Trùm Trump biến thành “Ông già Noel phiên bản người lớn”, tuyên bố sẽ dùng doanh thu từ thuế quan để phát 2.000 USD “phần thưởng thuế quan” cho người Mỹ trung và thấp thu nhập, thổi bùng cảm xúc cuồng nhiệt của thị trường tiền mã hóa, nhưng lại che giấu hóa đơn ẩn về lạm phát, thâm hụt ngân sách và bất ổn chính sách — món quà này là thật hay chỉ là ảo ảnh ngọt ngào? Bài viết dựa trên bài viết của “Khải huyền trên chuỗi” do Odaily Daily Planet tổng hợp, biên dịch và viết bài.
(Trước đó: Trump tuyên bố “phát tiền 2000 USD cho mỗi người”: kẻ ngu mới phản đối thuế quan; Bộ trưởng Tài chính Mỹ ngạc nhiên: chưa bàn bạc với tôi)
(Bổ sung nền: Trump ra chiêu: cùng các quốc gia thương mại với Iran đều tăng thuế 25%, Trung Quốc và Ấn Độ là những đối tượng đầu tiên)

Mục lục bài viết

• 1. Khi tổng thống tuyên bố phát tiền toàn quốc: một bữa tiệc hoan hỉ dành cho thị trường
  • Mở hộp quà sớm: nguồn gốc của phần thưởng
  • Phần thưởng được sinh ra như thế nào?
• 2. Tiệc tùng trước và hóa đơn chưa trả: cảm xúc, vui chơi, ảo ảnh
  • Cuộc vui ngắn hạn của thị trường: cảm xúc dẫn đường, tiền chưa đến
  • Dự đoán cuộc chơi của thị trường: Kalshi v.s Polymarket
• 3. Kẹo Giáng sinh phía sau: một chiếc răng sâu gọi là “lạm phát”
• 4. Người cuối cùng rời bàn ăn

Mỗi dịp Giáng sinh, trẻ em đều nhận được món quà từ ông già Noel bí ẩn, và họ không bao giờ hỏi về chi phí của món quà đó. Giờ đây, Donald Trump đang cố gắng đóng vai ông già Noel cho thế giới người lớn, hứa phát 2000 USD “phần thưởng thuế quan” như thể từ trên trời rơi xuống, và tuyên bố món quà do “nhà máy ngoại quốc xa xôi” chi trả. Thị trường tiền mã hóa đã náo nhiệt như những đứa trẻ háo hức mở quà. Nhưng có một chi tiết bị bỏ qua trong màn trình diễn ma thuật này: Trước khi vỗ tay cho con thỏ xuất hiện từ hư không, chẳng ai hỏi xem con thỏ đó lấy gì để ăn tối. Và đêm nay ai sẽ đói?

1. Khi tổng thống tuyên bố phát tiền toàn quốc: một bữa tiệc hoan hỉ dành cho thị trường

Nguồn: Donald Trump

Và thị trường tiền mã hóa, đúng là khách hàng chẳng bao giờ quan tâm ai trả tiền cho bữa ăn, chỉ nghe thấy mùi thơm.

Lần cuối cùng họ vui mừng là khi nhận được các khoản kích thích trong đại dịch; lần này, món chính của bữa tiệc đã đổi thành “phần thưởng thuế quan” mới của Donald Trump — “Tariff Dividend”. Ông “ông già Noel” 79 tuổi này, vội vã “ra trận” hơn một tháng trước, chính thức tuyên bố trên nền tảng mạng xã hội Truth Social vào ngày 9 tháng 11 rằng sẽ phát 2000 USD tiền mặt cho mỗi người Mỹ trung và thấp thu nhập. Và “phép thuật” tạo ra số tiền này không phải là máy in tiền truyền thống, mà chính là thuế nhập khẩu mà ông yêu thích.

Tiếng vỗ tay của thị trường vang dội và không do dự. Trong vài phút sau khi thông tin được công bố, Bitcoin tăng 1.75%, Ethereum tăng 3.32%. Các đồng tiền riêng tư như Zcash và Monero, nhạy cảm hơn với câu chuyện “phát tiền ẩn danh”, còn ghi nhận mức tăng hai chữ số điên cuồng. Khối lượng giao dịch trên các sàn tiền mã hóa tăng vọt, các lời hô hào “bò mới kích thích” tràn ngập mạng xã hội.

Rõ ràng, đối với đám “trẻ con” phấn khích này, ông già Noel đã lên xe tuần lộc bắt đầu hành trình.

Mở hộp quà sớm: nguồn gốc của phần thưởng

Sự mê đắm của Trump với thuế quan bắt nguồn từ lời hứa tranh cử năm 2016 — “Nước Mỹ trên hết”.

Ông tin rằng thuế cao có thể bảo vệ ngành sản xuất Mỹ, và khiến các nước ngoài phải trả nợ cho Mỹ. Sau khi nhậm chức, ông nhanh chóng phát động chiến tranh thương mại với Trung Quốc, EU và các nền kinh tế khác, đánh thuế cao đối với thép, nhôm và hàng tiêu dùng nhập khẩu.

Logic đơn giản nhưng nguy hiểm này mô tả thuế như một “phí bảo hiểm” mà nước ngoài trả, chứ không phải là thuế ngầm mà người tiêu dùng Mỹ gánh chịu.

Đến năm tài khóa 2025, doanh thu thuế quan của Mỹ đạt 195 tỷ USD. Trump nhiều lần tuyên bố, số tiền này có thể dùng để trả nợ quốc gia 37 nghìn tỷ USD. Tuy nhiên, các nhà kinh tế chỉ ra rằng, các doanh nghiệp chỉ chuyển chi phí sang người tiêu dùng, dẫn đến lạm phát tăng, sức mua giảm.

Nhưng theo quan điểm của những người ủng hộ Trump, đó là chiến thắng — thuế quan khiến “nước ngoài móc túi, Mỹ giàu hơn”. Câu chuyện này đã gieo mầm cho “phần thưởng thuế quan” trong chính trị.

Phần thưởng sinh ra như thế nào?

Khái niệm “phần thưởng thuế quan” không phải là xuất hiện từ hư không, mà trong một cuộc phỏng vấn truyền hình tháng trước, Trump đã ngầm ý dự định sẽ hoàn trả một phần doanh thu thuế quan cho người Mỹ — từ 1000 đến 2000 USD mỗi người. Ông tuyên bố, chính sách này mỗi năm có thể mang lại hơn 1 nghìn tỷ USD thu nhập, đủ để chia phần thưởng cho toàn dân.

Vào ngày 9 tháng 11, ông chính thức tuyên bố trên Truth Social: “Chúng tôi đang thu hàng nghìn tỷ USD, và sớm muộn gì cũng bắt đầu trả nợ khổng lồ của chúng ta. Mọi người (trừ những người thu nhập cao!) sẽ nhận ít nhất 2000 USD phần thưởng.”

Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent sau đó ám chỉ rằng, phần thưởng có thể được phát dưới dạng giảm thuế. Nhưng Trump chưa cung cấp chi tiết cụ thể.

Nói cách khác, chiếc hộp quà lấp lánh này sau khi mở ra lại trống rỗng. Không có lịch trình, không tiêu chuẩn đủ điều kiện, và cũng chưa có sự chấp thuận của Quốc hội.

Theo tính toán của các nhà phân tích đầu tư Kobeissi Letter, dựa trên mô hình phân phối các khoản kích thích trong thời kỳ đại dịch trước đây, hiện có khoảng 220 triệu người trưởng thành Mỹ đủ điều kiện nhận các khoản kích thích này. Về hình thức, nghe có vẻ như một “sáng kiến tài chính mới”; về bản chất, đó là một màn tái diễn kịch bản chính trị. Hô hào khẩu hiệu, kích thích thị trường phản ứng.

Về hình thức, nghe có vẻ như một “sáng kiến tài chính mới”; về bản chất, đó là một màn tái diễn kịch bản chính trị. Hô hào khẩu hiệu, kích thích thị trường phản ứng.

Thị trường có ký ức cơ bắp. Nó rõ ràng còn nhớ năm 2020, khi chính phủ Mỹ phát tiền kích thích đã đẩy Bitcoin từ 4000 USD lên đến 69.000 USD, tạo nên một trong những mùa bò cuồng nhiệt nhất trong lịch sử tiền mã hóa. Thị trường tự nhiên mong đợi “lịch sử lặp lại”, mở ra một bữa tiệc điên cuồng nhất trong lịch sử crypto. Giờ đây, giai điệu quen thuộc lại vang lên, thị trường tự nhiên mong đợi “lịch sử lặp lại”.

Nhưng lần này, màn ảo thuật của phù thủy đã có sơ hở: bữa tiệc năm xưa là do Cục Dự trữ Liên bang in tiền giả, còn “phần thưởng” hôm nay chỉ là rót rượu của một phần khách sang phần khác. Nó không phải là bữa tiệc mới, chỉ là một cách sắp xếp lại món ăn thuế. Quy mô và tính bền vững đều còn nhiều dấu hỏi.

Sau đợt kích thích lần trước, tỷ lệ lạm phát của Mỹ gần 10%.

2. Tiệc tùng trước và hóa đơn chưa trả: cảm xúc, vui chơi, ảo ảnh

Cuộc vui ngắn hạn của thị trường: cảm xúc dẫn đường, tiền chưa đến

Phản ứng của thị trường tiền mã hóa với câu chuyện luôn rất nhanh.

Trong vòng 24 giờ sau khi thông tin được phát đi, Bitcoin, Ethereum, Solana và các đồng tiền chính đều tăng giá.

“Chứng khoán và Bitcoin chỉ phản ứng với kích thích — đều tăng.” Nhà đầu tư Anthony Pompliano viết trên nền tảng X sau khi tin tức phát đi.

Người ủng hộ Bitcoin, Simon Dixon, nhắc nhở: “Nếu bạn không đầu tư 2000 USD này vào tài sản, nó sẽ bị lạm phát nuốt chửng, hoặc dùng để trả nợ, cuối cùng chảy trở lại ngân hàng.”

Lời này đã nói lên tâm lý cốt lõi của thị trường: Dù kích thích có thực sự đến tay hay không, kỳ vọng thanh khoản mới chính là nhiên liệu đẩy giá.

Nhưng đợt tăng này giống như một ảo ảnh của tâm lý đầu cơ.

1. Thứ nhất, chính sách này chưa được Quốc hội phê duyệt. Nếu Tòa án tối cao tuyên bố thuế quan liên quan là bất hợp pháp, kế hoạch phần thưởng có thể chết yểu.

2. Thứ hai, ngay cả khi thực thi, cũng có nghĩa là thu nhập ngân sách bị phân phối trực tiếp, chứ không phải để trả nợ. Lời hứa của Trump về “dùng tiền của nước ngoài để trả nợ Mỹ” có thể lại thất bại.

3. Quan trọng hơn, phát hành tiền mặt quy mô lớn sẽ đẩy lạm phát lên cao, buộc Cục Dự trữ Liên bang phải thắt chặt chính sách tiền tệ. Khi đó, thanh khoản sẽ bị thu hẹp, các tài sản rủi ro sẽ chịu thiệt thòi đầu tiên.

Các nhà phân tích đầu tư cảnh báo rằng, dù một phần tiền phần thưởng sẽ đẩy giá tài sản lên, về dài hạn, hậu quả sẽ là lạm phát tiền tệ và giảm sức mua.

Dự đoán cuộc chơi của thị trường: Kalshi v.s Polymarket

Phía sau cơn sốt cuồng nhiệt, một cuộc chiến pháp lý đang diễn ra. Tòa án tối cao Mỹ hiện đang xem xét tính hợp pháp của thuế quan. Tính đến ngày 10 tháng 11, theo dữ liệu từ thị trường dự đoán phi tập trung Polymarket, xác suất Tòa án tối cao chấp thuận chỉ là 23%; trên nền tảng dự đoán Kalshi, con số này còn thấp hơn, chỉ 22%. Nói cách khác, đa số thị trường đặt cược kế hoạch cuối cùng sẽ bị bác bỏ về mặt pháp lý.

Nguồn: Polymarket

Nhưng Trump rõ ràng là “đạo diễn” xuất sắc hơn. Ông trực tiếp hỏi trên Truth Social:

“Chủ tịch nước Mỹ được Quốc hội ủy quyền để chấm dứt mọi thương mại với nước ngoài — còn nghiêm trọng hơn cả việc đánh thuế quan — vậy mà không thể đánh thuế vì lý do an ninh quốc gia? Logic kiểu gì vậy?”

Chỉ với một câu, ông đã khéo léo biến một tranh cãi nhàm chán thành một vở kịch chính trị về “chủ quyền”.

Chiến lược kịch tính này, đối với một nhân vật từng đóng vai chính trong bộ phim Giáng sinh kinh điển “Home Alone 2”, từng hướng dẫn cậu bé chính trong việc tìm ra lối ra khỏi sảnh lớn, thật đúng là bản năng thứ hai của ông rồi.

3. Kẹo Giáng sinh phía sau: một chiếc răng sâu gọi là “lạm phát”

Nói cách khác, sau cơn vui ngắn hạn là một kịch bản quen thuộc, đạo diễn không đổi, chỉ để lại vấn đề cho diễn viên tiếp theo.

“Phần thưởng thuế quan” được đóng gói cẩn thận thành một hộp quà Giáng sinh, nhưng nó giống như một viên kẹo Giáng sinh tan ngay trong miệng, vị ngọt (kích thích ngắn hạn) rồi để lại “lạm phát” — chiếc răng sâu khó chữa trị.

1. Doanh thu 195 tỷ USD từ thuế quan, so với 37 nghìn tỷ USD nợ quốc gia, như dùng một đồng xu để lấp đầy một hồ bơi. Phát hết đồng xu đó đi, chẳng khác gì dùng tiền trong tương lai để mua lời khen hôm nay.

2. Sự vui vẻ chính trị ngắn hạn đổi lấy rủi ro tài chính dài hạn. Các nhà kinh tế cảnh báo, chính sách này có thể tạo ra “lạm phát kép”: thuế quan đẩy chi phí tăng cao, phần thưởng kích thích nhu cầu, giống như vừa đạp ga vừa phanh một chiếc xe đã quá tốc độ, cuối cùng chỉ làm động cơ quá nóng, xe hỏng người chết.

3. Về mặt địa chính trị, cũng không thể bỏ qua. Bữa tiệc náo nhiệt này còn có thể khiến hàng xóm (các quốc gia khác) phàn nàn hoặc trả đũa. Khi quả cầu tuyết chiến tranh thương mại lại bắt đầu lăn, chuỗi cung ứng toàn cầu sẽ rối loạn, đặc biệt đối với ngành khai thác tiền mã hóa phụ thuộc vào chip toàn cầu, như một trận bão tuyết.

Nói cách khác, sau cơn vui ngắn hạn là một kịch bản quen thuộc. Ông già Noel chỉ là bỏ vào tất Giáng sinh một hóa đơn ghi “lạm phát”, “thâm hụt” và “chiến tranh thương mại” cho năm tới.

4. Người cuối cùng rời bàn ăn

Trong vở kịch chính trị hoành tráng này, ông già Noel Trump không chỉ chuẩn bị món quà đặc biệt cho dân thường, mà còn cho thế giới tiền mã hóa. Khi ông tuyên bố sẽ rút 2000 USD từ chiếc túi đỏ mang tên “thuế quan” để phát cho mỗi người Mỹ, cả thị trường tiền mã hóa như nghe thấy chuông Giáng sinh vang vọng từ đêm giao thừa.

Giờ đây, chiếc xe kéo của lịch sử dường như đang chạy theo lộ trình cũ. Những đứa trẻ trong thị trường (các nhà đầu tư nhỏ lẻ) đang háo hức chờ đợi, chăm chú nhìn vào ống khói, tin rằng một phần quà sẽ rơi thẳng vào ví tiền mã hóa của họ, mở ra một “mùa altcoin” mới.

Tuy nhiên, mọi đứa trẻ tin ông già Noel cuối cùng đều phải đối mặt với một câu hỏi thực tế: Giá trị của món quà là gì?

Lần này, món quà của ông già Noel không xuất phát từ xưởng làm đồ ở Bắc Cực, mà chỉ là ông ta “vung tay quá trán” dùng thẻ tín dụng quốc gia. Bữa tiệc trị giá hơn 4000 tỷ USD này, chính là hóa đơn “lạm phát”. Khi không khí lễ hội khiến căn phòng (nền kinh tế) trở nên quá nóng, các “người lớn” (Cục Dự trữ Liên bang Mỹ) có thể phải mở cửa sổ để thổi gió lạnh (tăng lãi suất), kết thúc sớm bữa tiệc này.

Vì vậy, trước mặt mỗi nhà đầu tư tiền mã hóa là một chiếc hộp quà được gói đẹp đẽ. Ngắn hạn, nó lấp lánh ánh sáng của một “lịch sử lặp lại” hấp dẫn; nhưng dài hạn, mặt sau của hộp có thể in nhỏ một tờ “hóa đơn lạm phát”.

Liệu đây có phải là món quà thực sự làm ấm cả mùa đông, hay chỉ là viên kẹo Giáng sinh tan chảy, mang theo chiếc răng sâu? Đối với những tín đồ crypto, việc tin vào câu chuyện nào sẽ quyết định họ có thể thoát khỏi cơn bão này hay không.