TCエナジー株式会社は、2025年を印象的な運営および財務実績で締めくくり、変動の激しいエネルギー市場における同社の強靭性を示しました。2026年2月13日、エネルギーインフラのリーダーは、通年および第4四半期の業績を発表し、過去5年間で最も安全性の高い記録、パイプラインシステム全体で15の運用記録、配当増加による株主価値の継続的な向上を示しました。## 財務実績は運営の卓越性により急上昇同社の第4四半期の調整後EBITDAは30億ドルに達し、前年同期の26億ドルから13％増加しました。2025年通年の調整後EBITDAは110億ドルに拡大し、2024年の100億ドルから9％増加しました。セグメント別利益も堅調で、第4四半期は22億ドルに増加し、前年同期比で15％増加、一方で通年のセグメント利益は80億ドルで横ばいでした。継続事業に帰属する純利益は第4四半期に9億5900万ドル（1株あたり0.92ドル）に達し、前年同期の1株あたり1.03ドルから減少しました。通年の純利益は36億1200万ドル（1株あたり3.47ドル）となりました。フランソワ・ポワリエCEOは、「規律ある実行と安全第一の文化がこの結果をもたらした」と述べ、「私たちの安全第一文化は、システム全体で卓越した運用パフォーマンスを推進しています」と強調しました。## パイプラインシステムが史上最高の配送記録を樹立2025年、TCエナジーは北米のパイプラインネットワーク全体で15の配送記録を樹立し、歴史的なマイルストーンを達成しました。これらの成果は、データセンターの拡張、石炭から天然ガスへの転換、液化天然ガス（LNG）輸出の増加による堅調な需要を反映しています。カナダの天然ガスパイプラインは第4四半期に平均272億立方フィート/日（Bcf/d）を記録し、前年から5％増加、2026年1月22日には史上最高の332億立方フィート/日の配送記録を達成しました。NGTLシステムは同日、18.3 Bcfの自己最高配送記録も更新しました。米国側では、天然ガスパイプラインはさらに顕著な成長を示し、第4四半期の平均流量は29.6 Bcf/dに達し、前年同期比9.5％増加しました。システムは2026年1月29日に史上最高の39.9 Bcfを記録しました。LNG施設への流量は21％増の平均3.9 Bcf/dに増加し、2025年12月初旬には4.4 Bcf/d近くのピークに達しました。メキシコの天然ガスパイプラインは安定したパフォーマンスを維持し、第4四半期の平均は2.7 Bcf/dで、メキシコ全体の第4四半期ガス需要の約20％に相当します。## 配当の連続増加は26年目へTCエナジーの取締役会は、2026年3月31日に終了する四半期の普通株配当を3.2％増の0.8775ドルに承認し、年間配当利回りは3.51ドルとなります。これにより、同社は26年連続で配当を増やす記録を更新し、安定したキャッシュフローと長期的成長見通しに対する経営陣の信頼を示しています。同社は堅調なキャッシュ創出を維持し、第4四半期の調整後運用資金は前年同期の16億6500万ドルから22億9300万ドルに増加しました。通年の調整後運用資金は79億9600万ドルに達しました。## 2026年の戦略的資本配分目標は60億ドル2026年以降の展望として、TCエナジーは北米のエネルギーインフラにおける成長機会を捉えるための積極的な資本配分戦略を示しました。同社は2030年までに純資本支出を60億ドルに完全配分する見込みであり、今後10年でこれを超える可能性もあります。第4四半期には、リスクの低いインカレドアの拡張プロジェクトに6億ドルを承認し、資本の規律ある運用を示しました。TCエナジーは、資本支出とEBITDAの比率を5倍から7倍の範囲に設定し、厳格なリターン基準を満たすプロジェクトのみを承認しています。最近のプロジェクト活動の一例として、コロンバス地域向けに最大0.5 Bcf/dの増強容量のオープンシーズンを成功裏に完了し、約1.5 Bcf/dの入札を集め、提案容量の3倍に達しました。この過剰入札は、特にデータセンター運営者が信頼できる電力インフラを求めていることから、堅調な需要を示しています。2026年2月には、ノースインディアナ、イリノイ、アイオワ、サウスダコタの需要増に対応するため、クロスロードパイプラインの容量最大1.5 Bcf/dのオープンシーズンを開始しました。## 長期成長を支える市場の基礎TCエナジーの経営陣は、供給と需要のダイナミクスが投資の正当性を支えていると強調しました。同社は、2025年から2035年までに北米の天然ガス需要が45 Bcf/d増加し、約170 Bcf/dに達すると予測しています。この成長は、LNG輸出能力の拡大、電力需要の増加（特にデータセンターから）、および地域の配電会社の信頼性向上によるものです。これらの市場の基礎は、TCエナジーのインフラストラクチャーの展開と直接一致しています。調整後EBITDAの98％は料金規制または長期の買い取り契約に支えられており、商品価格の変動リスクは限定的で、安定した長期キャッシュフローの見通しを持っています。## 2026年の見通しと戦略的優先事項同社は、2026年の調整後EBITDAと調整後一株当たり利益が2025年を上回ると予測しています。具体的には、2026年の調整後EBITDAは116億ドルから118億ドルの範囲、資本支出は60億ドルから65億ドル（非支配持分を調整後の純額は55億ドルから60億ドル）を見込んでいます。短期的には、2026年に約40億ドルの資本を投入し、Northern Border PipelineのBison XPressプロジェクト、NGTLシステムのValhalla NorthおよびBerland River拡張、そしてメンテナンス資本置換プログラムの一環としてBruce Powerユニット3の作業を継続します。経営陣は、堅実で低リスクな成長と再現性のあるパフォーマンスの実現、資産価値の最大化、安全性と運用の卓越性による資産の価値向上、選択的な成長プロジェクトの実行、財務の強さと柔軟性の維持という3つの戦略的優先事項を再確認しました。## まとめ：北米エネルギー移行のインフラ投資2025年の実績と今後の見通しは、北米のエネルギーインフラにおいて堅実な地位を築く企業を示しています。記録的な運用実績、安定した財務成長、配当の持続性、そしてデータセンターやLNG施設を支える天然ガスパイプラインなど高需要セグメントへの戦略的資本配分により、同社は大陸のエネルギー需要の長期的なトレンドから恩恵を受け続けると考えられます。26年連続の配当増加と魅力的なリターンを見込める資本展開の見通しを背景に、TCエナジーは安定したインフラ投資の代表としての地位を強化しています。
TCエナジー、2025年の記録的な実績を達成：配当成長26年目が持続的な勢いを示す
TCエナジー株式会社は、2025年を印象的な運営および財務実績で締めくくり、変動の激しいエネルギー市場における同社の強靭性を示しました。2026年2月13日、エネルギーインフラのリーダーは、通年および第4四半期の業績を発表し、過去5年間で最も安全性の高い記録、パイプラインシステム全体で15の運用記録、配当増加による株主価値の継続的な向上を示しました。
財務実績は運営の卓越性により急上昇
同社の第4四半期の調整後EBITDAは30億ドルに達し、前年同期の26億ドルから13％増加しました。2025年通年の調整後EBITDAは110億ドルに拡大し、2024年の100億ドルから9％増加しました。セグメント別利益も堅調で、第4四半期は22億ドルに増加し、前年同期比で15％増加、一方で通年のセグメント利益は80億ドルで横ばいでした。
継続事業に帰属する純利益は第4四半期に9億5900万ドル（1株あたり0.92ドル）に達し、前年同期の1株あたり1.03ドルから減少しました。通年の純利益は36億1200万ドル（1株あたり3.47ドル）となりました。
フランソワ・ポワリエCEOは、「規律ある実行と安全第一の文化がこの結果をもたらした」と述べ、「私たちの安全第一文化は、システム全体で卓越した運用パフォーマンスを推進しています」と強調しました。
パイプラインシステムが史上最高の配送記録を樹立
2025年、TCエナジーは北米のパイプラインネットワーク全体で15の配送記録を樹立し、歴史的なマイルストーンを達成しました。これらの成果は、データセンターの拡張、石炭から天然ガスへの転換、液化天然ガス（LNG）輸出の増加による堅調な需要を反映しています。
カナダの天然ガスパイプラインは第4四半期に平均272億立方フィート/日（Bcf/d）を記録し、前年から5％増加、2026年1月22日には史上最高の332億立方フィート/日の配送記録を達成しました。NGTLシステムは同日、18.3 Bcfの自己最高配送記録も更新しました。
米国側では、天然ガスパイプラインはさらに顕著な成長を示し、第4四半期の平均流量は29.6 Bcf/dに達し、前年同期比9.5％増加しました。システムは2026年1月29日に史上最高の39.9 Bcfを記録しました。LNG施設への流量は21％増の平均3.9 Bcf/dに増加し、2025年12月初旬には4.4 Bcf/d近くのピークに達しました。
メキシコの天然ガスパイプラインは安定したパフォーマンスを維持し、第4四半期の平均は2.7 Bcf/dで、メキシコ全体の第4四半期ガス需要の約20％に相当します。
配当の連続増加は26年目へ
TCエナジーの取締役会は、2026年3月31日に終了する四半期の普通株配当を3.2％増の0.8775ドルに承認し、年間配当利回りは3.51ドルとなります。これにより、同社は26年連続で配当を増やす記録を更新し、安定したキャッシュフローと長期的成長見通しに対する経営陣の信頼を示しています。
同社は堅調なキャッシュ創出を維持し、第4四半期の調整後運用資金は前年同期の16億6500万ドルから22億9300万ドルに増加しました。通年の調整後運用資金は79億9600万ドルに達しました。
2026年の戦略的資本配分目標は60億ドル
2026年以降の展望として、TCエナジーは北米のエネルギーインフラにおける成長機会を捉えるための積極的な資本配分戦略を示しました。同社は2030年までに純資本支出を60億ドルに完全配分する見込みであり、今後10年でこれを超える可能性もあります。
第4四半期には、リスクの低いインカレドアの拡張プロジェクトに6億ドルを承認し、資本の規律ある運用を示しました。TCエナジーは、資本支出とEBITDAの比率を5倍から7倍の範囲に設定し、厳格なリターン基準を満たすプロジェクトのみを承認しています。
最近のプロジェクト活動の一例として、コロンバス地域向けに最大0.5 Bcf/dの増強容量のオープンシーズンを成功裏に完了し、約1.5 Bcf/dの入札を集め、提案容量の3倍に達しました。この過剰入札は、特にデータセンター運営者が信頼できる電力インフラを求めていることから、堅調な需要を示しています。
2026年2月には、ノースインディアナ、イリノイ、アイオワ、サウスダコタの需要増に対応するため、クロスロードパイプラインの容量最大1.5 Bcf/dのオープンシーズンを開始しました。
長期成長を支える市場の基礎
TCエナジーの経営陣は、供給と需要のダイナミクスが投資の正当性を支えていると強調しました。同社は、2025年から2035年までに北米の天然ガス需要が45 Bcf/d増加し、約170 Bcf/dに達すると予測しています。この成長は、LNG輸出能力の拡大、電力需要の増加（特にデータセンターから）、および地域の配電会社の信頼性向上によるものです。
これらの市場の基礎は、TCエナジーのインフラストラクチャーの展開と直接一致しています。調整後EBITDAの98％は料金規制または長期の買い取り契約に支えられており、商品価格の変動リスクは限定的で、安定した長期キャッシュフローの見通しを持っています。
2026年の見通しと戦略的優先事項
同社は、2026年の調整後EBITDAと調整後一株当たり利益が2025年を上回ると予測しています。具体的には、2026年の調整後EBITDAは116億ドルから118億ドルの範囲、資本支出は60億ドルから65億ドル（非支配持分を調整後の純額は55億ドルから60億ドル）を見込んでいます。
短期的には、2026年に約40億ドルの資本を投入し、Northern Border PipelineのBison XPressプロジェクト、NGTLシステムのValhalla NorthおよびBerland River拡張、そしてメンテナンス資本置換プログラムの一環としてBruce Powerユニット3の作業を継続します。
経営陣は、堅実で低リスクな成長と再現性のあるパフォーマンスの実現、資産価値の最大化、安全性と運用の卓越性による資産の価値向上、選択的な成長プロジェクトの実行、財務の強さと柔軟性の維持という3つの戦略的優先事項を再確認しました。
まとめ：北米エネルギー移行のインフラ投資
2025年の実績と今後の見通しは、北米のエネルギーインフラにおいて堅実な地位を築く企業を示しています。記録的な運用実績、安定した財務成長、配当の持続性、そしてデータセンターやLNG施設を支える天然ガスパイプラインなど高需要セグメントへの戦略的資本配分により、同社は大陸のエネルギー需要の長期的なトレンドから恩恵を受け続けると考えられます。26年連続の配当増加と魅力的なリターンを見込める資本展開の見通しを背景に、TCエナジーは安定したインフラ投資の代表としての地位を強化しています。