A inflação de Singapura desacelera para o nível mais baixo em 4 meses, com os preços da eletricidade em queda

Custos de energia impulsionaram uma forte retracção nos indicadores de inflação de Singapura durante julho, com a inflação subjacente a descer para 0,5% e a inflação geral a cair para 0,6% de 0,8% em junho. A descida inesperada, particularmente nos preços da eletricidade e do gás, que caíram 5,6% mês após mês, apanhou os analistas de mercado de surpresa, que antecipavam preços estáveis. Isto representa a pressão deflacionária mais significativa observada na cidade-estado nos últimos quatro meses.

Fraqueza na Energia e no Varejo Lidera Quedas de Preços

O custo da eletricidade—normalmente um fator estabilizador na cesta de consumo de Singapura—surgiu como uma força desinflacionária chave. Após uma queda de 3,9% em junho, os preços da eletricidade caíram mais 5,6% em julho, sinalizando uma continuação da redução nas despesas de utilidades domésticas. Para além do setor energético, os bens de retalho e vestuário também viram os preços diminuir, com roupas, calçado e eletrodomésticos a enfraquecerem. Esta combinação criou condições para que a inflação subjacente se comprimisse, apesar das expectativas anteriores de estabilidade.

Os custos de alojamento também recuaram, com despesas de aluguer e manutenção a diminuir o suficiente para reduzir a inflação relacionada com habitação para 0,5% de 1%. A inflação do setor de serviços manteve-se relativamente estável em 0,7%, embora os cuidados ambulatoriais e os serviços sociais tenham mostrado uma suavização notável dos preços. Estes ganhos foram parcialmente compensados pelo aumento da inflação dos alimentos, que subiu para 1,1% devido a custos mais elevados de matérias-primas e refeições fora de casa.

Resposta de Política: Postura de Esperar e Ver

A Autoridade Monetária de Singapura (MAS) e o Ministério do Comércio e Indústria (MTI) optaram por manter a política estável após estes desenvolvimentos, mantendo a orientação de inflação para 2025 de 0,5% a 1,5% para ambas as medidas, subjacente e geral. Esta postura cautelosa reflete o reconhecimento dos formuladores de políticas das correntes cruzadas no ambiente económico.

A MAS destacou riscos duplos para as perspetivas: tensões geopolíticas podem aumentar os custos de energia importada e de transporte, enquanto o crescimento global ou doméstico abaixo da tendência pode manter a inflação suprimida por mais tempo do que o esperado. A autoridade considerou a moderação da inflação importada apoiada pela queda dos preços globais do petróleo e o aumento controlado dos custos alimentares, juntamente com a diminuição dos custos unitários de mão-de-obra decorrente da moderação salarial e dos ganhos de produtividade.

Onde a Inflação Permanece Pegajosa

Apesar da tendência geral de desinflação, alguns setores mostraram resiliência. A inflação do transporte público acelerou para 2,1% de 2%, impulsionada principalmente por preços mais elevados de veículos. O setor de alimentos também contrariou a tendência de arrefecimento, com os custos de serviços de restauração e ingredientes crus a subir, sugerindo que, embora a dinâmica da eletricidade e energia em Singapura tenha mudado drasticamente, a procura interna e as restrições de oferta permanecem presentes em categorias específicas.

A leitura da inflação de julho reforça como as dinâmicas energéticas podem pesar fortemente nos indicadores gerais, com os movimentos nos preços da eletricidade a remodelar toda a trajetória da inflação para a economia. À medida que os consumidores sentem alívio nas contas de utilidades, o impulso subjacente nos preços dos serviços e alimentos lembra aos formuladores de políticas que as forças desinflacionárias continuam a distribuir-se de forma desigual na cesta de consumo.