Sự sa sút dài hạn của Intel: Liệu một tập đoàn chip lớn có thể tồn tại mà không chiếm lĩnh thị trường?

Ngành công nghiệp bán dẫn đã chứng kiến một sự chuyển dịch quyền lực đáng kể trong thập kỷ qua. Một thời gian là vua không thể tranh cãi trong lĩnh vực sản xuất chip, Intel đã trải qua một sự biến đổi đáng kể—từ vị trí dẫn đầu thị trường đến một đối thủ gặp khó khăn đối mặt với tương lai không chắc chắn. Câu hỏi then chốt không phải là liệu Intel có sụp đổ hoàn toàn hay không, mà là liệu công ty có thể ổn định hoạt động của mình trước khi trở thành một phần ghi chú trong lịch sử ngành bán dẫn.

Hiệu ứng Apple: Mất khách hàng cột trụ

Những rắc rối của Intel không xuất hiện trong một đêm. Khủng hoảng thực sự của công ty bắt đầu khi một trong những đối tác quan trọng nhất quyết định thoái lui. Trong nhiều năm, Apple dựa vào các bộ xử lý của Intel cho dòng MacBook của mình, một mối quan hệ dường như đồng hành cùng ngành công nghiệp máy tính cá nhân. Thương hiệu “Intel Inside” tượng trưng cho nhiều hơn một thỏa thuận kinh doanh—nó biểu tượng cho sự thống trị của công ty trong lĩnh vực tính toán.

Mối quan hệ đó kết thúc vào năm 2020 khi Apple bắt đầu chuyển đổi khỏi chip Intel, hoàn tất quá trình này vào năm 2023 khi công ty ngừng sản xuất các mẫu laptop dựa trên Intel cuối cùng. Tác động tài chính rất nghiêm trọng. Doanh thu hàng năm của Intel kể câu chuyện: vào tháng 12 năm 2021, công ty báo cáo doanh thu 79 tỷ đô la. Đến năm 2022, con số này giảm xuống còn 63 tỷ đô la. Sự sụt giảm còn tăng tốc trong năm 2023 (54,2 tỷ đô la), 2024 (53,1 tỷ đô la), và 2025 (52,8 tỷ đô la). Điều này thể hiện một sự co lại doanh thu 33% chỉ trong bốn năm—một sự suy giảm đáng kinh ngạc đối với một công ty quy mô như Intel.

Sự suy giảm lợi nhuận: Thực tế tài chính ngày càng tồi tệ

Ngoài doanh thu giảm, các chỉ số lợi nhuận của Intel cũng trở nên đáng lo ngại sâu sắc. Tỷ lệ lợi nhuận gộp của công ty trong quý 4 năm 2025 là 37%, giảm 4,2 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước. Thậm chí còn đáng lo ngại hơn, lợi nhuận hoạt động của Intel trong cả năm 2025 đã chuyển sang âm ở mức -4,2%, và công ty dự báo xu hướng tiêu cực này sẽ tiếp tục vào quý 1 năm 2026. Lợi nhuận hoạt động âm cho thấy Intel đang tiêu tiền vào các hoạt động cốt lõi—một tình trạng mà không nhà sản xuất lớn nào có thể duy trì mãi mãi.

Bảng cân đối kế toán của công ty càng làm phức tạp các thách thức này. Intel nợ tổng cộng 46 tỷ đô la trong khi chỉ giữ dự trữ tiền mặt 14,2 tỷ đô la. Tỷ lệ nợ trên tiền mặt khoảng 3:1 này hạn chế đáng kể khả năng đầu tư lớn hoặc chống chịu các giai đoạn thua lỗ kéo dài.

Xói mòn cạnh tranh: AMD và các đối thủ khác vây quanh

Intel vẫn duy trì thị phần đáng kể trong các lĩnh vực truyền thống của mình. Công ty kiểm soát khoảng 72% thị trường CPU trong máy tính cá nhân và máy chủ, cho thấy rằng bất chấp mọi thứ, phần cứng của Intel vẫn phổ biến trong các doanh nghiệp và tiêu dùng. Cơ sở cài đặt này tạo ra một lực đẩy quan trọng—công ty vẫn quá lớn để sụp đổ nhanh chóng.

Tuy nhiên, ngay cả vị trí thống lĩnh này cũng đang đối mặt với áp lực ngày càng tăng. Advanced Micro Devices (AMD) đã liên tục mở rộng thị phần trong các thị trường máy chủ và trung tâm dữ liệu, nơi lợi nhuận cao nhất. NVIDIA đã thiết lập gần như độc quyền trong các bộ tăng tốc trí tuệ nhân tạo, một phân khúc mới chỉ xuất hiện cách đây năm năm nhưng nay đã trở thành cơ hội tăng trưởng lớn. Trong khi đó, Qualcomm, MediaTek và các đối thủ khác đã tạo ra các ngách mà trước đây Intel từng kiểm soát.

Hiệu suất cổ phiếu của công ty phản ánh thực tế cạnh tranh này. Trong năm năm qua, cổ phiếu Intel chỉ mang lại lợi nhuận 6% cho các nhà đầu tư, trong khi chỉ số S&P 500 rộng lớn hơn đã mang lại 79,9%. Mặc dù có đợt phục hồi vào cuối năm 2025, Intel vẫn thể hiện kém xa thị trường.

Đầu tư của chính phủ: Kế hoạch tham vọng, thời gian trì hoãn

Chính phủ Mỹ đã cố gắng ngăn chặn sự suy giảm của Intel thông qua hỗ trợ tài chính đáng kể. Công ty đang đầu tư tổng cộng 68 tỷ đô la—36 tỷ đô la cho hai nhà máy mới ở Ohio và 32 tỷ đô la cho hai nhà máy khác ở Arizona. Những khoản đầu tư này nhằm tăng cường năng lực sản xuất bán dẫn trong nước, giảm sự phụ thuộc của Mỹ vào sản xuất chip ở nước ngoài.

Tuy nhiên, thời gian vẫn còn chưa rõ ràng. Ban đầu, Intel dự định bắt đầu sản xuất tại nhà máy Ohio vào năm 2025 hoặc 2026. Sau đó, công ty đã đẩy lùi ngày khai trương này ít nhất đến năm 2030, do áp lực tài chính. Khoảng thời gian trì hoãn bảy năm này có nghĩa là lợi ích từ khoản đầu tư của chính phủ sẽ không xuất hiện cho đến thập kỷ tới, ít nhất. Đến lúc đó, các động thái cạnh tranh có thể đã thay đổi đáng kể, và bối cảnh ngành bán dẫn có thể đã trở nên khác biệt hoàn toàn.

Con đường phía trước: Đừng để mờ nhạt mà sụp đổ

Suy đoán về khả năng phá sản hoặc thanh lý của Intel có thể bỏ qua thực tế. Công ty vẫn còn đủ tài sản, quy mô doanh thu và tầm quan trọng chiến lược để một sự sụp đổ hoàn toàn trong ngắn hạn có vẻ không khả thi. Với doanh thu hàng năm vẫn vượt quá 50 tỷ đô la và một cơ sở khách hàng lớn phụ thuộc vào các sản phẩm của Intel, công ty có khả năng tồn tại qua nhiều năm.

Tuy nhiên, kịch bản tồn tại này che giấu một xu hướng đáng lo ngại hơn: mất dần sự liên quan. Nếu không có các hành động quyết liệt để đảm bảo các hợp đồng phần cứng mới thay thế mối quan hệ đã mất với Apple, không có sự đổi mới sản phẩm thành công để cạnh tranh với AMD và các đối thủ khác, và không có sự chuyển đổi hoạt động đột phá, Intel sẽ đối mặt với sự xói mòn chậm của vị thế và ảnh hưởng trên thị trường. Công ty có thể sẽ duy trì sự liên quan trong các thị trường cũ kỹ trong khi từ bỏ các cơ hội mới nổi định hình tương lai ngành.

Câu hỏi đầu tư

Đối với các nhà đầu tư tiềm năng, Intel là một cái bẫy giá trị điển hình. Một công ty có tài sản lớn, tầm quan trọng lịch sử và sự hỗ trợ của chính phủ có thể trông hấp dẫn khi định giá thấp. Tuy nhiên, các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp—doanh thu giảm, lợi nhuận âm, cạnh tranh ngày càng tăng và việc trì hoãn lợi ích từ đầu tư của chính phủ—cho thấy cần thận trọng.

Việc Intel phục hồi đòi hỏi không chỉ vốn tài chính mà còn là sự đổi mới chiến lược. Ban lãnh đạo phải thực hiện xuất sắc trong phát triển sản phẩm, thành công trong việc chiếm lĩnh các phân khúc thị trường mới, và chứng minh rằng dòng chảy đổi mới của công ty có thể cạnh tranh với các đối thủ gọn nhẹ, tập trung hơn. Dựa trên các bằng chứng hiện tại, sự chuyển đổi như vậy có vẻ nhiều hơn là ước mơ.

Công ty từng thống trị ngành sản xuất bán dẫn nay đối mặt với một tương lai được định hình bởi khả năng quản lý sự suy giảm hơn là thúc đẩy tăng trưởng. Đối với các cổ đông quen thuộc với sự thống trị lịch sử của Intel, đây là một lời nhắc nhở tỉnh thức về tính chất luôn thay đổi của thị trường công nghệ.