太陽光発電の「内輪もめ」が補助材料業者に波及？鑫铂股份は年産60万トンの再生アルミニウムプロジェクトの中止を検討

毎経記者｜朱成祥　毎経編集｜廖丹

近年、太陽光発電製品の価格は引き続き低迷しており、補助材メーカーの業績にも圧力がかかっている。この背景の下、鑫铂股份（SZ003038、株価18.48元、時価総額45億元）は3月1日夜に公告を発表し、「年産60万トン再生アルミプロジェクト」の中止を決定し、残りの超1.2億元の募集資金を永久的にキャッシュフローの補充に充てるとした。

同社は主にアルミ型材製品を生産しており、事業の約8割は新エネルギー太陽光発電関連で、太陽光発電のフレームや支架を提供している。会社は安徽省滁州市天長市に位置し、滁州やその周辺の揚州、泰州、合肥には多くの太陽光パネルメーカーが存在している。

当初、募集資金はアルミ型材の原料供給を目的とした再生アルミプロジェクトに充てる予定だった。

募集資金の用途変更

鑫铂股份は2月27日に取締役会を開催し、2023年度の特定対象者向けのA株公開発行による資金調達計画において、「デジタル化建設プロジェクト」の資金使用開始日を2025年12月から2027年12月に延期することを承認した。また、「年産60万トン再生アルミプロジェクト」の中止と、残りの募集資金を流動資金の永久的な補充に充てることも決定した。

2月24日までに、「年産60万トン再生アルミプロジェクト」には5億元の募集資金が投入されており、投入進捗率は80.61％である。一方、「デジタル化建設プロジェクト」には170.56万元が使用され、進捗率は8.53％。流動資金の補充には2.29億元が投入され、進捗率は100％となっている。

「年産60万トン再生アルミプロジェクト」は三期に分けて建設されており、第一、二期はすでに完成し稼働している。中止の理由について、上場企業は外部市場の競争圧力が高まる中、コスト削減と効率向上を推進しているが、従来の計画通りに設備や人員に投資し続けると資源の浪費となり、期待される経済効果も得られず、コスト効果の原則に合わないため、現段階での投資継続は適切でないと判断したと述べている。慎重な検討の結果、同社は「年産60万トン再生アルミプロジェクト」への投資を中止する決定を下した。

鑫铂股份は、今回の「年産60万トン再生アルミプロジェクト」中止は、現状のプロジェクト状況を踏まえた慎重な判断であり、募集資金の合理的な活用と高品質なプロジェクト推進、投資者利益の保護、資源の効率的な統合と経営効率の向上に資すると考えている。この決定は、同社の正常な生産運営に大きな悪影響を及ぼすものではなく、長期的な発展計画に適合している。

太陽光関連事業の圧力

鑫铂股份の2025年上半期報告によると、同社の新エネルギー太陽光発電事業は2025年前半の売上比率が82.48％である。一方、2024年上半期は88.48％だった。

また、2023年の増資計画によると、同社は工業用アルミ型材分野で蓄積した豊富な技術と経験を背景に、優れた製品品質と良好なブランド評判を活かし、太陽光発電用アルミ型材の主要サプライヤーの一つとなっている。隆基股份、晶科能源、晶澳科技、晋能グループ、無錫尚德、通威股份、正信光電などの主要太陽光発電パネル企業と安定した協力関係を築いている。

アルミ型材加工業は数十年の発展を経て競争が激化しており、中高端市場では価格が競争力の重要な指標となっている。品質の安定や高品質を維持しつつ、コスト管理能力が企業の総合競争力の鍵となる。鑫铂股份の主要原材料であるアルミ棒のコストは、総生産コストの80％以上を占めている。

当時、鑫铂股份は「年産60万トン再生アルミプロジェクト」が、再生アルミ産業のさらなる展開に有利と考え、自社および外部から廃アルミを調達し、再生アルミの産業化を推進し、上流産業への延伸と廃アルミのリサイクルを実現するとともに、原材料の供給品質と効率を確保し、持続可能な発展を強化できると見ていた。

しかし、太陽光発電業界の「内輪もめ」的な競争激化に伴い、補助材メーカーとしての鑫铂股份の業績も圧迫を受けている。2025年前半の売上高は32.96億元で、前年同期の36.87億元から減少した。太陽光発電事業の粗利益率も5.56％に低下している。

明らかに、鑫铂股份の太陽光発電事業の売上と粗利益率はともに低下しており、これを受けて最終的に「年産60万トン再生アルミプロジェクト」の中止を決定した。