直感的外科手術株：買い、売り、または保有？

インテュイティブ・サージカル（ISRG +1.45％）は、今年初めに2025年第4四半期および通年の優れた業績を報告しました。収益と手術件数は堅調な二桁台の成長を示し、同社は新しいダ・ヴィンチ5システムを病院に展開し続けました。

しかし、評価額が非常に高い中で、基礎的な事業の勢いは株価を正当化しているのか、それとも投資家は一時的な調整を待つ方が良いのか？

医療機器メーカーの最近の財務結果と評価額を詳しく見て、今日の株が買いか売りか、あるいはホールドかを判断しましょう。

ネタバレ：この価格で株を買うつもりはありません。でも、買いたい価格もあります。

画像出典：Getty Images。

全力で好調

私が株を気に入らなくても、事業自体は気に入れるかもしれません。インテュイティブ・サージカルの最近のパフォーマンスについて批判できる点はほとんどありません。

絶好調です。

2025年第4四半期の売上高は前年同期比19％増の約29億ドルとなりました。この好調な締めくくりにより、2025年通年の売上高は21％増の101億ドルに達しました。

このトップラインの勢いは、同社のロボット支援手術システムの利用率の高さによるもので、ダ・ヴィンチとIonプラットフォームの世界的な手術件数は第4四半期に前年同期比約18％増加しました。

さらに、病院は引き続き同社のハードウェアに積極的に投資しています。インテュイティブはこの四半期に532台のダ・ヴィンチ手術システムを設置し、前年同期の493台から増加、世界中のダ・ヴィンチ設置台数は11,100台を超えました。

好調な年を象徴する発言として、インテュイティブのCEOデイブ・ローザは、同社の予備的な決算発表で次のように述べています。「2025年には、手術プラットフォームの採用と利用が増加し、地理的にわたる製品の認可と適応範囲が拡大し、310万件を超えるダ・ヴィンチ手術が行われました。」

成長鈍化の見通し

しかし、素晴らしい事業だからといって、それが自動的に素晴らしい投資になるわけではありません。投資家にとっての問題は、今後の見通しにあります。

2026年の見通しとして、管理陣は世界的なダ・ヴィンチ手術件数が13％から15％増加すると予測しています。二桁の成長はこの規模の企業にとって依然として印象的ですが、この見通しは2025年の18％成長から大きく鈍化しています。

このような成長の鈍化は通常、致命的な問題ではありませんが、株価が完璧さを前提に評価されている場合は話が別です。

ただし、同社のガイダンスは一般的に保守的であることが多いです。それでも、手術件数の成長が2025年と同じ水準であったとしても、株価はあまりにも高すぎるように見えます。

拡大

NASDAQ: ISRG

インテュイティブ・サージカル

本日の変動

(1.45%) $7.04

現在の価格

$492.89

主要データポイント

時価総額

$173B

当日の範囲

$479.11 - $493.28

52週範囲

$425.00 - $603.88

出来高

75K

平均出来高

1.9M

総利益率

65.98％

完璧を求めて

この記事執筆時点で、インテュイティブ・サージカルの時価総額は約1750億ドルで、株価収益率（PER）は約63倍です。

この評価額では、ほとんど誤りの余地がありません。手術件数の鈍化（インテュイティブ・サージカルの成長の生命線）を見越して、60倍を超えるPERを支払うことは、安全余裕をほとんど残さないことになります。

したがって、私はこの成長株を今日買うつもりはありません。でも、売るべきか、それともホールドすべきか？

すでに株を保有している投資家にとっては、ホールドする価値はあるでしょう。同社は、持続的で継続的な収益源、大規模な設置済みシステムの基盤、そして国際展開の長い余地を持っています。

しかし、この価格では様子見を続けるのが賢明です。株の評価額が非常に高いため、投資家は大きな評価リスクにさらされていると言えます。別の言い方をすれば、市場がこの株にこれほど高いプレミアムを支払うのをやめると判断した場合、ビジネスがこれまで通り順調に進んでいても、株価は下落する可能性があります。

私が興味を持つ評価額は、恐らくPER約45倍です。