最近また RWA のオンチェーン宣伝を見ているが、ますます「流動性の幻想」に見えてきた：オンチェーンに取引可能なものがあっても、いつでも引き出せるわけではない。本当に引き出す場合、条項にはウィンドウ期間、限度額、相手方の確認、さらには「異常時に一時停止可能」といった文言が山のようにあり、署名前にしっかり確認しないと教育されるだけだ。要するに、オンチェーンの取引量は感情とマーケットメイキングによって支えられているに過ぎず、基礎資産の換金速度が追いつかないときは、価格が先に反応し、引き出しは後回しにされる。

この数日、みんなまたステーキング解除やトークン解放カレンダーを見て、売り圧力の不安が高まっている。僕は RWA のようなもっと隠されたものを感じている：解放は少なくともカレンダーに明確に書かれているが、引き出しの条項は隠れた地雷だ。あの日になって「なるほど、30日待ちと手動審査も必要なんだ」と気づく…とにかく、「引き出し可能」の文字を見たら、誰に交換を頼むか、どうやって交換するか、できなかったらどうするかをまず考える。

一番怖いのは、チャンスを逃すことではなく、署名の瞬間に権限をよく確認せずに、退路も一緒に署名してしまうことだ。