ちょうどRiotの第1四半期の数字を追ったところで、マジでマイニングの締め付けは本物だ。彼らは3,778ビットコインを2億8,950万ドルで売却したが、正直今の業界の状況を考えれば驚くことではない。ハッシュレートは26％上昇したが、実際の日次出力は減少している—これがマイナーが直面しているコスト圧力のすべてを物語っている。エネルギーコストが利益率をひたすら食いつぶしていて、大手プレイヤーさえも清算を余儀なくされているようだ。

Riotだけじゃない。MARA、Genius Group、その他数社も合わせて15,000ビットコイン以上を売り払った。問題は、もう価格の動きだけじゃなくて、生き残るための戦いになっていることだ。中東の緊張による原油価格の上昇で、ビットコイン採掘の損益分岐点コストはかなり厳しくなっている。効率の悪い小型のリグはほとんど停止されていて、業界は大手に集約されつつある。あるアナリストは、電力価格が高止まりすれば、この売却の波は続くと指摘していた。

一方、CoinSharesは2025年第4四半期が2024年の半減期以来最も厳しい四半期だったと述べており、採掘コストは1コインあたりほぼ$80K ドルに達しているという。ビットコインが10万ドルに回復すれば状況は緩和されるかもしれない。でも、80,000ドル以下にとどまるなら、ハッシュプライスはさらに崩壊し、弱い運営者からの撤退も増えるだろう。ビットコイン採掘の状況は確実に変化していて、この統合は長期的には効率化をもたらす可能性もあるが、乗り越えるのは大変だ。