最近石炭セクターを観察してきましたが、適切に石炭株を買う方法を知っていれば、いくつかの興味深いダイナミクスが展開していることがわかります。エネルギー移行によって業界は打撃を受けていますが、いくつかの企業は今後数年間かなり良い位置にあります。

私の注意を引いたのは、米国の石炭生産量が2025年に約7％減少して4億7600万短トン程度になると予測されており、2026年はほぼ横ばいで推移することです。公益事業は今、新たな石炭の注文よりも在庫の蓄積に頼っているため、供給と需要の奇妙なミスマッチが生じています。輸出量も、米国産石炭の競争力がドル高の影響で低下しているため、打撃を受けています。

しかし、ここで重要なのは、すべての石炭が同じではないということです。熱石炭は急速に廃止されつつありますが、公益事業は2030年までに100％クリーンエネルギーを目指しています。一方、鉄鋼生産用の冶金石炭は別の話です。世界の鉄鋼需要は2025年に1.2％増加すると予測されており、世界の鉄鋼生産の約70％は高品質の冶金石炭に依存しています。これが、石炭株の買い時を考える上でのチャンスとなるポイントです。

注目すべき企業は、低コストで高品質な冶金石炭の操業を行っているところです。ピーボディ・エナジーは、熱石炭と冶金石炭の両方を扱い、柔軟性の高い運営をしています。安定した供給契約により収益を確保しています。ただし、2025年のEPS予想は過去60日で21.6％下落しており、市場は逆風を織り込んでいます。配当利回りは1.66％です。

ウォリアー・メット・コールは純粋な冶金石炭の企業で、全生産量を鉄鋼メーカーに輸出しています。ブルー・クリーク鉱山の開発を進めており、コストは価格に応じて変動するため、市場の変動に柔軟に対応できます。EPS予想は最近13.6％下落し、配当利回りは0.61％です。

サンコーク・エナジーは、採掘だけでなく加工も行っている点が目を引きます。年間のコークス製造能力は590万トンで、冶金石炭の需要増から直接恩恵を受ける位置にあります。さらに物流ターミナルの拡張や新規顧客の獲得も進めています。過去60日間のEPS予想は横ばいで、セクター内では稀有な存在です。配当利回りは4.84％と堅実です。

ラマコ・リソーシズは、冶金石炭の上昇余地に特化した純粋な企業です。現在は年間約400万トンを生産でき、需要次第で700万トン超に拡大可能です。ただし、過去60日間のEPS予想は65％崩壊しており、アナリストのセクター全体に対する悲観的な見方を示しています。

もし本気で石炭株の買い方を検討しているなら、全体の業界はザックスの250業界中で#241、つまり下位4％に位置しています。2024年1月以降、グループの収益予想は22.6％低下しています。セクターは、過去1年間で7.7％下落し、S&P 500の26％上昇に対して大きく遅れをとっています。

ただし、評価面では石炭株は非常に割安です。EV/EBITDAは4.12倍で、S&P 500の18.88倍と比べて格安です。これは、石炭企業が重い負債を抱えているためですが、冶金石炭の回復を信じるなら、リスクとリターンのバランスは面白いかもしれません。

一つの追い風は、FRBが金利を100ベーシスポイント引き下げて4.25-4.50％にしたことです。資本集約型の石炭企業は、インフラのアップグレードや拡張のための借入コストが安くなる恩恵を受けます。

本当に石炭株の買い方を調査しているなら、冶金石炭の需要が十分に堅調を維持し、熱石炭の崩壊を相殺できるかどうかが重要なポイントです。基本的な見通しは、少なくとも2026年まで冶金石炭は持ちこたえると示唆していますが、現状のセンチメントは明らかに悪化しています。4つの株すべてにザックスのレーティングは#3（ホールド）で、専門家は様子見の状態です。深い価値を求める投資家には注目すべきですが、決して過熱した取引ではありません。