Điều hướng đầu tư AI mà không rơi vào bẫy rủi ro đầu cơ: Tại sao hạ tầng vượt trội hơn sự phô trương

Cuộc cách mạng AI là có thật, nhưng cảnh quan đầu tư? Đó còn mơ hồ hơn bao giờ hết. Giữa những định giá tăng vọt và những biến động thị trường điên cuồng, nhiều nhà đầu tư phải đối mặt với một lựa chọn gây tê liệt: nhảy vào cổ phiếu AI hoặc đứng ngoài rìa. Cả hai cách tiếp cận đều không lý tưởng. Sự thật là, tránh hoàn toàn AI có nghĩa là bỏ lỡ một trong những chuyển biến kinh tế lớn nhất của thập kỷ. Nhưng theo đuổi mọi “ngôi sao” AI đều khiến bạn dễ bị rủi ro đầu cơ và sụp đổ định giá. Có một con đường thông minh hơn phía trước.

Khủng hoảng Định giá AI: Lịch sử lại lặp lại

Lịch sử cung cấp một câu chuyện cảnh báo. Trong thời kỳ dot-com, các công ty chỉ có tên miền đã được định giá hàng tỷ đô la. Khi thực tế ập đến, chỉ số NASDAQ giảm 80%, xóa sạch các khoản lợi nhuận hàng thập kỷ. Hầu hết các công ty tồn tại sau đó chưa bao giờ phục hồi.

Thị trường AI ngày nay cho thấy những mô hình tương tự đáng sợ. Trong vòng 18 tháng, các công ty hàng đầu tập trung vào AI đã ghi nhận lợi nhuận gấp ba chữ số. Các công ty không có lợi nhuận hiện đang có tỷ số giá trên lợi nhuận vượt xa các tập đoàn công nghiệp đã thành lập. Câu chuyện này thật mê hoặc—“AI sẽ thay đổi mọi thứ”—và đúng như vậy. Nhưng không phải tất cả các công ty theo đuổi làn sóng AI đều sẽ thành công. Một số bị định giá quá cao. Một số khác không có lợi nhuận. Nhiều công ty chỉ đơn giản gắn thêm “AI” vào thương hiệu của họ để tận dụng sự nhiệt tình của nhà đầu tư.

Rủi ro đầu cơ là có thật. Tuy nhiên, từ bỏ AI hoàn toàn khiến bạn dễ bị tổn thương bởi một loại mất mát khác: chi phí cơ hội.

Chiến lược tốt hơn: “Chọn và đào”, không phải Vàng ròng

Trong cuộc vàng ròng những năm 1800, hàng nghìn thợ mỏ săn tìm vàng. Hầu hết đều phá sản. Nhưng các thương nhân bán cuốc, xẻng, quần jeans và vật tư thì vẫn phát đạt bất kể ai đào được vàng. Levi Strauss không khai thác vàng—ông chỉ mặc quần cho thợ mỏ. Các cửa hàng dụng cụ và đường sắt hưởng lợi từ hạ tầng hỗ trợ việc tìm kiếm.

Nguyên tắc tương tự áp dụng cho AI ngày nay. Bạn không cần phải dự đoán startup nào sẽ trở thành nền tảng thống trị tiếp theo. Thay vào đó, hãy đầu tư vào các công ty cung cấp các công cụ và hạ tầng thiết yếu.

Những “cuốc và xẻng” hiện đại này rơi vào ba danh mục:

Danh mục 1: Cuộc cách mạng Chip

Động cơ tính toán của AI hoàn toàn phụ thuộc vào các chip chuyên dụng. Mọi mô hình, mọi triển khai, mọi đổi mới đều chạy trên các chip được thiết kế để tăng tốc và mở rộng.

NVIDIA Corp (NASDAQ: NVDA) vẫn là người dẫn đầu không thể tranh cãi. Các GPU của họ cung cấp năng lượng cho trung tâm dữ liệu, hệ thống tự hành và các mô hình ngôn ngữ trên toàn cầu. Nền tảng CUDA đã trở thành tiêu chuẩn ngành, tạo ra một rào cản cạnh tranh bền vững. Khi việc áp dụng AI toàn cầu tăng tốc, vai trò trung tâm của NVIDIA trong toàn bộ hệ sinh thái vẫn là nền tảng.

Nhưng NVIDIA đối mặt với cạnh tranh hợp pháp. Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) đang nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường với các chip MI300, đã được tích hợp bởi các nhà cung cấp đám mây lớn. Thành tích của AMD trong việc giành thị phần trong lĩnh vực tính toán hiệu suất cao, cùng với mức giá cạnh tranh hơn, khiến họ trở thành lựa chọn hấp dẫn cho các nhà đầu tư thận trọng về rủi ro.

Intel Corp (NASDAQ: INTC), dù đến muộn trong cuộc đua chip AI, đang đầu tư mạnh mẽ. Dòng Gaudi của họ nhắm vào trung tâm dữ liệu một cách đặc biệt. Sự thống trị trong sản xuất và khả năng mở rộng sản xuất với chi phí thấp của Intel có thể chiếm lĩnh thị phần đáng kể trong vài năm tới.

Các công ty chip đại diện cho những “cuốc” nền tảng của nền kinh tế AI—lợi nhuận thu về dù ứng dụng AI thành công hay thất bại.

Danh mục 2: Hạ tầng năng lượng

Đây là thực tế nhiều nhà đầu tư bỏ qua: AI tiêu thụ lượng điện khổng lồ. Mức tiêu thụ hiện tại đã cạnh tranh với các quốc gia toàn diện; dự báo cho thấy AI sẽ sử dụng lượng năng lượng bằng Nhật Bản vào năm 2030. Điều này tạo ra cơ hội lớn cho các công ty hạ tầng năng lượng.

GenusPlus Group (ASX: GNP), một công ty kỹ thuật của Úc, chuyên về truyền tải điện cao thế, trạm biến áp và hạ tầng lưới điện. Khi các trung tâm dữ liệu AI phát triển, GenusPlus kết nối các cơ sở này với lưới quốc gia. Doanh thu của họ ổn định nhờ các hợp đồng dài hạn với chính phủ và các công ty tiện ích, thường có bảo vệ lạm phát. Họ không có sức hấp dẫn nổi bật nhưng xây dựng phần năng lượng không nhìn thấy mà AI phụ thuộc vào.

MasTec Inc (NYSE: MTZ) hoạt động trong lĩnh vực năng lượng, tiện ích và truyền thông tại Mỹ. Họ xây dựng hạ tầng điện cao thế, các cơ sở năng lượng tái tạo và kết nối lưới điện cần thiết để hỗ trợ hạ tầng AI mở rộng. Các hợp đồng dài hạn với các tiện ích lớn mang lại sự ổn định doanh thu và khả năng dự báo tăng trưởng.

Talen Energy Corp (NASDAQ: TLN) có cách tiếp cận sáng tạo, vận hành các tài sản phát điện đồng thời xây dựng các trung tâm dữ liệu liền kề. Mô hình tích hợp “năng lượng cộng tính toán” này giảm độ trễ và chi phí, định vị Talen tại giao điểm của hai ngành đang bùng nổ.

Các công ty năng lượng không đánh cược vào công nghệ—họ kiếm lợi từ hạ tầng vật lý hỗ trợ nó.

Danh mục 3: Bất động sản kỹ thuật số

Các mô hình AI cần các “ngôi nhà”—cơ sở an toàn, có mật độ năng lượng cao, kết nối mạnh mẽ, được thiết kế cho tải tính toán cực lớn. Các nhà vận hành trung tâm dữ liệu cung cấp chính xác hạ tầng này.

Macquarie Technology Group (ASX: MAQ) vận hành một số trung tâm dữ liệu quan trọng nhất của Úc dành cho doanh nghiệp và các cơ quan chính phủ đang chạy đua triển khai AI. Công ty đã ghi nhận 20 quý liên tiếp tăng trưởng lợi nhuận hoạt động, với kết quả gần đây cho thấy mở rộng EBITDA 6%. Mô hình doanh thu định kỳ, dựa trên các khách hàng dài hạn, giúp họ chuẩn bị tốt cho nhu cầu AI liên tục tăng.

Equinix Inc (NASDAQ: EQIX), quỹ REIT trung tâm dữ liệu lớn nhất thế giới, vận hành hơn 270 trung tâm trên sáu châu lục. Lợi thế đặc biệt của họ: là trung tâm trung tâm nơi AWS, Google Cloud, Microsoft Azure, NVIDIA và Oracle kết nối vật lý với nhau. Điều này tạo ra chi phí chuyển đổi gần như không thể vượt qua. Kết quả gần đây cho thấy tăng trưởng EBITDA 10%, với các hợp đồng đặt trước tăng lên dự báo nhu cầu tăng tốc.

Digital Realty Trust Inc. (NYSE: DLR), một trong những quỹ REIT toàn cầu lớn, chuyên về các cơ sở quy mô lớn, tiêu thụ nhiều năng lượng, thiết kế cho AI ở quy mô lớn. Hơn 300 địa điểm toàn cầu của họ cung cấp hạ tầng sẵn có hoặc tùy chỉnh với hệ thống làm mát và cung cấp điện tiên tiến. Tăng trưởng backlog mạnh mẽ và dự báo tích cực cho thấy nhu cầu ngày càng tăng.

Các nhà vận hành trung tâm dữ liệu kiếm lợi từ khả năng lưu trữ, không phải dự đoán công ty AI nào sẽ thắng.

Sức hấp dẫn bền vững của đầu tư hạ tầng

AI sẽ định hình lại nền kinh tế toàn cầu—đó là điều chắc chắn. Những gì còn chưa rõ là công ty nào sẽ thành công và công ty nào sẽ thất bại. Theo đuổi các nhà thắng cá nhân khiến bạn dễ gặp rủi ro đầu cơ và thách thức về thời điểm, điều mà ít nhà đầu tư thành công vượt qua.

Đầu tư vào hạ tầng tránh xa những vấn đề này. Các nhà sản xuất chip, nhà cung cấp năng lượng và nhà vận hành trung tâm dữ liệu tạo ra doanh thu và lợi nhuận bất kể startup AI nào trở thành lãnh đạo ngày mai. Họ không đặt cược vào việc chấp nhận công nghệ—họ cung cấp các công cụ thiết yếu mà mọi nhà AI đều cần.

Đối với các nhà đầu tư muốn có sự tiếp xúc lâu dài với sự mở rộng của AI mà không chạy theo biến động do hype thúc đẩy, cách tiếp cận dựa trên hạ tầng này mang lại con đường bền vững hơn để xây dựng sự giàu có. Những người chiến thắng trong AI có thể sẽ làm chúng ta ngạc nhiên. Còn hạ tầng hỗ trợ họ? Đó là một cược an toàn hơn nhiều.