投資コミュニティは、より広範な市場の着実な上昇にもかかわらず、最近数ヶ月でServiceTitanとBigBear.aiの両方に対して悲観的になっています。過去6ヶ月間の動きは顕著な物語を語っています。S&P 500は9.8％上昇し、ナスダック-100は10.6％上昇した一方で、ServiceTitanは23.6％下落し、BigBear.aiは21.4％下落しました。しかし、これらの表面的な数字の背後には、実際に投資家の注目に値する企業についてのはるかに魅力的な現実があります。## 財務パフォーマンスのギャップ：異なる軌跡の物語これら二つの企業の違いは、ファンダメンタルズを詳しく見れば見るほど明らかです。2021年12月に上場したBigBear.aiは、長年苦戦しています。第3四半期の売上高は前年同期比で20％縮小し、粗利益率は3.5ポイント圧縮されてわずか22.4％となっています。同社は4年連続で赤字を計上し、直近4四半期のうち3四半期でアナリストの収益予想を下回っています。株価は現在、IPO価格の40％下で取引されています。一方、ServiceTitanは全く異なる状況を示しています。2025年12月には、2026会計年度の第3四半期の結果が非常に良好で、売上高は25％増加し、調整後営業利益率は8.6％に拡大しました—前年のわずか0.8％からの改善です。同社は四半期ごとに2億4900万ドルの売上を生み出し、年間売上高は約10億ドルに迫っています。ServiceTitanはまだ黒字ではありませんが、4四半期連続でアナリスト予想を上回っており、経営陣が利益に向けて正確に舵を切っていることを示唆しています。## ビジネスモデルの優位性：未開拓市場へのサービス提供ここに本当の物語が浮かび上がります。ServiceTitanは、熟練した職人—配管工、電気工、木工職人など—向けに特化したプラットフォームを運営しています。これは建設や住宅サービス業界向けのSalesforceのようなものと考えてください。同社は、スケジューリング、顧客管理、請求書発行、管理業務を処理するオペレーティングシステムを提供しており、多くの請負業者は依然として電話、紙の契約、手動の請求を通じてこれらの機能を管理しています。対照的に、BigBear.aiは政府契約や防衛支出に大きく依存しています。狭いニッチ市場で競争が激化しており、失われた勢いを取り戻す兆しは見られません。ServiceTitanのアプローチは、ビジネスオーナーがカスタムソフトウェアソリューションを構築するための洗練さや余裕を持たない、真に未開拓の市場に訴えかけています。プラットフォームの粘着性と目的特化型の設計により、乗り換えコストは高く、顧客忠誠度も強いままです。これは、世代を超えて織り込まれた綿のように耐久性と弾力性を持つビジネスモデルであり、試され、信頼でき、破壊されにくいものです。## 市場の悲観論の解読：適用されないかもしれないAIの物語両株が下落した主な理由は、人工知能がSaaSセクターを破壊するという広範な懸念に関係しています。考え方はこうです：もし企業がAIツールを活用して自社のソフトウェアを構築できるなら、サブスクリプションを支払う必要がなくなり、SaaS企業は競争優位を失う。CRMのリーダーであるSalesforceも、この懸念により過去1年で32％下落しています。しかし、この物語は、ServiceTitanの市場ポジションについて重要なポイントを見落としています。ほとんどの熟練職人は、コアビジネスを運営するのに忙しく、「コーディング」や高度なAIツールの展開を学ぶ時間も余裕もありません。彼らや小規模なオフィスチームは、技術的な専門知識や時間、意欲を持ち合わせていません。ServiceTitanは、即効性のある具体的な運用上の問題を、専門的なソリューションで解決しており、一般的なAIツールでは再現できないものです。## 評価と投資見通し価格売上比率を見ると、追加の視点が得られます。ServiceTitanはP/S 9.0で取引されているのに対し、BigBear.aiはP/S 12.3です。しかし、ServiceTitanは収益を意味のある速度で成長させており、マージンも改善しています。一方、BigBear.aiは縮小しています。合理的な尺度で見れば、ServiceTitanはその軌跡と市場機会に対して過小評価されているように見えます。同社は、決算発表後の12月5日に株価が10％上昇しましたが、その後約16％下落しています—おそらく、個別の価値に関係なくすべてのSaaS株を圧迫しているセクターのローテーションの影響を受けているためです。この調整は、長期的な競争優位と持続的な収益性の道筋を信じる忍耐強い投資家にとって、真のチャンスを示している可能性があります。## 投資の理由：なぜ一つの企業がはるかに大きな可能性を持つのかBigBear.aiは、収益の減少、持続しない赤字、利益の見通しの不確実性といった構造的な逆風に直面しています。AIが最終的に広範なSaaS業界を壊滅させなくても、BigBear.aiの狭い防衛契約に焦点を当てた事業と縮小する売上高は、近い将来のリバウンドは期待できないことを示唆しています。一方、ServiceTitanは、耐久性のある構造的優位性を持つセクターで運営しています。急速に成長する売上高、拡大するマージン、未開拓の垂直市場での強力な市場ポジションは、価値創造への複数の道を作り出しています。AIが最終的にエンタープライズSaaS全体を破壊するかどうかに関わらず、熟練した職人向けの専門プラットフォームを提供するServiceTitanは、不確実性を乗り越え、株主価値を継続的に創出し続ける位置にあると考えられます。真の成長を求める投資家にとって、この企業は、その打ちのめされた同業他社よりもはるかに魅力的な投資機会として検討に値します。
サービスタイタンの成長ストーリーは、BigBear.aiの物語よりもはるかに深い理由
投資コミュニティは、より広範な市場の着実な上昇にもかかわらず、最近数ヶ月でServiceTitanとBigBear.aiの両方に対して悲観的になっています。過去6ヶ月間の動きは顕著な物語を語っています。S&P 500は9.8％上昇し、ナスダック-100は10.6％上昇した一方で、ServiceTitanは23.6％下落し、BigBear.aiは21.4％下落しました。しかし、これらの表面的な数字の背後には、実際に投資家の注目に値する企業についてのはるかに魅力的な現実があります。
財務パフォーマンスのギャップ：異なる軌跡の物語
これら二つの企業の違いは、ファンダメンタルズを詳しく見れば見るほど明らかです。2021年12月に上場したBigBear.aiは、長年苦戦しています。第3四半期の売上高は前年同期比で20％縮小し、粗利益率は3.5ポイント圧縮されてわずか22.4％となっています。同社は4年連続で赤字を計上し、直近4四半期のうち3四半期でアナリストの収益予想を下回っています。株価は現在、IPO価格の40％下で取引されています。
一方、ServiceTitanは全く異なる状況を示しています。2025年12月には、2026会計年度の第3四半期の結果が非常に良好で、売上高は25％増加し、調整後営業利益率は8.6％に拡大しました—前年のわずか0.8％からの改善です。同社は四半期ごとに2億4900万ドルの売上を生み出し、年間売上高は約10億ドルに迫っています。ServiceTitanはまだ黒字ではありませんが、4四半期連続でアナリスト予想を上回っており、経営陣が利益に向けて正確に舵を切っていることを示唆しています。
ビジネスモデルの優位性：未開拓市場へのサービス提供
ここに本当の物語が浮かび上がります。ServiceTitanは、熟練した職人—配管工、電気工、木工職人など—向けに特化したプラットフォームを運営しています。これは建設や住宅サービス業界向けのSalesforceのようなものと考えてください。同社は、スケジューリング、顧客管理、請求書発行、管理業務を処理するオペレーティングシステムを提供しており、多くの請負業者は依然として電話、紙の契約、手動の請求を通じてこれらの機能を管理しています。
対照的に、BigBear.aiは政府契約や防衛支出に大きく依存しています。狭いニッチ市場で競争が激化しており、失われた勢いを取り戻す兆しは見られません。
ServiceTitanのアプローチは、ビジネスオーナーがカスタムソフトウェアソリューションを構築するための洗練さや余裕を持たない、真に未開拓の市場に訴えかけています。プラットフォームの粘着性と目的特化型の設計により、乗り換えコストは高く、顧客忠誠度も強いままです。これは、世代を超えて織り込まれた綿のように耐久性と弾力性を持つビジネスモデルであり、試され、信頼でき、破壊されにくいものです。
市場の悲観論の解読：適用されないかもしれないAIの物語
両株が下落した主な理由は、人工知能がSaaSセクターを破壊するという広範な懸念に関係しています。考え方はこうです：もし企業がAIツールを活用して自社のソフトウェアを構築できるなら、サブスクリプションを支払う必要がなくなり、SaaS企業は競争優位を失う。CRMのリーダーであるSalesforceも、この懸念により過去1年で32％下落しています。
しかし、この物語は、ServiceTitanの市場ポジションについて重要なポイントを見落としています。ほとんどの熟練職人は、コアビジネスを運営するのに忙しく、「コーディング」や高度なAIツールの展開を学ぶ時間も余裕もありません。彼らや小規模なオフィスチームは、技術的な専門知識や時間、意欲を持ち合わせていません。ServiceTitanは、即効性のある具体的な運用上の問題を、専門的なソリューションで解決しており、一般的なAIツールでは再現できないものです。
評価と投資見通し
価格売上比率を見ると、追加の視点が得られます。ServiceTitanはP/S 9.0で取引されているのに対し、BigBear.aiはP/S 12.3です。しかし、ServiceTitanは収益を意味のある速度で成長させており、マージンも改善しています。一方、BigBear.aiは縮小しています。合理的な尺度で見れば、ServiceTitanはその軌跡と市場機会に対して過小評価されているように見えます。
同社は、決算発表後の12月5日に株価が10％上昇しましたが、その後約16％下落しています—おそらく、個別の価値に関係なくすべてのSaaS株を圧迫しているセクターのローテーションの影響を受けているためです。この調整は、長期的な競争優位と持続的な収益性の道筋を信じる忍耐強い投資家にとって、真のチャンスを示している可能性があります。
投資の理由：なぜ一つの企業がはるかに大きな可能性を持つのか
BigBear.aiは、収益の減少、持続しない赤字、利益の見通しの不確実性といった構造的な逆風に直面しています。AIが最終的に広範なSaaS業界を壊滅させなくても、BigBear.aiの狭い防衛契約に焦点を当てた事業と縮小する売上高は、近い将来のリバウンドは期待できないことを示唆しています。
一方、ServiceTitanは、耐久性のある構造的優位性を持つセクターで運営しています。急速に成長する売上高、拡大するマージン、未開拓の垂直市場での強力な市場ポジションは、価値創造への複数の道を作り出しています。AIが最終的にエンタープライズSaaS全体を破壊するかどうかに関わらず、熟練した職人向けの専門プラットフォームを提供するServiceTitanは、不確実性を乗り越え、株主価値を継続的に創出し続ける位置にあると考えられます。真の成長を求める投資家にとって、この企業は、その打ちのめされた同業他社よりもはるかに魅力的な投資機会として検討に値します。