Guotai Junan Futures: Оценка этилена завышена, поддержка по н-гексану сильная снизу

近端亚洲石脑油显著回调，能化品对石脑油价差快速修复。 Сближающийся азиатский пропан-нефть значительно откатился, и цены на химические продукты быстро восстанавливают спред с пропан-нефтью. 从供应端来看，中东地区供应仍然处于低位，超400万吨的月出口目前仅剩50万吨左右的出口体量，但中东外供应补充较多，地中海，欧洲以及北美地区套利物流量增量达80-100万吨/月； С точки зрения предложения, поставки в регионе Ближнего Востока остаются низкими, при месячном экспорте более 4 миллионов тонн осталось всего около 500 тысяч тонн экспортных объемов, однако внешние поставки из Ближнего Востока компенсируются значительно, увеличение арбитражных логистических объемов в Средиземном море, Европе и Северной Америке достигает 80-100 тысяч тонн в месяц; 而需求端，亚洲乙烯工厂出现大量减停产，目前超过1600万吨的额外停车量在需求端对冲了大部分供应减量。 На стороне спроса, азиатские этиленовые заводы сокращают производство в больших объемах, более 16 миллионов тонн дополнительных остановок компенсировали большую часть сокращения предложения. 石脑油供需双减维持，而西边套利物流预计在4月下到5月初到港，从当前静态平衡的角度出发，石脑油理应仍然保持让乙烯亏损的估值，但短期乙烯维持停车下，套利物流到港冲击可能会让部分乙烯具备提负的能力，因为乙烯估值偏高，石脑油往下支撑较强。 Баланс спроса и предложения по пропан-нефти сохраняется, при этом арбитражные логистические потоки с Запада ожидаются к прибытию в порт с конца апреля по начало мая. Исходя из текущего статического баланса, пропан-нефть должна оставаться в оценке, вызывающей убытки у этилена, но при краткосрочной остановке этилена, влияние арбитражных логистических потоков на прибытие может дать часть этилену возможность повысить доходность, поскольку оценка этилена завышена, а поддержка пропан-нефти снизу достаточно сильна. (Guotai Junan Futures)