最近、景気後退予測市場をかなり注視してきましたが、ここで注目すべき点があります。2026年までに米国が景気後退に見舞われる確率は現在約15％ですが、興味深いのは、数ヶ月前よりも投資家がそれを真剣に考える要因の constellation です。

主な圧力ポイントは一つの方向から来ているわけではありません。地政学的側面では、イランとの継続的な緊張とそれが世界の石油流れに与える影響があります。エネルギー価格の変動性だけでも、供給チェーンがすでに脆弱な状態であれば、システム全体に波及する可能性があります。次に、AIの破壊的な影響の角度では、特に民間信用市場に大きな打撃を与えています。そのセクターのソフトウェアやSaaS企業へのエクスポージャーが多いため、直接的に破壊の波を感じているのです。

私の注意を引いたのは、これらの要因が互いに強化し合い始めている点です。エネルギーコストの上昇、供給チェーンの摩擦、スタグフレーションの可能性はもはや独立した問題ではなく、相互に関連しています。地政学的緊張がさらに高まれば、景気後退の確率はその15％のベースラインからかなり上昇する可能性があります。軍事的エスカレーションや突然の政策変更は、この市場をかなり早く動かすこともあり得ます。

米中貿易状況とエネルギー価格の変動は、おそらく最も注視すべきトリガーです。また、経済ナショナリズムが引き続き激化するかどうかも、もう一つの景気後退の引き金となるでしょう。NBERの景気循環日付決定委員会や、米国の外交政策の変化も重要なデータポイントです。

この状況の面白さは、リスクとリターンの観点からもあります。2026年の景気後退に対して15セントの「YES」シェアは、$1 に達した場合にペイアウトされます — つまり、正しければ約6.67倍のリターンです。ただし、これらの圧力が実際に十分に複合して自己強化的になるかどうかにかかっています。今のところ、市場は中程度のリスクを織り込んでいますが、状況は急速に変わる可能性があります。