Zcash 基金会：SEC 已结束隐私币调查，不会采取执法行动

Zcash 基金会は水曜日、SECがプライバシーコインZcashに対する調査を完了し、執行措置を取らないと発表しました。この2023年8月に始まった審査は不起訴で終了し、トランプ政権後のSECによる調査撤回の最新例となります。木曜日には上院でCLARITY法案の審議が行われ、SECとCFTCの監督権限の再区分が議論されます。

伝票から撤回までの2年監督マラソン

（出典：Zcash基金会）

Zcash基金会は水曜日、SECが「一部暗号資産発行に関する審査を完了した」と発表し、いかなる執行措置や変更も提案しないと述べました。同基金会は、2023年8月にSECから召喚状を受け取ったことに端を発する監督調査であると説明しています。召喚状は、ZECトークンの発行・配布メカニズム、資金の用途、ガバナンス構造に関する詳細情報の提供を求めるものでした。

暗号通貨プロジェクトにとって2年は長い苦難の時間です。調査期間中、Zcash基金会はSECに対して大量の資料を提供しなければなりませんでした。内部通信記録、財務報告書、技術文書などです。この監督の不確実性は、資金調達やパートナーシップに深刻な影響を与え、多くの機関投資家や取引所は調査終了までZcashを見守る姿勢を崩しませんでした。

「この結果は、私たちの透明性と適用される規制遵守へのコミットメントを反映しています」と基金会は述べています。「Zcash基金会は引き続きプライバシー保護の金融インフラ構築に努め、公共の利益に貢献します。」この声明は、監督結果への応答であるとともに、プライバシーコイン業界全体に対しても積極的なメッセージを発しています。最も規制の注目を集めるプライバシー保護技術であっても、コンプライアンスの枠組みの中で公式に認められる可能性が示されたのです。

トランプ時代のSEC監督大撤退

Zcash調査の終了は孤立した出来事ではなく、トランプ政権によるSEC監督路線の転換の一環です。過去1年、トランプ大統領の指導の下、SECは複数の著名な暗号通貨企業に対する調査や訴訟を撤回してきました。これは、現政権の下で規制と執行の緩和を示す動きです。

トランプ政権後にSECが撤回した主要案件

Coinbase：米国最大の規制準拠取引所との訴訟和解、ほとんどの告発を撤回

Ripple Labs：XRPの証券性に関する長期訴訟の和解、業界にとって重要な先例

Consensys：Ethereumインフラ企業の調査終了、ETHは証券とみなされないことを確認

Zcash：プライバシーコインの調査が不起訴で終了、プライバシー保護技術にグリーンライト

この規制態度の変化は、トランプ就任当日に始まりました。前SEC委員長のゲリー・ゲンスラーはその日に辞任し、トランプは暗号通貨に友好的なポール・アトキンスを後任に任命しました。アトキンス就任後、直ちに前任者の案件の全面的な見直しを開始し、SECの監督の重点を「執行中心」から「ルール策定中心」へと転換しました。この路線の変化は、暗号産業全体に大きな信頼をもたらし、Zcash調査の終了はこの新しい監督哲学の直接的な証明となっています。

プライバシーコインの敏感性と規制の課題

プライバシーコインは、これまで監督当局にとって最も敏感な分野の一つです。Zcashはゼロ知識証明技術を採用し、ユーザーが取引の詳細を選択的に隠すことを可能にしています。このプライバシー保護能力は、マネーロンダリング（AML）やテロ資金供与防止（CFT）の規制の焦点となっています。多くの国の規制当局は、プライバシーコインが違法活動に利用されることを懸念しています。具体的には、マネーロンダリング、脱税、ダークウェブ取引などです。

SECのZcashに対する調査は、ZECトークンが証券に該当するかどうかの判断に焦点を当てています。証券と認定された場合、Zcash基金会は証券発行者として登録し、厳格な情報開示義務を負う必要があります。この要求は、プライバシーコインの核心理念と根本的に衝突します——ユーザーのプライバシーを保護しつつ、規制当局の透明性要求を満たすにはどうすればよいのか？これが、プライバシーコイン業界が直面する究極の難題です。

Zcash基金会は、2年にわたる調査期間中に、最終的に認められるための合規姿勢を示しました。積極的にSECの資料要求に応じ、Zcashの選択的プライバシー機能（ユーザーが透明取引とプライバシー取引を選択できる）を強調し、完全匿名のプライバシーコインと差別化しています。この「選択的プライバシー」モデルは、規制当局に一定の余地を残し、必要に応じて疑わしい取引を追跡できる仕組みを可能にしています。

CLARITY法案が監督体制を再構築

木曜日、米国上院銀行委員会は「デジタル資産市場の透明性法案」（CLARITY）の審議を行います。この立法は、SECと商品先物取引委員会（CFTC）がデジタル資産をどのように監督するかを明確に規定し、暗号通貨業界にとって最も包括的な法律の一つとなる見込みです。上院農業委員会も1月27日に同法案のバージョンを審議する予定です。

CLARITY法案は、プライバシーコインへの影響が重要です。現行の草案では、プライバシー保護技術の明確な禁止は示されていませんが、プライバシー機能を提供するプロジェクトには「選択的透明性」メカニズムの実装を求めており、司法の許可の下で取引を追跡できるようにしています。この要求は、実質的にZcashの現行モデルを業界標準として確立するものです。

Zcash調査の不起訴終了は、CLARITY法案の審議に重要な参考例を提供しています。これは、プライバシー保護技術と規制適合は両立可能であることを示し、適切な技術アーキテクチャと透明性メカニズムの設計が鍵となることを証明しています。この前例は、多くのプライバシーコインが「選択的プライバシー」モデルを採用し、ユーザーの権利保護と規制要件の両立を模索する動きに弾みをつける可能性があります。プライバシーコイン業界全体にとって、Zcashの勝利は、規制のグレーゾーンからコンプライアンス運営への重要な転換点を示しています。