Elon Musk cảnh báo đáng kinh ngạc! 38,3 nghìn tỷ USD nợ công kích hoạt thị trường tăng giá kép của Bitcoin và vàng

Nhà sáng lập Tesla và SpaceX, Elon Musk, gần đây đã đưa ra cảnh báo nghiêm trọng trong một cuộc phỏng vấn công khai, chỉ ra rằng khoản nợ liên bang 38,3 nghìn tỷ USD của Mỹ đang gia tăng nhanh chóng, tiến gần tới mức không bền vững, có thể kích hoạt đợt tăng giá tiếp theo của Bitcoin và tạo ra “kịch bản phòng vệ song song” với vàng. Musk cho biết, Mỹ đang gia tăng cung tiền với quy mô khoảng 2 nghìn tỷ USD mỗi năm, hệ thống tiền tệ truyền thống đang chịu áp lực cấu trúc.

Luận điểm cốt lõi của Musk: Năng lượng mới là tiền tệ thực sự

Trong một cuộc phỏng vấn công khai gần đây, Musk chỉ ra rằng khi thâm hụt ngân sách Mỹ tiếp tục mở rộng, hệ thống tiền tệ truyền thống đang phải chịu áp lực cấu trúc. Ông cho rằng, tiền pháp định lâu dài dựa vào tín dụng chính phủ và kỷ luật tài khóa, trong khi Mỹ hiện đang mở rộng cung tiền ở “mức chưa từng có”. Musk nói: “Khái niệm tiền bạc đang suy yếu, về lâu dài, năng lượng mới là hình thức tiền tệ cốt lõi nhất.”

Ông nhấn mạnh, Bitcoin được hỗ trợ bởi hệ thống tính toán tiêu tốn nhiều năng lượng, giá trị của nó liên quan trực tiếp đến chi phí năng lượng, đây cũng là nguồn gốc quan trọng cho tính chất chống lạm phát của nó. Musk bổ sung: “Bạn có thể in tiền pháp định, nhưng không thể làm giả năng lượng.” Quan điểm này tiếp nối những phát ngôn của ông trên mạng xã hội trong vài tháng qua, rằng Bitcoin với đặc tính dựa trên năng lượng có thể cung cấp sự ổn định giá trị nhất định trong chu kỳ lạm phát cao và thâm hụt lớn.

Lý thuyết “tiền tệ năng lượng” này cung cấp góc nhìn độc đáo cho việc hiểu giá trị nội tại của Bitcoin. Các nhà kinh tế truyền thống chỉ trích Bitcoin thiếu giá trị nội tại vì nó không có công dụng công nghiệp như vàng, cũng không được chính phủ hậu thuẫn như tiền pháp định. Nhưng luận điểm của Musk là giá trị của Bitcoin được neo vào mức tiêu thụ năng lượng cần thiết để khai thác nó. Mỗi Bitcoin được tạo ra đều cần tiêu tốn điện năng thực, khoản đầu tư năng lượng này đem lại giá thành sản xuất tối thiểu cho Bitcoin.

Xét từ góc độ kinh tế học, lý thuyết chi phí năng lượng này có nét tương đồng với chủ nghĩa giá trị lao động. Marx cho rằng giá trị hàng hóa được xác định bởi lượng thời gian lao động xã hội cần thiết trong quá trình sản xuất. Luận điểm của Musk là giá trị của Bitcoin được quyết định bởi lượng năng lượng tiêu thụ trong quá trình sản xuất. Khi giá năng lượng tăng, chi phí khai thác tăng, thợ đào sẽ không muốn bán Bitcoin dưới giá thành, từ đó tạo ra mức hỗ trợ cho giá.

Ba trụ cột của lý thuyết tiền tệ năng lượng của Musk

Năng lượng không thể làm giả: Tiền pháp định có thể in không giới hạn, nhưng sản xuất năng lượng bị giới hạn bởi các quy luật vật lý

Bitcoin gắn trực tiếp với năng lượng: Chi phí khai thác tạo mức sàn giá cho Bitcoin

Tính chống lạm phát: Khi tiền pháp định mất giá do phát hành quá mức, tài sản neo vào năng lượng có khả năng bảo toàn giá trị tốt hơn

Lý thuyết này cũng giải thích vì sao lượng Bitcoin do Tesla và SpaceX nắm giữ gần 2 tỷ USD. Là người tham gia sâu vào ngành năng lượng (Tesla sản xuất xe điện và sản phẩm năng lượng mặt trời), Musk hiểu rõ hơn đa số người về vai trò trung tâm của năng lượng trong hệ thống kinh tế.

Rủi ro hệ thống từ khoản nợ 38,3 nghìn tỷ USD

Musk đặc biệt chỉ ra rằng thâm hụt ngân sách của Mỹ đã duy trì ở mức cao trong nhiều năm, trong khi chi phí lãi vay tăng nhanh hơn tốc độ tăng trưởng kinh tế. Ông cho biết, Mỹ đang gia tăng cung tiền ở quy mô “khoảng 2 nghìn tỷ USD mỗi năm”, điều này có thể gây áp lực lên giá trị trung-dài hạn của đồng USD. Quy mô nợ 38,3 nghìn tỷ USD đã vượt quá 120% GDP của Mỹ, một tỷ lệ cực kỳ hiếm khi xảy ra vào thời bình.

Tỷ lệ nợ trên GDP vượt 100% thường được coi là dấu hiệu cảnh báo về sự thiếu bền vững tài khóa. Trong lịch sử, chỉ có các tình huống cực đoan như thế chiến, các quốc gia lớn mới cho phép tỷ lệ nợ đạt mức này. Hiện nay, Mỹ đã đạt tỷ lệ nợ cao như vậy trong thời bình mà không có kế hoạch cắt giảm rõ ràng, đây là lý do cốt lõi khiến Musk phát ra cảnh báo.

Nghiêm trọng hơn là hiệu ứng “quả cầu tuyết” của chi phí lãi vay. Khi quy mô nợ tăng lên và lãi suất tăng, chi phí lãi vay của chính phủ Mỹ đã vượt chi tiêu quốc phòng, trở thành khoản chi lớn nhất trong ngân sách liên bang. Cấu trúc này đồng nghĩa rằng dù chính phủ cắt giảm các khoản chi khác, gánh nặng lãi suất vẫn tiếp tục tăng, tạo ra vòng lặp tiêu cực. Giải pháp duy nhất là giảm giá trị thực của nợ thông qua lạm phát, và đây chính là lý do Bitcoin và vàng được ưa chuộng như tài sản chống lạm phát.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng trong bối cảnh các nền kinh tế lớn thúc đẩy giảm đòn bẩy và tái cấu trúc chuỗi công nghiệp, “giao dịch mất giá tiền tệ” (debasement trade) đang thu hút lại sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức. Chiến lược này thường liên quan đến việc giảm tiếp xúc với tài sản tiền pháp định, tăng tỷ trọng vàng, bạc, năng lượng và một số tài sản số.

Kịch bản phòng vệ song song giữa Bitcoin và vàng

Dù Bitcoin đã giảm mạnh sau khi chạm đỉnh lịch sử 126.000 USD vào tháng 10, mức tăng trong hai năm qua vẫn gần 200%. Giá các kim loại quý như vàng và bạc cũng tăng mạnh trong những tháng gần đây, giá vàng tiến sát mức cao nhất lịch sử 3.700 USD/ounce, phản ánh việc các nhà đầu tư tăng tỷ trọng “tài sản cứng” trong bối cảnh lãi suất cao sắp kết thúc và tăng trưởng kinh tế chậm lại.

Sự tăng giá đồng thời của Bitcoin và vàng đã tạo nên một kịch bản phòng vệ song song thú vị. Vàng truyền thống được coi là tài sản trú ẩn tối thượng, giá trị đã được kiểm chứng hàng nghìn năm. Bitcoin là tài sản số phòng vệ mới nổi, giá trị dựa trên nguồn cung hạn chế (tổng cộng 21 triệu coin) và tính phi tập trung. Khi cả hai cùng tăng giá, điều này cho thấy niềm tin vào tiền pháp định đang giảm, nhà đầu tư tìm kiếm công cụ lưu trữ giá trị ngoài hệ thống tiền pháp định.

Tuy nhiên, thị trường vẫn còn tranh cãi liệu Bitcoin là tài sản phòng vệ hay là tài sản rủi ro cao. Giám đốc đầu tư AJ Bell, Russ Mould, cho biết: “Ở giai đoạn hiện tại, thị trường vẫn xem Bitcoin là tài sản rủi ro, chứ không phải công cụ phòng vệ truyền thống.” Ông đề cập rằng khi vàng và bạc tăng giá do nhu cầu phòng vệ, Bitcoin lại điều chỉnh giảm, cho thấy hành vi giao dịch của nó vẫn giống tài sản rủi ro cao.

Một số tổ chức khác lại cho rằng nguồn cung hạn chế của Bitcoin, áp lực mất giá liên tục của tiền pháp định, và dòng tiền tổ chức đổ vào ổn định sẽ thúc đẩy Bitcoin tiếp tục xu hướng “thị trường tăng giá cấu trúc”. Một số công ty quản lý tài sản chỉ ra rằng, khi Fed bước vào chu kỳ cắt giảm lãi suất trong tương lai, tiềm năng thị trường của tiền mã hóa có thể được giải phóng trở lại, đặc biệt trong bối cảnh lãi suất trái phiếu Mỹ giảm và điều kiện thanh khoản được cải thiện.

Dự báo ngược dòng: Công nghệ AI có thể thay đổi quỹ đạo lạm phát

Musk đồng thời đưa ra một khả năng khác: tiến bộ của công nghệ trí tuệ nhân tạo có thể trong ba năm tới giúp tăng năng suất đáng kể, mở rộng nguồn cung và kiềm chế lạm phát. Musk dự đoán: “Trong ba năm tới, tốc độ tăng nguồn cung hàng hóa và dịch vụ của Mỹ có thể vượt lạm phát, dẫn đến giảm phát nhẹ và đưa lãi suất về mức thấp.” Nếu dự báo này thành hiện thực, gánh nặng nợ sẽ được giảm nhẹ nhờ lãi suất thực giảm.

Tuy vậy, đa số các nhà kinh tế học thận trọng về thời điểm “AI khiến kinh tế bước vào chu kỳ giảm phát”, cho rằng lợi ích công nghệ này cần thời gian dài lan tỏa theo chuỗi sản xuất mới có tác động thực tế. Quan điểm này khiến dự báo thị trường tăng giá của Bitcoin và vàng của Musk trở nên phức tạp hơn: nếu AI thực sự dẫn đến giảm phát, sức hấp dẫn của tài sản chống lạm phát có thể sẽ giảm.