_**クエンティン・ヴェルレ**は6モンクスのCFO兼ポートフォリオ責任者です。_* * ***トップフィンテックニュースやイベントを発見しよう！****FinTech Weeklyのニュースレターに登録しよう****JPモルガン、コインベース、ブラックロック、クラルナなどの経営幹部が読んでいます*** * *最近の見出しは関税、貿易戦争、政治的緊張の話題で埋め尽くされているため、投資家が不安を感じるのも無理はありません。ファンドマネージャーにとって、これらの動きは新たな複雑さを加えます。貿易政策の変化や地政学的な不確実性は、すでに速いペースで動く市場において資本の流れやリスク管理戦略に積極的に影響しています。しかし、代替ファンドはこの状況の中でどのような役割を果たすのでしょうか？この記事では、その点を掘り下げたいと思います。関税が代替投資ファンドマネージャーにとってどれほど重要か、そしてこの背景の中でレジリエンスを維持し、変化する投資家の関心により良く応えるために何ができるのかを考えます。**関税が市場に与える影響**---------------------------------------------一見すると、米国の関税は世界経済にとって大きな嵐の雲のように見えます。これらは国境を越える貿易に依存する企業に直接影響し、コストを引き上げ、利益率を圧迫します。予想通り、株式市場はしばしば短期的な激しい変動を見せます。しかし、代替ファンドに関しては、関税はこの業界に直接的な影響を及ぼしません。関税は商品に適用されるため、影響を受けるのは製造業者、輸出業者、輸入業者です。ファンドの基礎投資の中で、これらの企業に投資しているものだけが影響を受ける可能性がありますが、これはファンド運営の手数料や投資家へのリターンには直接関係しません。比較のために、クロスボーダー投資収益に適用される源泉徴収税を見てみましょう。もしこれらの税率が引き上げられたら、投資家は即座にリターンの減少を実感し、マネージャーはパフォーマンスに圧力を受け、業界の経済性に大きな打撃を与えることになります。一方、関税は間接的にしかファンドの世界に浸透しません。グローバル貿易に依存するセクターの企業評価を下げることで、間接的に影響を与えるのです。したがって、特定のポートフォリオの選択に揺さぶりをかけることはあっても、ファンドの基本的な経済構造を変えることはありません。代替ファンドのレジリエンスは、その設計自体にも由来します。従来のファンドは主要な株価指数と連動しやすいのに対し、代替戦略は株式市場との相関性が低いのが一般的です。これにより、関税発表によるショックに対して脆弱性が低減されます。さらに、多様化はもう一つの保護層を提供します。適切に構築された代替投資ファンドは、プライベートエクイティ、インフラ、不動産、さらには暗号資産の一部を保有しているかもしれません。米国市場が関与する場合、関税はプライベートエクイティに多少の影響を与えることもありますが、より広範なポートフォリオはそのショックからほぼ隔離されています。**不確実な時代に投資家が注目する場所**--------------------------------------------------もちろん、関税だけが投資家を不安にさせているわけではありません。高水準の政府債務、地政学的緊張、金融政策の変化も資本の流れに影響を与えています。2025年半ば時点で、米国の国債は既に37兆ドルを超え、5か月ごとに約1兆ドルずつ増加しています。多くの投資家は、膨大な財政赤字が中央銀行の優先順位を揺るがし、インフレを加速させることを懸念しています。この環境下で、彼らは新たな選択肢を模索し始めており、その中で近年最も注目されているのがデジタル資産です。例えばビットコインETFです。2024年1月の承認から1年足らずで、すでに1000億ドル超の資金流入を集め、史上最も人気のETFとなっています。その多くは、機関投資家の資金流入によるもので、暗号通貨がニッチな存在から主流の金融ツールへと大きく進化した証です。さらに、トランプ政権は暗号資産に対して比較的友好的であり、米国における規制の前向きな動きの道を開いています。SECがリップルに対する長期訴訟を解決し、証券の定義に関する新たなガイダンスを出したことは、不確実性を減少させ、暗号業界に対する規制圧力の「緩和」を象徴しました。これらの動きは投資家の信頼に直接関係しています。投資家は、価格だけでなくルールに縛られる可能性のある予測不能な資産から距離を置きがちです。デジタル資産が正当なものとして認識されるにつれ、新たな資本を引きつける準備が整いつつあります。**暗号資産はヘッジ手段に**------------------------------デジタル資産をヘッジとみなす考え方は新しいものではありませんが、より真剣に検討されるようになっています。ファンドマネージャーにとって、伝統的な資産クラスとの相関性が低いことは、暗号通貨の魅力の一つです。これにより、ポートフォリオの多様化やリスク調整後のパフォーマンス向上に役立ちます。私の会社が2019年から2025年までに収集したデータによると、少量の配分でも効果は顕著です。例えば、伝統的な分散投資ポートフォリオ（米国株式、国際株式、固定収入に投資）にビットコインを1％だけ追加するだけで、ボラティリティが継続的に低下し、リターンとシャープレシオが改善されました。効果が小さかった年でも、絶対的にマイナスになることはありませんでした。しかし、デジタル資産のメリットは多様化だけにとどまりません。金融インフラ自体を変革している点も重要です。例えばステーブルコインは、国境を越えた決済において効率的なツールとなっています。複数の仲介を伴う遅くて高コストな銀行送金に頼る代わりに、ほぼ即時の決済と低コストを実現しています。このユーティリティは、デジタル資産に二重の利点をもたらします。ポートフォリオの多様化だけでなく、金融業務の効率性向上にも寄与しているのです。**レジリエンスを保つために**---------------------では、代替ファンドはこの状況下でどうすれば良いのでしょうか？関税や貿易政策は短期的な波を引き起こし続けるでしょう。しかし、代替ファンドはこのような荒波を乗り越えるだけの堅牢さを備えています。伝統的な専門知識と多様化、そして選択的に暗号資産にエクスポージャーを持つことで、代替ファンドは不確実性の中でも安定した結果を投資家に提供できるのです。
関税と動乱：変動する市場の中で代替ファンドは堅実に耐えられるのか
クエンティン・ヴェルレは6モンクスのCFO兼ポートフォリオ責任者です。
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JPモルガン、コインベース、ブラックロック、クラルナなどの経営幹部が読んでいます
最近の見出しは関税、貿易戦争、政治的緊張の話題で埋め尽くされているため、投資家が不安を感じるのも無理はありません。ファンドマネージャーにとって、これらの動きは新たな複雑さを加えます。貿易政策の変化や地政学的な不確実性は、すでに速いペースで動く市場において資本の流れやリスク管理戦略に積極的に影響しています。
しかし、代替ファンドはこの状況の中でどのような役割を果たすのでしょうか？この記事では、その点を掘り下げたいと思います。関税が代替投資ファンドマネージャーにとってどれほど重要か、そしてこの背景の中でレジリエンスを維持し、変化する投資家の関心により良く応えるために何ができるのかを考えます。
関税が市場に与える影響
一見すると、米国の関税は世界経済にとって大きな嵐の雲のように見えます。これらは国境を越える貿易に依存する企業に直接影響し、コストを引き上げ、利益率を圧迫します。予想通り、株式市場はしばしば短期的な激しい変動を見せます。
しかし、代替ファンドに関しては、関税はこの業界に直接的な影響を及ぼしません。関税は商品に適用されるため、影響を受けるのは製造業者、輸出業者、輸入業者です。ファンドの基礎投資の中で、これらの企業に投資しているものだけが影響を受ける可能性がありますが、これはファンド運営の手数料や投資家へのリターンには直接関係しません。
比較のために、クロスボーダー投資収益に適用される源泉徴収税を見てみましょう。もしこれらの税率が引き上げられたら、投資家は即座にリターンの減少を実感し、マネージャーはパフォーマンスに圧力を受け、業界の経済性に大きな打撃を与えることになります。
一方、関税は間接的にしかファンドの世界に浸透しません。グローバル貿易に依存するセクターの企業評価を下げることで、間接的に影響を与えるのです。したがって、特定のポートフォリオの選択に揺さぶりをかけることはあっても、ファンドの基本的な経済構造を変えることはありません。
代替ファンドのレジリエンスは、その設計自体にも由来します。従来のファンドは主要な株価指数と連動しやすいのに対し、代替戦略は株式市場との相関性が低いのが一般的です。これにより、関税発表によるショックに対して脆弱性が低減されます。
さらに、多様化はもう一つの保護層を提供します。適切に構築された代替投資ファンドは、プライベートエクイティ、インフラ、不動産、さらには暗号資産の一部を保有しているかもしれません。米国市場が関与する場合、関税はプライベートエクイティに多少の影響を与えることもありますが、より広範なポートフォリオはそのショックからほぼ隔離されています。
不確実な時代に投資家が注目する場所
もちろん、関税だけが投資家を不安にさせているわけではありません。高水準の政府債務、地政学的緊張、金融政策の変化も資本の流れに影響を与えています。2025年半ば時点で、米国の国債は既に37兆ドルを超え、5か月ごとに約1兆ドルずつ増加しています。
多くの投資家は、膨大な財政赤字が中央銀行の優先順位を揺るがし、インフレを加速させることを懸念しています。この環境下で、彼らは新たな選択肢を模索し始めており、その中で近年最も注目されているのがデジタル資産です。
例えばビットコインETFです。2024年1月の承認から1年足らずで、すでに1000億ドル超の資金流入を集め、史上最も人気のETFとなっています。その多くは、機関投資家の資金流入によるもので、暗号通貨がニッチな存在から主流の金融ツールへと大きく進化した証です。
さらに、トランプ政権は暗号資産に対して比較的友好的であり、米国における規制の前向きな動きの道を開いています。SECがリップルに対する長期訴訟を解決し、証券の定義に関する新たなガイダンスを出したことは、不確実性を減少させ、暗号業界に対する規制圧力の「緩和」を象徴しました。
これらの動きは投資家の信頼に直接関係しています。投資家は、価格だけでなくルールに縛られる可能性のある予測不能な資産から距離を置きがちです。デジタル資産が正当なものとして認識されるにつれ、新たな資本を引きつける準備が整いつつあります。
暗号資産はヘッジ手段に
デジタル資産をヘッジとみなす考え方は新しいものではありませんが、より真剣に検討されるようになっています。ファンドマネージャーにとって、伝統的な資産クラスとの相関性が低いことは、暗号通貨の魅力の一つです。これにより、ポートフォリオの多様化やリスク調整後のパフォーマンス向上に役立ちます。
私の会社が2019年から2025年までに収集したデータによると、少量の配分でも効果は顕著です。例えば、伝統的な分散投資ポートフォリオ（米国株式、国際株式、固定収入に投資）にビットコインを1％だけ追加するだけで、ボラティリティが継続的に低下し、リターンとシャープレシオが改善されました。効果が小さかった年でも、絶対的にマイナスになることはありませんでした。
しかし、デジタル資産のメリットは多様化だけにとどまりません。金融インフラ自体を変革している点も重要です。例えばステーブルコインは、国境を越えた決済において効率的なツールとなっています。複数の仲介を伴う遅くて高コストな銀行送金に頼る代わりに、ほぼ即時の決済と低コストを実現しています。
このユーティリティは、デジタル資産に二重の利点をもたらします。ポートフォリオの多様化だけでなく、金融業務の効率性向上にも寄与しているのです。
レジリエンスを保つために
では、代替ファンドはこの状況下でどうすれば良いのでしょうか？関税や貿易政策は短期的な波を引き起こし続けるでしょう。しかし、代替ファンドはこのような荒波を乗り越えるだけの堅牢さを備えています。
伝統的な専門知識と多様化、そして選択的に暗号資産にエクスポージャーを持つことで、代替ファンドは不確実性の中でも安定した結果を投資家に提供できるのです。