では、設定を説明します - Nvidiaは2026年後半にVera Rubinプラットフォームの出荷を開始します。これは単なる段階的なアップグレードではありません。現在のBlackwell世代と比較して75%少ないチップでAIモデルをトレーニングできるGPUでありながら、推論トークンのコストを90%削減します。参考までに、トークンは文字通りAI企業がユーザーに請求するもので、チャットボットが生成する言葉ごとに費用がかかります。そのコストを90%削減すれば、AI業界全体のマージン拡大が一気に進むことになります。

しかし、ここでジェンセン・黄の最近のコメントが興味深いポイントです。アナリストが、顧客が実際にデータセンターへの巨額の資本支出を維持できるかどうか尋ねました。彼の答えは？歴史的に見て、世界は年間約$400 十億ドルを古典的なコンピューティングインフラに費やしてきました。AIのワークロードには、約千倍の容量が必要だと彼は言います。これを理解してください。彼は以前、AIインフラ支出が2030年までに年間$4 兆ドルに達する可能性があると見積もっていました。これは誇張ではなく、これから来る規模の話です。

実際の数字を見ると、Nvidiaは2026会計年度に2159億ドルの収益を上げ、前年比65%増です。データセンターの収益だけで1937億ドルでした。経営陣は2027年度第1四半期に$78 十億ドルを見込んでおり、77%の増加です。多くの人はこれを見て「成長だ」と思いますが、ジェンセン・黄のインフラ需要についての発言と合わせて考えると、私たちはまだ序盤に過ぎないことに気づきます。

評価面では、株価は過去の利益の36.1倍で取引されており、一見高いように見えますが、これは過去10年平均のPER61.6の41%下回っています。2027年度のEPS予想8.23ドルに基づく予想PERは21.5です。S&P 500は24.7倍で取引されています。つまり、もしNvidiaが過去の平均倍率に追いつけば、ここから大きな上昇余地が見込めることになります。

本当のストーリーは四半期の好調だけではなく、ジェンセン・黄とチームがAIインフラ支出がこれまでのすべてを凌駕しようとしていることを認識している点にあります。Vera Rubinの今年の出荷は、その変革の始まりに過ぎません。

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