ステーブルコインは金融政策にリスクをもたらす可能性がある - ECB

安定したコインの利用拡大は、人々や企業が従来の銀行預金からデジタル資産へ資金を移動させる可能性があると、ワーキングペーパーは指摘しています。

銀行は、住宅ローンや企業向け融資を支える安定的で低コストな資金源として預金に大きく依存しています。預金が減少すると、銀行はより高コストで安定性に欠けることが多い卸売市場や市場ベースの資金調達に頼らざるを得なくなる可能性があります。

ECBの分析によると、安定コインへの関心と注目の高まりは、小売銀行預金の明らかな減少と企業への銀行融資の縮小と関連しています。

「つまり、安定コインは銀行が実体経済に提供する信用の量を減らす可能性があるのです。」

これは金融政策にとっても影響を及ぼします。銀行は金利変動を家計や企業に伝達する中心的な役割を果たしているためです。預金が安定コインに移行すると、この伝達メカニズムが変化し、政策の予測可能性が弱まる可能性があります。

また、論文は、安定コインが米ドルなどのユーロ以外の通貨に連動している場合、金融政策へのリスクが高まると警告しています。

著者は次のように述べています：「簡単に言えば、外国の金融状況が安定コインを通じてユーロ圏に“輸入”される可能性があります。これにより、中央銀行の金融条件に対するコントロールが弱まり、従来の金融政策手段の効果が低下し、金融ストレス時におけるインフレや経済活動の安定化が難しくなるでしょう。」

リスクを軽減するために、論文は安定コインの準備金に対する透明性の強化、確実な償還保証、損失を吸収できる十分な資本バッファ、効果的な監督を提案しています。また、計画されているデジタルユーロは、金融主権を維持しながら安定コインの代替手段を提供できると主張しています。