𝙏𝙝𝙚 𝙂𝙧𝙚𝙖𝙩 𝙎𝙞𝙡𝙫𝙚𝙧 𝙎𝙦𝙪𝙚𝙚𝙯𝙚: 𝘿𝙚𝙛𝙞𝙘𝙞𝙩 𝙒𝙞𝙙𝙚𝙣𝙨 𝙖𝙨 𝙎𝙪𝙥𝙥𝙡𝙮 𝘾𝙧𝙞𝙨𝙞𝙨 𝘼𝙘𝙘𝙚𝙡𝙚𝙧𝙖𝙩𝙚𝙨 𝙞𝙣 2026

​世界の銀市場は急速に重要な破綻点に近づいています。6年連続で、世界は生産量よりも多くの銀を消費しており、市場は深刻で根深い構造的な赤字に追い込まれています。地上の在庫が著しく枯渇し、採掘量が縮小する中、物理的な流動性危機のリスクは現代史上最も高まっています。

​❍ 構造的赤字の深刻化

​銀市場の背後にある計算は、買い手にとってますます危うくなっています。

​15％の拡大：2026年には、世界の銀赤字は前年比+15％拡大し、合計で4600万トロイオンスに達すると予測されています。

​7億6200万オンス喪失：2021年以降、市場は継続的な不足を補うために、世界の在庫から驚異的な7億6200万トロイオンスを引き下げることを余儀なくされています。

​流動性リスク：この絶え間ない枯渇は、物理的な銀市場において大規模な卸売量を確保することがますます困難になる可能性について深刻な警鐘を鳴らしています。

​❍ 産業の減速と投資の急増

​銀の需要の内部ダイナミクスは、世界的なマクロ経済のストレスの中で大きく変化しています。

​産業用製造の低下：産業需要は、通常銀市場の基盤であり、前年比-3％の四年ぶりの低水準に落ち込むと推定されています。イラン戦争や高まる地政学的緊張が世界の成長に重くのしかかり、電子機器や太陽光発電などのセクターでの需要喪失をさらに脅かしています。

​小売需要の急増：しかし、この産業の弱さは、物理的な投資需要によって積極的に相殺されています。コインやバーの購入は前年比+18％増加すると予想されており、投資家が実物の安全資産を求めて米国の小売買いが強く回復していることに支えられています。

​❍ 採掘業者の撤退

​供給側は拡大する赤字に対して何の救済も提供していません。世界の銀供給は前年比-2％の減少が見込まれています。昨年の極端な価格変動と急騰を受け、多くの採掘業者は生産コミットメントを縮小し、ヘッジ戦略を正常化しています。需要が供給を上回り、供給が引き続き縮小する場合、その差は加速します。

​いくつかのランダムな考え 💭

​構造的赤字は、循環的な不足とは根本的に異なります。市場のコアエンジンが壊れていることを意味します。このデータの最も魅力的な要素は、赤字が拡大している(+15%)一方で、産業需要は減少している(-3%)ことです。これは、供給側がいかに非弾性で制約されているかを示しています。銀は、代替不可能な産業金属であり、通貨の安全な避難所としても機能するため、ユニークな資産です。地政学的な懸念が小売投資需要を高める一方で、鉱山生産が減少しているときに、それは完璧な嵐を引き起こします。2021年以降、市場は上層の金庫を枯渇させて帳簿を調整する戦略に頼っています。その戦略は完璧に機能しますが、金庫が空になるときまでです。物理的な市場は、これほどまでに逼迫したことはほとんどありません。