ちょうどCHEの決算を見たところで、これはかなり痛かった。株価はひどく叩きつけられた - Q4の数字が利益と売上の両方で予想を下回った後、15％も下落した。第4四半期の調整後EPSは6.42ドルで、前年比6％減少し、期待を大きく上回ったが、逆方向に動いた。売上高は6億3930万ドルで、昨年とほぼ変わらないが、依然としてコンセンサスを下回った。ですが、本当の問題は？マージンが圧迫されていることだ。粗利益率はほぼ200ベーシスポイント縮小し、厳しい状況だ。

二つの主要セグメントを分解すると - VITAS（ホスピス部門）は売上が1.9％増と比較的堅調だったが、Roto-Rooterは苦戦している。住宅事業は3.1％減少し、水の復旧事業は10％の落ち込みが見られる。商業部門はわずかな増加を示したが、住宅の減少を埋めるには不十分だった。会社はまたキャッシュを消耗しており、年末時点で現金は$178M から7,450万ドルに減少し、その一因は40万株の自社株買いだ。

興味深いのは、経営陣が2026年を移行期と位置付けようとしていることだ。彼らはCHEの売上成長率を5.5％、調整後EPSを23.25ドルから24.25ドルと見込んでいるが、正直なところこれはコンセンサス予想を下回っている。フロリダのVITASメディケアキャップの状況は、当初考えていたよりも大きな逆風のようだ。CHEがマージンを安定させ、Roto-Rooterを再び成長させられなければ、株価はさらに下落する可能性がある。今のところは様子見だ。