デリバティブ市場を注意深く見てきましたが、確かに弱気のセンチメントが高まっています。ソラナの先物の未決済建玉は65百万SOLを超え、2月初旬以来の最高水準ですが、資金調達率はマイナスに転じています。これは典型的なショートセラーの仕掛けであり、取引量のデルタ読みと合わせて、トレーダーは明らかに下落を見込んでいます。

ビットコインは約72,680ドルの範囲内で停滞し、2月初旬から同じレンジを行き来しています。30日間のインプライド・ボラティリティ指数は51.28％に低下し、2月以来の最低水準となっています。これは、市場が地政学的なノイズにもかかわらずパニックに陥っていないことを示しています。イーサのボラティリティも72.55％に冷え込んでいます。Deribitでは、プットの取引価格がコールよりも高く、典型的な弱気の市場保険の設定です。Glassnodeは興味深い点を指摘しています：$68K から$50K までのディーラーのガンマエクスポージャーがマイナスになっていることです。これは、下落した場合にディーラーが売りに押される可能性があり、それが下落の動きを増幅させることを意味します。

しかし私の目を引くのは、アルトコインの持ちこたえ方です。DeFiやAIトークンは、ビットコインを中心としたベンチマークと比べてパフォーマンスが良く、ビットコインは動きが鈍いままです。DeFiセレクト指数は1.3％上昇し、計算トークンは1.5％上昇しています。一方、ビットコイン重視のベンチマークはほとんど動いていません。このようなアルトコインのローテーションは、通常、レンジ相場の間に起こります。トレーダーはメジャーが横ばいのときに流動性の低い銘柄を追いかけるのです。しかし正直なところ、この弱気の市場構造は長続きしないことを示唆しています。ビットコインが方向性を決めると、投機はすぐに収まり、資金は再びメジャーに流れ込みます。

また、ブータンが静かに昨年10月から約70％のビットコイン保有を売却したことにも気づきました。彼らは約13,000BTCから約3,954BTCに減少し、現在の価値は約2億806万ドルです。彼らの水力発電を利用したマイニング事業も停滞しているようで、1年以上大きな流入はありません。これは、機関投資家さえもこの弱気市場環境でどこにポジションを取っているのかを示しています。