【Deux Sessions 2026】UBS analyse l'objectif de PIB de la Chine : viser une croissance de 5%

Le gouvernement fixe ses objectifs de croissance économique pour cette année. Selon le Rapport sur le travail du gouvernement 2026, le taux de croissance du produit intérieur brut (PIB) est prévu entre 4,5 % et 5 %, avec l’objectif de réaliser de meilleurs résultats dans la pratique. Selon Song Yu, économiste en chef de UBS Securities spécialisé en Chine, cela signifie qu’il faut s’efforcer d’atteindre une croissance de 5 %. Ce léger ajustement à la baisse vise à laisser une marge de manœuvre politique flexible, permettant une baisse du rythme de croissance si nécessaire. Concernant le secteur immobilier, Song Yu pense que le gouvernement a adopté une orientation positive. La politique immobilière a été assouplie, ce qui devrait faire disparaître les « éléments négatifs » qui freinaient la croissance, mais celle-ci ne reviendra pas aux niveaux de prospérité passés.

Song Yu : La croissance économique chinoise à un tournant

Song Yu souligne que la tendance de croissance de l’économie chinoise est en train de changer. Il n’est pas totalement inacceptable que le rythme ralentisse, surtout en tenant compte du déclin démographique actuel.

2026, année de lancement du « 14e plan quinquennal », il analyse que le rapport mentionne la nécessité d’atteindre les objectifs de développement à long terme d’ici 2035, tout en maintenant un certain rythme de croissance économique.

L’immobilier ne retrouvera pas sa prospérité d’antan, mais « les éléments négatifs » disparaissent

Concernant l’évolution du secteur immobilier, Song Yu pense que le gouvernement a adopté une orientation positive. Depuis la publication en décembre dernier de l’article du magazine « Qiushi » intitulé « Améliorer et stabiliser les attentes du marché immobilier », la politique immobilière a été assouplie. Cela influence le comportement des acteurs du marché, mais la croissance du secteur immobilier ne reviendra pas aux niveaux de prospérité d’autrefois.

Il indique que le futur moteur de croissance économique réside dans la disparition des « éléments négatifs » qui freinaient l’économie, c’est-à-dire la réduction de leur impact négatif. Song Yu prévoit que le gouvernement pourra encore assouplir davantage les politiques dans les grandes villes comme Pékin, Shanghai et Shenzhen, avec des marges de manœuvre pour les taux d’intérêt, la politique monétaire et la politique fiscale.

Le déficit budgétaire fixé à 4 % brise la norme

Le rapport fixe le déficit budgétaire de cette année à 4 %. Song Yu note que ce chiffre est supérieur au niveau habituel de 3 %, avec des obligations spéciales, ce qui élargit considérablement le déficit global. Fixer cet objectif a été une décision difficile pour le ministère des Finances.

Les politiques technologiques seront prioritaires pour les cinq prochaines années

Song Yu souligne que, dans la perspective de l’impact marginal des politiques sur les cinq prochaines années, le domaine technologique sera la priorité absolue. Le soutien du gouvernement au développement technologique doit occuper la position la plus importante dans toutes les politiques.

La consommation reste limitée par trois facteurs majeurs

En ce qui concerne la consommation, Song Yu analyse qu’elle est encore entravée par trois facteurs principaux : « pas d’argent, peur de dépenser, incapacité à dépenser ». Ces obstacles nécessitent des solutions politiques supplémentaires.

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