(MENAFN- Crypto Breaking) 上場投資信託（ETF）は、資本が暗号市場に届く方法やトレーダーが価格を見つける方法を変えました。スポットビットコインETFの登場により、規制された参入ルートが開かれました。同時に、採掘されたビットコインの重要な部分が流通市場の外に留まっています。本レポートでは、ETFが市場構造をどのように変え、なぜ実質的なビットコインの流通量が2100万コインに届かないのかを解説します。ETFはビットコイン市場へのアクセスを拡大ETFを通じて投資家は標準的な証券口座からビットコインのエクスポージャーを得ることができます。この仕組みにより、多くの投資家はカストディや秘密鍵の管理を省略できるようになりました。投資家は次に、主要取引所に上場された馴染みのある商品に資金を移しました。Chainalysisの調査によると、スポットETFはローンチから数ヶ月以内に取引高を1日あたり数十億ドルに押し上げました。規制当局と発行者は、これらのファンドに対して目論見書、監督、監査要件を作成しました。SECは2024年1月に複数のスポットビットコイン上場を承認しました。SECのゲイリー・ゲンスラー委員長は、これらのスポットビットコインETFの上場と取引を認めたことは、市場アクセスにおける手続き上の重要な転換点であると述べました。ETFは流動性と価格形成を変える認可参加者は現在、ETFのシェアと基礎となるビットコインを交換しています。この作成・償還の仕組みは、ETFの流れとスポット市場を連動させています。マーケットメイキング企業はアービトラージや大口取引を支援するために活動を増やしました。主要な流動性提供者は、スプレッドを縮小し、機関投資家の取引の実行品質を向上させました。同時に、ETFの資金流は日々の価格発見に影響を与えます。大きな資金流入は価格を迅速に押し上げることがあります。一方、持続的な資金流出は需要を減少させ、価格に圧力をかけることもあります。市場関係者は現在、ETFの純流入・流出を標準的な価格分析の一部として監視しています。Chainalysisは、初期の大規模な資金流入と高い日次取引量が一致していることを記録しました。ETFは機関投資家によるビットコイン採用を促進資産運用会社は、年金基金や寄付金、資産管理者にアピールする規制されたファンド構造を展開しました。主要な発行者は競合するETFを立ち上げました。これにより、機関投資家は直接秘密鍵を保持するのではなく、これらの製品を通じて資本を配分するようになりました。この変化により、ETFに向かう機関投資家の需要が集中し、数十億ドル規模の資産を持つETFも登場しています。資産運用者やブローカーディーラーは、提供と流通チャネルを拡大しました。その結果、多額のビットコインがカストディ契約の下、ファンドのスポンサーやパートナーの管理下に移されました。この集中化は、市場で取引可能な供給量に影響を与えています。カストディは暗号資産と従来の金融をつなぐETF発行者は、規制されたカストディアン、監査人、清算業者と契約しています。従来の金融インフラは、現在、大量のビットコイン保有を支えています。機関投資家のカストディは、ガバナンス、保険、報告基準を適用し、セルフカストディとは異なる管理を行います。これらの仕組みは投資家の信頼を高めるとともに、保有資産の回転率も低減させます。市場参加者は、ETF戦略を先物やオプション市場と連動させています。トレーダーはデリバティブを通じてETFのエクスポージャーをヘッジし、CMEなどの取引所での活動を増やしています。これらのクロスマーケットの連携は、日中の流れのパターンを変え、市場間の断片化を減少させました。なぜビットコインの実質的な一部は利用できないのかオンチェーン分析によると、採掘されたビットコインの一部は二度と動かされることがありません。独立した調査では、300万から400万BTCが永久にアクセス不能な状態にあると推定されています。これらの損失は、忘れられた秘密鍵、廃棄されたハードウェア、回復不能なカストディアカウントに起因すると分析されています。これらのコインはブロックチェーン上に存在し続けますが、保有者は動かすことができません。最も大きな例の一つは、初期のアドレスで長期間動きのないものです。これらのコインは、2100万の上限に対して実質的に供給を減少させています。そのため、市場参加者は流動性の評価を理論上の総量ではなく、実効フロートに基づいて行う必要があります。長期保有は取引可能な供給を縮小させる永久に失われたコイン以外にも、多くの保有者は長期間ビットコインをオフラインに保管しています。長期保有者は、流通している供給の大部分をコントロールしています。ファンドや企業の財務、戦略的準備金は、長期的な視野でコインを保有しています。分析者は、米国のスポットETFと機関投資家の保有が合計で100万BTCを超えると推定しており、これらのコインは日々の取引プールから除外されています。オンチェーンの指標は、ハルビング後の新規発行の減少とともに古いUTXOが増加していることを示しています。保有者が取引よりも保管を優先する場合、利用可能な流動性は減少します。その結果、限界的な需要に対して価格の反応が増幅されます。ビットコイン市場への影響ETFの蓄積、機関投資家の保有、失われたコインの合計により、実効供給量は減少しています。分析者は、実質的に流通している供給量を採掘された総量よりも低く見積もっています。市場は、以前のサイクルよりも機関投資家の資金流入・流出の変化に敏感に反応しています。この構造的変化により、価格は純流入・流出に対してより敏感になっています。規制の明確化とカストディ基準の整備により、ETFの普及は主流化しました。これらの仕組みは、長期低回転のアカウントに保有されるビットコインの割合を増加させ、市場の成熟の兆しを示しています。しかしながら、価格は依然として大規模な資金流やマクロ経済イベントに敏感です。投資家は、今後の流動性やリスクを評価するために、ETFの資金流、カストディレポート、オンチェーンの休眠指標を監視すべきです。リスクおよび提携通知：暗号資産は価格変動が激しく、資本の損失リスクがあります。本記事にはアフィリエイトリンクが含まれる場合があります。
ビットコイン ETF がいかに暗号資産市場の構造と供給を変えているか
(MENAFN- Crypto Breaking) 上場投資信託（ETF）は、資本が暗号市場に届く方法やトレーダーが価格を見つける方法を変えました。スポットビットコインETFの登場により、規制された参入ルートが開かれました。同時に、採掘されたビットコインの重要な部分が流通市場の外に留まっています。本レポートでは、ETFが市場構造をどのように変え、なぜ実質的なビットコインの流通量が2100万コインに届かないのかを解説します。
ETFはビットコイン市場へのアクセスを拡大
ETFを通じて投資家は標準的な証券口座からビットコインのエクスポージャーを得ることができます。この仕組みにより、多くの投資家はカストディや秘密鍵の管理を省略できるようになりました。投資家は次に、主要取引所に上場された馴染みのある商品に資金を移しました。
Chainalysisの調査によると、スポットETFはローンチから数ヶ月以内に取引高を1日あたり数十億ドルに押し上げました。
規制当局と発行者は、これらのファンドに対して目論見書、監督、監査要件を作成しました。SECは2024年1月に複数のスポットビットコイン上場を承認しました。
SECのゲイリー・ゲンスラー委員長は、これらのスポットビットコインETFの上場と取引を認めたことは、市場アクセスにおける手続き上の重要な転換点であると述べました。
ETFは流動性と価格形成を変える
認可参加者は現在、ETFのシェアと基礎となるビットコインを交換しています。この作成・償還の仕組みは、ETFの流れとスポット市場を連動させています。マーケットメイキング企業はアービトラージや大口取引を支援するために活動を増やしました。
主要な流動性提供者は、スプレッドを縮小し、機関投資家の取引の実行品質を向上させました。
同時に、ETFの資金流は日々の価格発見に影響を与えます。大きな資金流入は価格を迅速に押し上げることがあります。一方、持続的な資金流出は需要を減少させ、価格に圧力をかけることもあります。市場関係者は現在、ETFの純流入・流出を標準的な価格分析の一部として監視しています。Chainalysisは、初期の大規模な資金流入と高い日次取引量が一致していることを記録しました。
ETFは機関投資家によるビットコイン採用を促進
資産運用会社は、年金基金や寄付金、資産管理者にアピールする規制されたファンド構造を展開しました。主要な発行者は競合するETFを立ち上げました。これにより、機関投資家は直接秘密鍵を保持するのではなく、これらの製品を通じて資本を配分するようになりました。この変化により、ETFに向かう機関投資家の需要が集中し、数十億ドル規模の資産を持つETFも登場しています。
資産運用者やブローカーディーラーは、提供と流通チャネルを拡大しました。その結果、多額のビットコインがカストディ契約の下、ファンドのスポンサーやパートナーの管理下に移されました。この集中化は、市場で取引可能な供給量に影響を与えています。
カストディは暗号資産と従来の金融をつなぐ
ETF発行者は、規制されたカストディアン、監査人、清算業者と契約しています。従来の金融インフラは、現在、大量のビットコイン保有を支えています。機関投資家のカストディは、ガバナンス、保険、報告基準を適用し、セルフカストディとは異なる管理を行います。これらの仕組みは投資家の信頼を高めるとともに、保有資産の回転率も低減させます。
市場参加者は、ETF戦略を先物やオプション市場と連動させています。トレーダーはデリバティブを通じてETFのエクスポージャーをヘッジし、CMEなどの取引所での活動を増やしています。
これらのクロスマーケットの連携は、日中の流れのパターンを変え、市場間の断片化を減少させました。
なぜビットコインの実質的な一部は利用できないのか
オンチェーン分析によると、採掘されたビットコインの一部は二度と動かされることがありません。独立した調査では、300万から400万BTCが永久にアクセス不能な状態にあると推定されています。
これらの損失は、忘れられた秘密鍵、廃棄されたハードウェア、回復不能なカストディアカウントに起因すると分析されています。これらのコインはブロックチェーン上に存在し続けますが、保有者は動かすことができません。
最も大きな例の一つは、初期のアドレスで長期間動きのないものです。これらのコインは、2100万の上限に対して実質的に供給を減少させています。そのため、市場参加者は流動性の評価を理論上の総量ではなく、実効フロートに基づいて行う必要があります。
長期保有は取引可能な供給を縮小させる
永久に失われたコイン以外にも、多くの保有者は長期間ビットコインをオフラインに保管しています。長期保有者は、流通している供給の大部分をコントロールしています。ファンドや企業の財務、戦略的準備金は、長期的な視野でコインを保有しています。
分析者は、米国のスポットETFと機関投資家の保有が合計で100万BTCを超えると推定しており、これらのコインは日々の取引プールから除外されています。
オンチェーンの指標は、ハルビング後の新規発行の減少とともに古いUTXOが増加していることを示しています。保有者が取引よりも保管を優先する場合、利用可能な流動性は減少します。その結果、限界的な需要に対して価格の反応が増幅されます。
ビットコイン市場への影響
ETFの蓄積、機関投資家の保有、失われたコインの合計により、実効供給量は減少しています。分析者は、実質的に流通している供給量を採掘された総量よりも低く見積もっています。市場は、以前のサイクルよりも機関投資家の資金流入・流出の変化に敏感に反応しています。この構造的変化により、価格は純流入・流出に対してより敏感になっています。
規制の明確化とカストディ基準の整備により、ETFの普及は主流化しました。これらの仕組みは、長期低回転のアカウントに保有されるビットコインの割合を増加させ、市場の成熟の兆しを示しています。
しかしながら、価格は依然として大規模な資金流やマクロ経済イベントに敏感です。投資家は、今後の流動性やリスクを評価するために、ETFの資金流、カストディレポート、オンチェーンの休眠指標を監視すべきです。
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