Le resserrement monétaire au Japon imminent : pourquoi le Bitcoin pourrait ne pas chuter cette fois-ci ? Trois signaux majeurs indiquent un changement dans la logique du marché

"Lorsque la Banque centrale du Japon augmente ses taux, le Bitcoin doit s’effondrer !" À l’approche de la réunion de politique monétaire de la Banque du Japon à Tokyo, ce genre de prophéties fait à nouveau rage dans la communauté crypto. Hier, le Bitcoin est passé d’un sommet de 90 000 dollars à 85 616 dollars, une chute de 5 % en une seule journée semblant confirmer cette panique.
Mais en regardant au-delà des apparences, l’essence de cette vague pourrait être en train de se réécrire.
Fardeau historique : trois hausses de taux, trois nettoyages
Le PTSD du marché face à la hausse des taux au Japon n’est pas infondé. En mars, juillet 2024 et janvier 2025, après trois augmentations de taux par la Banque du Japon, le Bitcoin a connu des chutes de plus de 20 %. La plus sévère a été celle de juillet 2024, où le Bitcoin est passé de 65 000 dollars à 50 000 dollars, évaporant 600 milliards de dollars de capitalisation dans le marché crypto.
Cela s’appuie sur la logique typique du "arbitrage en yen" : les investisseurs empruntent des yens à coût zéro, les échangent contre des dollars, puis investissent dans des actifs à haut rendement. Lorsque la hausse des taux au Japon augmente le coût de financement en yen et entraîne une appréciation du yen, ces positions à effet de levier doivent être liquidées en urgence, pour rembourser en yen. En tant qu’actif à forte liquidité et à risque, le Bitcoin devient naturellement la première "cible" de retrait.
Trois signaux anormaux, indiquant un scénario différent
Cependant, trois changements intrigants se manifestent dans le marché cette fois-ci :
Signal 1 : Les vendeurs à découvert ont déjà "abandonné"
La chute du marché en juillet 2024 est principalement due au fait que la majorité des fonds ne s’attendaient pas à une hausse des taux, et que les capitaux spéculatifs continuaient à vendre massivement le yen. Or, selon Polymarket, la probabilité d’une hausse de 25 points de base est désormais de 98 %, et les positions spéculatives sur le yen sont passées d’une position nette vendeuse à une position nette acheteuse. Cela signifie qu’après la hausse des taux, la possibilité d’appréciation du yen est limitée, et la motivation pour des liquidations paniques est faible.
Signal 2 : Le marché obligataire a "pris de l’avance"
Le rendement des obligations japonaises à 10 ans est passé de 1,1 % au début de l’année à près de 2 %, atteignant un sommet en 18 ans. Le marché obligataire a réalisé une "hausse de taux auto-administrée", et la décision de la banque centrale pourrait simplement valider la situation actuelle. Lorsque la politique est entièrement intégrée dans le prix du marché, son impact est naturellement atténué.
Signal 3 : La politique "balancier" entre la Fed et le Japon
Alors que le Japon pourrait augmenter ses taux, la Réserve fédérale a récemment réduit ses taux de 25 points de base. Cette combinaison de politiques, "US easing, Japan tightening", évite un resserrement simultané de la liquidité mondiale, offrant un tampon pour les actifs risqués.
La "crise d’identité" du Bitcoin : d’actif refuge à actif risqué
Une question plus profonde est : pourquoi l’impact de la hausse des taux au Japon est-il si important sur le Bitcoin ?
Les données montrent qu’au début de 2025, la corrélation entre Bitcoin et l’indice Nasdaq 100 a atteint 0,8, un sommet depuis 2022. Avant 2020, ce chiffre oscillait entre -0,2 et 0,2. Cela indique que le Bitcoin n’est plus simplement une "or numérique" indépendant du système financier traditionnel, mais qu’il est désormais profondément intégré dans le portefeuille de risques de Wall Street.
Le lancement du ETF Bitcoin spot aux États-Unis a accéléré ce processus. Les fonds de pension, hedge funds et autres investisseurs institutionnels intègrent le Bitcoin dans leur gestion de "budget de risque". Lorsqu’une réduction de la liquidité mondiale se produit, ils ne différencient pas Bitcoin et actions technologiques, mais réduisent proportionnellement leurs positions. La profondeur de marché relativement faible et la forte liquidité du Bitcoin en font une cible prioritaire lors du processus de désendettement.
Les flux secrets des investisseurs intelligents : qui renforce la baisse ?
Fait intéressant, les données on-chain révèlent une autre dynamique. Malgré la correction des prix, les adresses stratégiques détenant plus de 10 000 BTC accumulent discrètement, tandis que les réserves sur les exchanges continuent de diminuer, avec plus de tokens transférés dans des portefeuilles froids pour une détention à long terme.
Cela indique un transfert d’actifs des traders à court terme vers des détenteurs à long terme, optimisant la structure du marché. De plus, l’attente d’une appréciation du yen réduit le coût d’entrée pour les capitaux locaux japonais. Avec l’amélioration du cadre réglementaire Web3 au Japon et la réforme fiscale approfondie, les avantages systémiques pourraient se libérer après la disparition de l’impact de la liquidité.
Les indicateurs de sentiment du marché des options ne montrent pas non plus une extrême pessimisme. Bien que la demande pour les options put augmente, l’indicateur de renversement de risque à 25-Delta ne montre pas de lecture paniquée, ce qui suggère que les investisseurs professionnels hedging plutôt qu’une fuite précipitée.
Conclusion : l’histoire ne se répète pas simplement, mais elle rime
Avec la mise en œuvre de la politique de la Banque du Japon, l’attention du marché se portera désormais sur un nouvel équilibre — la lutte entre la liquidité injectée par la Fed et l’arbitrage de la hausse des taux au Japon. Le résultat de cette bataille déterminera la trajectoire à court terme du Bitcoin.
Mais une chose est sûre : l’ère du suivi aveugle des titres dans l’actualité est révolue. Le marché récompense toujours ceux qui savent distinguer signaux et bruit, et punit ceux dont l’émotion guide la spéculation.
Comment percevez-vous l’impact à long terme de la hausse des taux au Japon sur le marché crypto ? Partagez vos insights dans les commentaires !
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