点で、トークン化された米国国債の規模は109億ドルに達し、保有者は5万5千人を超える。
ユーザーは引き続きブロックチェーンによる決済と資産の権利確定を利用しているが、複雑でリスクの高いネイティブDeFiプロジェクトへの資金投入には消極的になっている。
市場の分化は非常に明確だ。
信頼圧力と資金流出のシグナル：
KelpDAOの2.92億ドルの盗難により、約100億ドルの資金が流出；
Driftの権限脆弱性により、ロックアップ資産が半減；
Venusは流動性の脆弱さと不良債権の頻発を露呈し、借入リスクが浮上。
オンチェーンの成長を示す良い兆候：
USDT+USDCの時価総額合計は約2630億ドル；
トークン化された米国国債は109.3億ドルに達し、保有者は5万5千人超；
VisaはUSDC決済を推進し、機関向け安定コインエコシステムの構築を進めている。
資本は明らかに、論理的に整合し、担保が十分で、機関の参入に適した商品へと集中している。
Visaの2026年のステーブルコイン戦略レポートは特に注目に値する。そこには、2025年のステーブルコインの総供給量が50%以上増加し、年初の1860億ドルから年末の2740億ドルに拡大したこと、そして2026年が正式に機関がステーブルコインに本格的に参入する年となることが示されている。これは、ステーブルコインの競争が主流の規範化に向かっていることを意味する。
決済層でも同様だ。Visaは、USDCの月次決済量の年率規模が35億ドルを突破したと明らかにしている。
この数字自体は全体の安定コイン市場に占める割合は小さいが、業界にとっては意義深い。規制に準拠した伝統的金融インフラがオンチェーンネットワークに接続されつつあり、ネイティブDeFiのエコシステム全体に依存しなくなる。
業界の競争の核心：未来のオンチェーン基盤インフラを誰が握るか
CryptoSlateは以前の分析で、規制当局が超3300億ドルのオンチェーン資金プールを争っていると指摘した。その中には約3170億ドルのステーブルコインと、近く130億ドルのトークン化された国債が含まれる。
これらの資金は、高速でプログラム可能、24時間365日絶え間ない決済の優位性を追求し続けており、市場の関心も主要資産と基盤決済ネットワークに集中している。小規模なガバナンス実験やマイナーなプロジェクトにはあまり関心が向いていない。
2021年のブルマーケットと比較すると、その差は明らかだ。
過去のサイクルでは、DeFiは基盤インフラとエンドユーザー向け製品の両方を担っていた。革新の発信地、高収益の源泉、未来の金融のモデルがすべてここに集中していた。しかし2026年には、オンチェーン金融の未来は、ネイティブDeFiの雑多なリスクから切り離され、再パッケージ化されつつある。
トークン化されたファンドは24時間の流通と迅速な清算を実現し、ステーブルコインは支払いと国庫業務を引き受ける。機関はブロックチェーンの優位性を享受しつつも、規制や対抗リスク、市場構造をしっかりとコントロールしている。
CryptoSlateのプロジェクト閉鎖レポートによると、2026年第1四半期には、80を超える暗号プロジェクトが正式に停止または清算に入った。DeFiに限定されないが、これは資本が長期的価値や安定した収益、実用性のないプロジェクトには耐えられなくなっていることを示している。
暗号現物ETFもこの大きな流れの中にある。規制準拠の製品は市場資金と関心を引き続き集めており、ユーザーや機関は、ブロックチェーンの優位性を享受しつつも、ネイティブDeFiの高信頼リスクを負わないインフラを好む。
これにより、ネイティブDeFiは自らの位置付けを維持しているが、その空間は狭まっている。オープンな組み合わせ性や非許可のイノベーションは依然価値があり、金融のプリミティブなイノベーションの実験場として機能している——さまざまな新しいモデルが規制された製品に吸収・普及される前に、DeFiが先行して試行錯誤を続ける。
現在の業界の核心的な矛盾は、依然として信頼の圧迫だ。
ネイティブのオープンソースDeFiは、物語の主導権を失いつつある。迅速に信頼を再構築し、運用構造を最適化し、その複雑な設計の不可欠性を証明できなければ、オンチェーン金融のフロントエンド入口の地位を次第に失うだろう。
今の業界の核心的なゲームは明らかだ：次のオンチェーン需要の波は誰が引き継ぐのか。そして、より安全で規制に準拠したオンチェーンのパッケージング製品が優勢を握りつつある。