Strategy за неделю увеличила свои позиции на 2,54 миллиарда долларов, приобретя 34 164 BTC, общим объемом более 815 000 монет, превзойдя BlackRock и заняв первое место в мире

20 апреля 2026 года Strategy (ранее MicroStrategy) подала форму 8-K в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, раскрывая, что в период с 13 по 19 апреля компания приобрела 34 164 биткоина на общую сумму около 2,54 миллиарда долларов, по средней цене примерно 74 395 долларов за монету. Это крупнейшая за всю историю однодневная покупка с ноября 2024 года и третья по объему сделка в долларовом выражении в истории компании.

По состоянию на 19 апреля 2026 года общие активы Strategy достигли 815 061 биткоина, вложено примерно 61,56 миллиарда долларов, средняя себестоимость около 75 527 долларов за монету. При текущих рыночных условиях рыночная стоимость активов составляет около 61,2 миллиарда долларов, что почти равно точке безубыточности. Такой масштаб владения позволяет Strategy превзойти iShares Bitcoin Trust (IBIT) под управлением BlackRock, который владеет примерно 798 000 биткоинов, и вновь стать крупнейшей институциональной структурой по владению биткоинами в мире.

Источники финансирования этой покупки ясны: около 2,18 миллиарда долларов было привлечено за счет выпуска perpetual preferred stock STRC, а примерно 366 миллионов долларов — за счет размещения акций класса A по рыночной цене. Около 85% средств поступило от STRC, лишь около 15% — от обычных акций.

План финансирования на 81 миллиард долларов: как строится система циклического финансирования

Постоянное увеличение позиций Strategy не зависит от доходов от программного обеспечения или операционного денежного потока, а представляет собой тщательно спроектированную систему капиталовложений. В 2024–2025 годах компания в основном финансировалась за счет выпуска низкодоходных или нулевых конвертируемых облигаций. В 2026 году, по мере сжатия премии относительно чистой стоимости активов биткоина и снижения возможностей за счет конвертных облигаций, компания начала масштабный переход к финансированию за счет perpetual preferred stock.

STRC — ключевой инструмент этой модели. Это перпетуальные акции с номиналом 100 долларов, плавающей дивидендной ставкой и без срока погашения. Размер дивидендов динамически регулируется в зависимости от рыночной цены STRC, при этом цель — привязать цену к примерно 100 долларам. Когда цена выше номинала, компания продает новые акции и использует полученные средства для увеличения своих биткоин-активов. В настоящее время STRC платит примерно 11,5% годовых по переменной ставке, что привлекает множество институциональных инвесторов, ищущих стабильный доход.

Максимальный объем финансирования по этой модели ограничен планами компании. Стратегия “42/42” предполагает сбор 84 миллиарда долларов к 2027 году для постоянного увеличения позиций в биткоинах. В настоящее время у компании есть лимит примерно 26,7 миллиарда долларов по обычным акциям MSTR и около 19,46 миллиарда долларов по выпуску STRC.

От разницы в 100 тысяч биткоинов к завершению обгона: хронология этого процесса

Конкуренция между Strategy и IBIT по владению биткоинами — это не однодневное событие. В конце 2025 года Strategy владела примерно 672 500 биткоинов, тогда как IBIT — около 773 990, разрыв составлял около 100 000 монет. В 2026 году темпы увеличения позиций значительно ускорились.

В первом квартале Strategy добавила примерно от 89 599 до 94 470 биткоинов — это второй по масштабам квартальный прирост в истории компании, примерно на 40% больше, чем весь 2025 год. К середине марта разрыв сократился до около 21 102 биткоинов. 2 апреля он уменьшился до примерно 16 000. В период с 6 по 12 апреля Strategy увеличила свои активы примерно на 1 миллиард долларов, приобретя 13 927 биткоинов, доведя общее число до 780 897, а разрыв с IBIT — примерно до 10 000. В итоге, после покупки 34 164 биткоинов с 13 по 19 апреля, стратегия обогнала IBIT и завершила гонку.

До настоящего момента в 2026 году доходность Strategy по биткоинам составила 9,5%, что означает, что рост владения биткоинами на акцию опережает рост за счет разводнения акций, поддерживая стратегию ускоренного накопления.

Активное накопление и пассивное привлечение капитала: в чем принципиальные различия в структуре

Strategy и IBIT представляют два принципиально разных механизма спроса на биткоины. IBIT — это спотовый биткоин-ETF, функционирующий как “насосный насос”: он привлекает розничных и институциональных инвесторов в ETF, которые затем покупают биткоины. Его активы колеблются в зависимости от рыночных настроений — приток капитала ведет к покупке, отток — к снижению позиций.

Strategy использует активную модель финансирования, не зависящую от рыночных настроений. Компания постоянно выпускает акции и привлекает средства через рынок, направляя их исключительно на покупку биткоинов. Важные особенности этой модели: 1) источники средств независимы от циклов рынка; 2) темп покупок определяется компанией и обычно осуществляется еженедельно; 3) действует строгая политика “только покупка, без продажи” (HODL), при этом снижение цены рассматривается как возможность для увеличения позиций.

Если говорить о скорости передачи капитала, то ETF-модель более зависит от рыночных настроений, тогда как корпоративный “казначейский” подход обеспечивает более жесткую и постоянную поддержку покупок. Эти два подхода не конкурируют, а дополняют друг друга, создавая совместный эффект на рынок биткоинов.

Еженедельные покупки на 2,5 миллиарда долларов: как меняется структура предложения биткоинов

Это не единичное событие, а часть общего тренда — рост корпоративных владений биткоинами. Согласно данным SoSoValue, по состоянию на 20 апреля 2026 года, глобальные публичные компании (без учета майнинговых фирм) в совокупности приобрели за неделю биткоинов на сумму 25,42 миллиона долларов, что на 154,2% больше по сравнению с предыдущей неделей. Общее количество биткоинов у этих компаний составляет 1 081 576 монет, что на 3,28% больше по сравнению с прошлой неделей, а рыночная стоимость — около 816,5 миллиона долларов, что составляет примерно 5,4% от общего объема обращения биткоинов.

По структуре распределения Strategy занимает около 75% от общего объема владений публичных компаний, остальные — такие как японская Metaplanet (примерно 40 177 монет), Tesla, Strive и другие — вместе примерно 260 000 монет. Это свидетельствует о высокой концентрации корпоративных владений, хотя участие других компаний постепенно растет.

Доля Strategy в общем объеме биткоинов, ограниченных 21 миллионом, составляет около 3,88%, а совокупное участие публичных компаний — около 5,4%. Пока эта доля не достигает уровня, который мог бы оказывать решающее влияние на рыночную цену, однако постоянный спрос на покупку создает структурное сжатие предложения на рынке.

Могут ли высокие ставки по приоритетным акциям сохраняться, и при каких условиях возможны риски

Модель финансирования Strategy не лишена издержек. Годовая дивидендная ставка по STRC — примерно 11,5%, что постоянно расходует свободные денежные средства компании. По расчетам, текущий уровень выплат способен покрывать расходы примерно на два года. Если цена биткоина останется низкой в долгосрочной перспективе, компании возможно придется расширять объем заимствований для выплаты дивидендов, что увеличит финансовый рычаг.

Еще один важный фактор — необходимость поддержания номинальной стоимости STRC на уровне 100 долларов. Компания будет выпускать новые акции только при цене STRC, равной или превышающей номинал. Если цена опустится ниже номинала, стоимость заимствований ухудшится. Несмотря на то, что объем сделок по STRC остается высоким — в прошлую неделю дневной объем достиг 750 миллионов долларов — эта ликвидность зависит от постоянного спроса рынка на высокодоходные приоритетные акции.

Исторически объявления о крупных покупках биткоинов компанией часто становились “поводом для продажи”, поскольку трейдеры реагировали на новости, уходя с рынка. Это создает краткосрочные колебания цен, несмотря на то, что в долгосрочной перспективе такие покупки поддерживают спрос. Поэтому при оценке рисков необходимо учитывать возможные ценовые волатильности в окне объявления.

От стратегического превосходства к структурной дифференциации: как меняется глобальный ландшафт владения

Преодоление Strategy BlackRock IBIT и становление крупнейшим институциональным держателем биткоинов — важный этап в развитии рынка. В более широком контексте крупнейшим владельцем остается Сатоши — примерно 1,096 миллиона монет, тогда как у Strategy — около 815 тысяч.

Более значимым с точки зрения структуры является различие в источниках капитала. ETF IBIT обеспечивает пассивное экспонирование, его спрос зависит от потоков капитала; корпоративный “казначейский” подход Strategy — это активное, политически мотивированное накопление. Обе модели развиваются параллельно, дополняя друг друга. В период с 13 по 17 апреля 2026 года рынок спотовых биткоин-ETF зафиксировал чистый приток в размере 996 миллионов долларов — это максимум с января 2026 года, и третья подряд неделя с положительным балансом. В частности, IBIT привлекла за неделю около 906 миллионов долларов, что делает ее лидером по притоку.

Инвесторы также обращают внимание на повышение прозрачности регулирования, участие пенсионных фондов и интерес со стороны суверенных фондов, что может ускорить интеграцию биткоинов в глобальную финансовую систему, повысить концентрацию владений у крупных держателей и укрепить роль биткоина как резервного актива.

Итог

В апреле 2026 года Strategy увеличила свои биткоин-активы на 34 164 монеты, приобретя их на 2,54 миллиарда долларов, доведя общий объем до 815 061 монеты и обогнав BlackRock IBIT, вновь став крупнейшим институциональным держателем. Этот успех основан на системе капиталовложений с использованием perpetual preferred stock — инструментов, обеспечивающих стабильный поток доходов (11,5% годовых), привлекающих крупные институциональные средства и позволяющих компании еженедельно увеличивать свои биткоин-активы.

Структурно корпоративное накопление и ETF создают взаимодополняющий спрос на рынке. Общий объем владений публичных компаний превысил 1,08 миллиона биткоинов, что составляет около 5,4% от общего предложения. Однако высокая дивидендная нагрузка, ограничения по номиналу и краткосрочные рыночные реакции на объявления остаются важными рисками для устойчивости этой модели.

FAQ

Q: Какой объем и источники финансирования у Strategy при последней покупке?

В период с 13 по 19 апреля 2026 года компания приобрела 34 164 биткоина на сумму около 2,54 миллиарда долларов, по средней цене примерно 74 395 долларов за монету. Основные источники — выпуск perpetual preferred stock STRC (около 2,18 миллиарда долларов) и размещение акций класса A по рыночной цене (примерно 366 миллионов долларов).

Q: Каков текущий общий объем и средняя себестоимость позиций Strategy?

По состоянию на 19 апреля 2026 года, у Strategy 815 061 биткоин, вложено около 61,56 миллиарда долларов, средняя себестоимость — примерно 75 527 долларов за монету.

Q: Как позиция Strategy соотносится с IBIT от BlackRock?

Strategy превзошла IBIT (около 802 823 биткоинов) и стала крупнейшим институциональным держателем. В случае учета Сатоши, Strategy занимает второе место.

Q: Как работает модель финансирования за счет приоритетных акций STRC?

STRC — это акции номиналом 100 долларов, без срока погашения, с плавающей дивидендной ставкой около 11,5%. Когда цена STRC превышает номинал, компания выпускает новые акции и использует полученные средства для покупки биткоинов, создавая цикл “капитал — биткоин”.

Q: Сколько биткоинов в общем держат публичные компании?

По состоянию на 20 апреля 2026 года, публичные компании (без учета майнинга) в совокупности владеют около 1 081 576 биткоинов, рыночная стоимость — примерно 816,5 миллиона долларов, что составляет около 5,4% от общего обращения.

Q: Какое влияние может оказать эта структура владения на рынок биткоинов?

Высокий спрос на покупку со стороны корпоративных казначейств и ETF создает эффект совместного поглощения предложения. Однако высокие дивиденды и ограничения по номиналу могут стать потенциальными рисками, и их долгосрочная устойчивость требует дальнейшего наблюдения.