AAVEについて言及すると、本当に気分が悪くなる。まさに良い手札を台無しにしてしまった状態だ。

私たちの元々の考え方はとてもシンプルだった：暗号資産の世界では、勝者が淘汰されるのは当たり前のことだ。もしAAVEが本当に下降局面に入ったのなら、それは競争相手が激しいからだと誰もが理解できる。例えば、より技術力が高く、利回りも高い新しい貸付プロトコルが登場し、市場シェアを奪い取って価格が下落した場合だ。こうした負け方は、時代に負けたと言えるものであり、恥ずかしいことではない。
しかし、実際はどうか？AAVEは同業他社に負けたわけでもなく、技術に負けたわけでもなく、ただ内部の「爆雷」が炸裂して自滅しただけだ。これはまるで、体格の良いボクサーがリング上で倒されるのではなく、裏で自分自身を鍛えすぎて壊してしまうようなものだ。これを見て、悔しくないわけがないだろう。
多くの人は暗号資産の表面だけを見て、AAVEのファンダメンタルズはまだしっかりしていると考えている。ロックアップ資産（TVL）はそこにあり、貸付事業も動いている。見た目には死にかけたプロジェクトには見えない。しかし、まさにこの「表面の華やかさ」が最も欺瞞的だ。暗号界ではコードはフォーク（コピー）できるが、チームや人心はコピーできない。経営陣の交代やコアチームの刷新は決して小さなことではない。これは、名の知れたチェーンレストランの看板は変わらず、内装も変わらないが、背後のオーナーとシェフが一新されたようなものだ。最初の数日間は料理も変わらず見えるかもしれないが、長く続けていくと、味が変わったこと、サービスが悪くなったこと、そしてかつての「活気」が失われていることに気づくだろう。
こうした内部の動乱がもたらす潜在的なリスクは、少し時間が経てばすぐに明らかになる。新しい経営陣は短期的な利益のために無茶をしたり、業界の知識不足からプロジェクトを誤った方向に導いたり、あるいは単に出金してキャッシュを確保しようとしたりするかもしれない。こうした状況では、プロジェクトはすでに革新の能力を失い、過去の遺産だけに頼るしかなくなる。
だからこそ、今のAAVEは私たち一般人にとって、ほとんど期待できるものではない。短期的には、強い上昇エネルギーもなく、内部の争いからいつトラブルが起きてもおかしくない状態だ。こうした状況に直面したときの戦略は非常にシンプルだ：一つは、あまりにも弱いと感じて空売りして早く利益を得ること。もう一つは、完全に無視して見向きもしないことだ。底値を狙って買い向かうのは非常に危険で、結局自分自身を傷つけることになる。内部の腐敗によって弱体化したプロジェクトは、半山腰のうちに拾ってしまい、最後には自分を埋めてしまうのだ。