ウォーレン・バフェットの二つの配当チャンピオンは、2022年の推薦以来どのようにパフォーマンスを示してきたかについて詳しく見ていきましょう。これらの企業は、長期にわたり安定した配当を支払い続けており、投資家にとって魅力的な選択肢となっています。
これらの配当チャンピオンのパフォーマンスは、市場の変動にもかかわらず堅調であり、投資戦略の一環として注目されています。
### まとめ
これらの企業の成功は、堅実な経営と持続可能な配当政策に支えられています。今後も注目していきたいですね。

ウォーレン・バフェットが2022年のバークシャー・ハサウェイ株主向け年次報告書を執筆した際、彼は自社の30年以上にわたるパフォーマンスの真の原動力と考える要素を明らかにしようと決めた。最も印象的な統計の一つは、1964年以来のバークシャーの累積利益が3,787,464%に達し、S&P 500の24,708%のリターンをはるかに凌いだことである。しかし、資本配分の実績に入る前に、バフェットは少し異例のことを行い、バークシャーの成功の「秘密のソース」を体現していると彼が信じる2つの特定の投資を強調した。これらの銘柄が特別だった理由は何だろうか？両社は正確に1.3億ドルの投資を受けており、今やその元の投資額の約50%に迫る年間配当を安定的に増配しながら生み出している。

ほぼ4年後、これらの配当王者がどのようにパフォーマンスを示しているか、そしてバフェットの信頼性に関する評価が維持されているかを確認する価値がある。

配当の複利効果の重要性：なぜバフェットはこの2つを強調したのか

ウォーレン・バフェットの投資哲学は、コストに対する配当利回り（yield on cost）の概念に大きく依存している。これは、株式の現在の価格ではなく、最初に支払った金額に対して計算される配当リターンである。この指標は、忍耐強い投資と、企業が年々配当を増やす規律を持つことの真の力を明らかにする。バフェットが選んだこの2つの銘柄は、この原則を体現している：安定した、確立されたビジネスであり、長年にわたり株主に対して増配を約束してきた企業だ。彼の2022年の手紙は、まさに複利的な配当成長が価格上昇を追い求めるよりもはるかに確実に富を築く方法のマスタークラスだった。

アメリカン・エキスプレス：成長速度の速い配当銘柄

バークシャーが1.3億ドルの投資をしている決済大手のアメリカン・エキスプレスは、近年、より魅力的な保有銘柄となっている。バフェットが2022年の手紙を書いた時点では、アメリカン・エキスプレスはバークシャーの持ち分に対して年間約3億2000万ドルの配当を支払っていた。そこから早くも2026年初頭には、その額は5億7700万ドルに急増—わずか4年で91%の増加だ。

この爆発的な配当成長にもかかわらず、アメリカン・エキスプレスの株は現在、新規投資家に対して1%未満の利回りしか提供していない。理由は、株価が過去5年間で191%上昇し、利回りが大きく低下したためだ。しかし、長期保有者であるバフェットにとっては、この資本の増価と急増する配当の組み合わせが、非常に魅力的な状況を作り出している。バークシャーの持ち分のコストに対する利回りはほぼ50%に達しており、市場の平均リターンを大きく上回っている。

同社の運営の勢いは、配当の継続的な増加を示唆している。第3四半期には、アメリカン・エキスプレスは29四半期連続で年間カード手数料を引き上げており、経済の逆風にもかかわらず価格設定力が維持されていることを示している。利益は前年比19%増で、23億ドルの株式買戻しも予定されており、財務的な余力を持ちながら、寛大な配当政策を維持しつつ、株式数を減らすことで一株当たり利益の成長を促進している。

コカ・コーラ：配当キングの着実な前進

アメリカン・エキスプレスが成長を象徴するのに対し、コカ・コーラは配当の安定性の象徴だ。バークシャーのコカ・コーラへの投資は1990年代初頭にさかのぼる。当時、バフェットは7年間にわたり4億株を蓄積し、最終的に1994年8月に買い付けた。それ以来の30年余り、彼は一株も売っていない。

数字は、規律ある配当管理の物語を語っている。1994年、コカ・コーラはバークシャーに対して年間7500万ドルの配当を支払っていた。2022年には、その額は7億0400万ドルに成長—28年で約10倍の増加だ。この偉業は、連続した年間増配の記録によって達成された。コカ・コーラは、「配当キング」の称号を持ち、1,000社未満の上場企業だけが獲得できる名誉だ。

さらに驚くべきことに、バフェットの2022年の手紙以降も、コカ・コーラは予測可能な年間増配のパターンを継続している。バークシャーの4億株は現在、年間約7億0600万ドルの配当を生み出しており、2022年比で21%増だ。現在の投資家は2.8%の利回りを享受しているが、バフェットのコストに対する利回りは驚異的な50%を維持しており、複数の市場サイクルを通じて質の高い配当銘柄を保有し続けることの力を示している。

コカ・コーラの事業の勢いは、今後も配当成長を支える。最新の四半期では、前年比30%の堅調な利益成長を記録し、配当支払いの余裕を示している。経営陣は、コカ・コーラの増配継続のストリークを中断したくないと考えており、今後数ヶ月以内にもう一度増配発表がある可能性が高い。

両社は配当の加速を維持できるのか？

配当投資家にとって最も重要な問いは、その持続性だ。アメリカン・エキスプレスとコカ・コーラは、今後も同様のペースで配当を増やし続けられるのか、それともピークに近づいているのか。

コカ・コーラの実績は、強い安心感を与える。50年以上にわたり連続増配を続けており、同社は自らを追い詰めている—悪い意味ではなく、むしろ誇りを持っている。経営陣は、「配当キング」の地位を誇りとし、それを守ることを最優先している。大きな景気後退や予期せぬ災害がなければ、コカ・コーラは間もなく64回連続の増配を発表することはほぼ確実だ。インフレ環境下での価格設定力とグローバルな規模は、収益成長を維持しつつ配当を支える複数のレバーとなる。

アメリカン・エキスプレスは、異なるが同じく好ましいシナリオを描いている。同社はカード手数料の継続的な引き上げ、取引量の増加、マージンの拡大を証明している。最新の利益成長19%は一時的なものではなく、ビジネスモデルの構造的改善を反映している。23億ドルの株式買戻しプログラムは、株式数を減らすことで、一株当たり配当の成長を全体の利益成長よりも速めることを可能にし、持続可能な増配パターンを作り出している。

ウォーレン・バフェットの投資教訓

バフェットが2022年の手紙で示したのは、忍耐強い資本と企業の規律の複合的な力だった。2つの銘柄を何十年も保有し、再投資された配当で追加株式を購入したり（コカ・コーラの場合は巨大な配当金を他の用途に回したり）、投資家は一般的な市場パフォーマンスをはるかに超えるリターンを得ることができる。バークシャーが現在享受しているコストに対する50%の利回りは、新規投資家には再現不可能だが、その原則は永遠に価値がある。

このアプローチを模倣したい投資家にとって、教訓は明白だ：持続可能な競争優位性を持つ企業を見つけ、複数の市場サイクルを通じて買い続け、配当を賢く再投資または運用すること。コカ・コーラとアメリカン・エキスプレスが過去4年間に示した結果が、その証明となっている。